建大厦始于“三通一平”

　　最近管理层高频率多场合向市场喊话，希冀让A股的投机氛围能够从此“转型”，与国际成熟投资理念接轨。并在其力所能及的范围内，多管齐下展开轰轰烈烈的“整风运动”：先是强制分红政策，强调回报股东机制；而后又推出打击市场操纵行为、分析概念与题材炒作弊端等举措，希望借此净化市场环境，让投资者不受市场噪音干扰；再后是对重组政策进行微调、拟议建立退市制度，以便逐步关上历来上市公司不期而死、死而不僵、僵而复活的炒作大门……

　　昨日本栏将之称为武术中的套路，有攻有守，若能收放自如，效果肯定良好。遗憾的是，目前A股市场一贯缺失但却是最为要紧的法治问题却一直未被提及。无规矩难成方圆，对于最喜欢打“擦边球”的国人来说，一点漏洞都可能导致“千里之堤毁于蚁穴”的悲剧，更不用说对违规违法的处罚长期处于“举重若轻”的状态了。

　　最新的消息是最高人民法院针对内幕交易调查认定、举证责任和损害赔偿的司法解释将要出台，媒体报道称新的司法解释将推动在内幕交易案的认定过程中，更多采用间接证据，内幕交易知情人的范围将有所扩大，并对内幕交易案如何启动民事赔偿程序，提供相关的司法依据等。虽然暂时看不到总体思路，但如果民事赔偿的前置程序能够取消，那将是一大进步，这个需要进一步留意。

　　不管怎么说，只有违法者违不起法，他们才会因严刑峻法而不敢胡乱伸手，以往处罚中的“举重若轻”被“举轻若重”所代替，那么A股的整肃效应可能才会出现，价值投资也才有实现的良性土壤。

　　当然，这并不是说只要严刑峻法，价值投资的风气就可以轻易形成，大幅提高违法成本只是最基本的前提。在严刑峻法之下，市场参与各方才能在规定范围内各行其是，明白自己责权利的边界，不搞越位动作，A股也才有恢复股市本色的可能。长期把“新兴加转轨”当做不作为的挡箭牌或者姑息越位者的借口，只有让A股市场越走越偏。

　　在法治的环境下，再纠正目前市场功能严重错位现象，比如此前总结出来的“重融资轻投资”、“重圈钱轻回报”。虽然没必要因矫枉而过正，但至少应立足于不管你是目空一切的强势发行人，还是微不足道的弱小散户，都属于平等的市场主体之一这样一种平等观念，建立一套公平合理的制度。

　　没有平等的观念，没有合理的制度，没有法治的护航，许多头痛医头脚痛医脚的“规定”只能形同虚设。利益集团可以利用这个市场“合法”掠夺投资者的财富，而投资者除了落荒而逃外毫无办法。笔者认为这可以等同于A股市场的“三通一平”工作，只有这些搞好了，才让证券大厦的基础可能得到夯实。王方