港交所有意竞购LME

　　秦伟

　　 香港交易所（下称“港交所”）已经开始为其业务跨越股票范畴铺路，近期有意加入竞购伦敦金属交易所（LME）的大军。

　　 港交所发言人表示，对市场猜测不做评论。

　　 LME拥有135年历史，目前全球约80%金属期货交易由其经手。据悉，除港交所外，其他潜在竞购者可能包括芝加哥交易所集团(CME Group)、纽约泛欧交易所集团(NYSE Euronext)、新加坡交易所（SGX）和洲际期货交易所（ICE）等。

　　 LME董事会将在本月23日审核这些竞购方案，去年9月LME曾表示，已收到10家潜在机构的初步并购意向。据悉，LME作价可能超过10亿英镑。

　　 今年1月，港交所行政总裁李小加曾表示将扩展股票范畴之外的业务，并计划今年起进军商品市场，为中国这个世界商品消费大国争取定价权。而竞购LME正契合了港交所“未来不排除以收购方式与海外市场进行合作”的表态。

　　 或面临欧盟审查

　　 去年，LME总成交量同比增长21.9%，录得创纪录的1.47亿张合约，价值达15.4万亿美元，其中超过95%的业务来自海外。

　　 对于港交所而言，买下LME无疑是发展商品交易的捷径，不过，竞购首先要获得持股比例达75%的股东同意。

　　 LME的股权由其会员持有，摩根大通现在是LME最大的股东，持有其10.9%的股份；其次为高盛，持股比例为9.5%；英国金属交易公司Metdist持有9.4%的LME股份。这几家公司将在LME出售过程中拥有重要话语权。

　　 此外，法规可能成为更大的障碍。

　　 今年2月，欧盟反垄断部门驳回了纽约泛欧交易所集团和德意志证券交易所(Deutsche Boerse AG)的合并决定，认为在欧洲市场交易的衍生工具中，上述两家交易所合计控制超过90%的全球交易，合并将会对欧洲金融衍生产品市场造成近乎垄断的影响。

　　 “港交所和LME的合并很可能也需要获得欧盟的批准。”香港大学法学院助理教授郑建韩表示，而香港方面对合并并无审核，因此，港交所在香港无须获得批准。

　　 若港交所成功并购LME，香港大宗商品市场将出现港交所和香港商品交易所（下称“商交所”）一山二虎的情况。

　　 “有业界其他成员的参与将使商品交易市场得到更加快速的发展，所有市场参与者都将受益。我们欢迎基于同等环境的公平竞争。”商交所早前表示。

　　 商交所于2008年设立，目前仅有32金衡盎司黄金和1000金衡白银两种以美元计价的期货合约，去年的交易量分别为约66万张合约和14万张合约。至今年2月13日，商交所的黄金和白银期货合约累计总成交量才突破100万张合约，总成交额约500多亿美元，这与LME的交易规模差距显著。

　　 “香港的商品交易所发展比较晚，还需要时间追。”招商证券香港投资银行业务董事总经理温天纳表示，港交所若成功并购LME可能会对商交所有影响，如 “挖”走部分在香港的投资者。

　　 目前，港交所提供的期货及期权产品以股指期货/期权为主。

　　 交易所并购成主流

　　 温天纳认为，如果竞购成功，会为股东带来利润贡献，但考虑到LME应该会在伦敦当地保持相对独立的运作，合并本身对港交所并无显著的直接影响，而争取定价权则更遥远。“两地有不同的监管机构，相信英国也不会将定价权交给香港。”

　　 尽管去年港交所的IPO业务继续拔得头筹，集资金额连续三年位居全球榜首，不过李小加坦言，成熟的业务较难有重大增长。另一方面，与多数交易所一样，港交所也面临全球交易所的合并大潮。

　　 “合并可以降低竞争，并且有实力与区域内其他交易所竞争。”一位业内人士表示，对于一些交易所而言，拓展上市品种也是并购的诱因。

　　 然而，对交易所来说，合并并非易事。

　　 2010年，新加坡交易所计划以82亿美元收购澳大利亚股票交易所的运营商ASX Ltd，并计划在交易完成后成立一家新公司，其股票主要在新加坡市场进行交易。不过，这项计划在去年遭到了澳大利亚政府的驳回，认为收购将减少澳大利亚金融服务业的工作机会。

　　 去年初，伦敦证券交易所和多伦多证券交易所曾宣布一项计划，拟通过合并成立全球最大的矿业公司上市平台。由于没有获得多伦多证券交易所的三分之二以上股东的支持，该合并计划被迫取消。

　　 “一方面怕影响国家金融安全。”上述业内人士表示，另一方面，担心市场被垄断也是一些并购无法实现的原因。