借力大盘回暖狂飙350名东吴广发天治绝地反击

　　本报记者 路晓丹 北京报道

　　 公募基金的排名，总是重复上演着“风水轮流转”的故事。

　　 据Wind统计，截至2月22日，今年以来净值增长排名前十的偏股型基金里，8只去年的座次落于300名之后。其中，东吴行业轮动、广发大盘成长、天治创新先锋三只基金排名出现“大跃进”，直接从去年的后十阵营进入今年的前十阵营，跃升名次超过350。（注：本文所指偏股型基金包括Wind分类下的普通股票型基金和偏股混合型基金；本文纳入统计的可比基金合计363只。）

　　 去年被诟病的“落后生”转眼成为了人人艳羡的“绩优生”，背后的原因究竟何在？本期，《华夏理财》直接对话三位“跃进王”，探寻“异动”原因及可持续性。

　　NO.1 东吴行业轮动

　　 上榜理由：截至2月22日，东吴行业轮动年内业绩排名在363只可比基金中位列第一，相对去年排名跃进355位，成为逆转榜第1名。

　　 跃进揭秘：

　　 东吴行业轮动一雪前耻，究其原因，“高仓位”、“集中持仓”是最重要的两大因素。从仓位水平来看，去年四季度末，该基金股票仓位高达94%，在去年的下跌市场中受伤颇重，却在今年的反弹市中受益最大。而从个股选择来看，去年四季度末，该基金前十大重仓股里，6只属于煤炭股，占总持股市值比例高达39.85%。今年以来，煤炭股强势反弹，截至2月22日，该基金第一大重仓股阳泉煤业涨幅已达到29.64%，盘江股份涨幅也达26.49%。

　　对话基金经理 任壮

　　 《华夏理财》：东吴行业轮动重仓煤炭的投资逻辑何在？现在煤炭股大幅上涨是否已经存在风险？

　　 任壮： 去年四季度，我坚持自己的仓位和行业配置，主要是因为煤炭的估值优势十分明显。目前煤炭行业2011年动态市盈率在14倍左右，低于行业历史均值的20倍。尽管今年受经济预期影响，许多行业产品价格下行，但是煤炭企业的产品销售价格依然有保障，不仅重点合同煤价格不受市场波动影响，2012年将允许合同煤价上涨5%，理论上对相关公司业绩提升较大，加上不少煤炭公司的资产注入预期比较大，这会从业绩增长、外延扩张两方面提高煤炭股的估值。近期我坚持的是“能源＋资源＋金融”的投资方向，煤炭股估值仍存在较大提升空间。

　　 《华夏理财》：去年市场全面下跌，但东吴行业轮动却一直保持高仓位，为什么？

　　 任壮：我的投资风格概括为十二个字：仓位稳定、持股集中、风格鲜明。我认为：作为基金经理，最根本的是要为投资者赚钱而不是追求业绩排名。但我要强调的是，我的风格鲜明体现是，“看好后市保持高仓位，看好的行业或股票集中持有”，比如曾经看好消费股时也持有较多。我要追求的是为投资者赚钱。我的变动是一个中长期的变动，不是短期的随意变动。

　　NO.2 广发大盘成长

　　 上榜理由：截至2月22日，广发大盘成长年内业绩排名在363只可比基金中位列第六，相对去年排名跃进354位，成为逆转榜第2名。

　　 跃进揭秘：

　　 广发大盘成长的资产配置风格主要是以周期板块为主，长期维持85%以上的较高仓位。今年以来，截至2月22日，A股涨幅最大的行业是有色金属，行业指数涨幅超过23%。而广发大盘成长在以有色金属为主的周期股方向配置较重，在年初反弹中净值上涨迅速。其去年四季度末重仓股江西铜业、铜陵有色等个股，截至2月22日，年内涨幅超过20%；海螺水泥、永泰能源、西部矿业、天山股份同期涨幅也超过10%。

　　对话基金经理 许雪梅

　　 《华夏理财》：市场经历了年初上涨后，如何看待下一阶段市场走向？

　　 许雪梅：在经历了前期的估值修复之后，市场主流行业和板块基本上经历了一个轮涨和补涨的过程。展望后市，个人认为这种轮涨行情仍可能继续一段时间，直至再出现很差的经济数据，从而打断正向的市场偏向；预计这种数据的出现可能在一季度末或二季度初。

　　 《华夏理财》：对于下一阶段市场机会的捕捉，有哪些思考？

　　 许雪梅：在行情轮涨完毕后，市场将陷入震荡并寻找真正的趋势性机会，这种趋势性机会脱离不了目前的经济背景。因此，在货币相对宽松的背景下，供需关系将引导价格并决定行业的景气度和走向。所以我们研究的重点是寻找供给受限而需求与相对宽松货币政策正相关的行业。目前初步筛选的存在供需偏差的行业包括农业养殖业、旅游、矿产资源开发和真正的高科技企业。

　　NO.3 天治创新先锋

　　 上榜理由：截至2月22日，天治创新先锋年内业绩排名在363只可比基金中位列第四，相对去年排名跃进350位，成为逆转榜第3名。

　　 跃进揭秘：

　　 去年四季度对于2012年开年行情的成功预判，是天治创新先锋打“翻身仗”最重要的因素。季报显示，天治创新先锋的仓位由三季度末的75%增至四季度末的87%，主要增仓方向为石油化工、金属非金属、传播与文化产业等行业；强周期资源品种和中小市值股票成为重点增持方向。其中，该基金四季度建仓19万股的乐视网，年初至今股价涨幅已经接近40%。

　　对话基金经理 龚炜

　　 《华夏理财》：天治创新去年四季度建仓传媒板块，今年以来该板块个股暴涨，是否具可持续性呢？

　　 龚炜：传媒是一个可以长期持有的新兴产业，无论从公司成长性还是产业支持力度来看，都是一个比较好的行业。

　　 《华夏理财》：面对今年的市场，当前的操盘思路是怎样的？

　　 龚炜：去年，A股的跌幅在全球是比较大的，而A股今年的反弹在全球是比较小的。在中国处于后工业时代，产业转型趋势不变的前提下，把A股放在国际参考坐标下，预计A股市场的超跌反弹应该会延续。所以我主要还是会选一些超跌的、前期反弹还不是很明显的，而且成长性比较明确的个股进行配置。

　　 去年年底比较明确的一个判断就是，未来几年货币政策变化的空间会远远逊色于财政政策，我们的一个思路就是沿着财政政策可能会力推的行业往下找，财政政策支持的行业和个股可能会是未来几年成长性比较明确的投资领域。