券业变革萌芽

　　熊凯

　　 2月24日，券商板块收报2654.36点，周涨幅达6.41%，远超沪综指3.5%的水平。除了反弹因素，还有不可忽视的行业背景因素。

　　 2月9日，证监会机构部向全行业106家证券公司下发的一份文件中，力促券业转型的数条建议出炉。

　　 本报记者获悉，在券商建议的基础上，监管层从券商经纪业务转型、并购基金业务、“走出去”战略、资产管理业务4方面对证券行业的转型与发展提出建设性方案。

　　 “证券业监管偏严的现实情况下，政策环境和法规限制对券业的掣肘，越来越明显。”2月23日，一位券商中层人士对本报记者表示，从是次方案看，行业领先者欲率先转型突破，加速券业整合的意图凸显。

　　 经纪转型或促行业整合

　　 券商人士表示，随着行业竞争的加剧和佣金费率的持续下降，证券经纪业务向提供全方位服务的财富管理方向转型，已成共识。“随着经纪业务的转型，证券营业部必然要由过去的通道业务办理中心转变为金融服务产品展示中心、渠道联络中心、客户服务中心及营销中心。”

　　 由此，券商提出5条建议，分别涉及营业部分类管理、分公司业务经营职能、非现场受理柜台业务、允许券商代销多种类金融产品及加强佣金价格监管与行业自律等系列问题。（详见本报2月23日13版《券商经纪业务掣肘 证监会研究五举措》）

　　 其中，新型营业部试点和非现场受理柜台业务最为行业关注。2月22日，有券商经纪业务人士表示，“根据之前监管层的操作思路，如果这两个试点放开，很可能是大券商先行试点，他们在政策庇护下拿到先机，这对于中小券商来说，无异于灭顶之灾。”

　　 “券业洗牌是大势所趋，经纪业务就是先锋部队。”22日，一位券商中层人士告诉本报记者，这些措施如果一一实行，券商经纪业务无疑又将迎来一轮激烈竞争，“希望新政能创造公平竞争的环境，实现优胜劣汰。”

　　 券商系并购基金待政策明确界定

　　 金。（详见本报2月22日13版《券业建言郭树清 券商系并购基金有望破题》）

　　 券商还冀望相关法规予以明确界定，以避免未来出现掣肘券商系并购基金的问题。

　　 比如，《证券发行上市保荐业务管理办法》规定中，保荐机构和关联方7%的持股限制，《证券公司风险控制指标管理办法》中“持有一种权益类证券的市值与该类证券总市值的比例不得超过5%”的限制，是否对并购基金造成影响，均需监管层明确。

　　 并购基金命题，在业界人士看来，体现了大券商欲促行业整合的意图。“并购基金对资金量要求较大，中信、海通等大券商能玩得转，但对于中小券商来说，还比较遥远。”2月21日，上述券商直投子公司总经理认为，国际上，大投行的买方业务很重要。“这次可以看作是中国顶级投行想要做大做强、向国际接轨的契机。”

　　 直投火爆后，券商将目光投向尚处“蓝海”的并购基金。

　　 “从现行法律看，证券公司设立并购基金并没有明显法律障碍，如果要做，需要监管层从政策角度予以明确。”2月21日，一位券商直投子公司总经理告诉本报记者。

　　 此次，券商建议即希望监管层允许券商设立并购基金管理子公司，并能以普通合伙人身份发起设立并购基券业国际化走向前台

　　 随着中信证券（600030.SH）H股上市宣告建立国际化“桥头堡”之后，券业国际化命题已然走到前台。

　　 是次券商建言的内容中，券业“走出去”战略单独成章，颇显分量。

　　 面对众多现实条件制约，券商提出三大方向的建议以利券业“走出去”战略。

　　 券商建议首先适当调整资质条件要求，主要针对中小券商“杀入”香港。

　　 目前，关于证券公司到香港设立机构的相关资质条件较为严格（净资本不低于30亿元，近两次分类评价为BBB类以上、其中至少一次为A类等），限制了中小券商发挥地缘等优势“走出去”。对此，券商建议，设定更灵活的“准出条件”。

　　 由于海外市场环境和法律体系与国内迥异，商业和政治风险错综复杂，券商建议监管层建立容错机制，对于券商非故意且未造成重大影响的事故，不予处罚。

　　 券商还建议政府加大支持力度，在QFII和RQFII资格和额度方面放宽限制。

　　 “提这些建议的，不出意外，非中金、中信莫属。”上述合资券商中层人士表示。

　　 “中金海外分支铺设多年，但未见显著成效；中信国际化则不热衷铺摊子，而以客户和业务为导向，踏实前进。”某大型券商高层曾表示。