2月VC／PE市场依然低迷PE火线入股高回报恐难再现

　　周小雍

　　由于中国企业赴美IPO窗口依然关闭，而募资层面也面临监管强化、LP投资意愿下降等不利的因素，所以在刚刚过去的2月份，中国VC/PE投资依然延续了1月份的低迷状态。数据显示，2月份VC/PE的募资规模均有所下降。而退出回报率方面，过去PE火线入股以获取高回报的情况恐难再现。

　　清科研究中心统计显示，2012年2月份中外创业投资暨私募股权投资机构新募集基金数共计11只，环比上升83.3%，新增可投资中国内地资金额为31.54亿美元，环比下降26.5%。新募基金数量环比显著增加的同时，新增可投资资本量环比则大幅下降。

　　另外，数据显示，2月份有6家VC/PE支持背景的企业IPO，共创造了11笔IPO退出，涉及11家VC/PE机构，平均账面投资回报率仅为3.98倍。值得注意的是，这11家VC/PE机构中，有9家的投资入股时间是在2010年，投资期均不到两年，而其平均账面投资回报率为2.83倍，这与从前七八倍甚至十几二十倍的回报率相比，已出现了明显的下降。

　　相较之下，并购退出正在成为越来越重要的退出渠道。从并购交易市场的情况看，2012年2月中国并购市场共完成62起并购交易，其中披露金额的有56起，交易总金额为64.73亿美元，平均每起案例资金规模约1.16亿美元。与上月相比，2月份并购案例数量增加17.0%，交易总额大幅上扬114.8%。

　　从平均并购金额来看，连锁及零售、金融、能源及矿产行业分别位列前三名。其中，连锁及零售行业以3.72亿美元位列第一；金融行业紧随其后，以3.12亿美元的平均并购金额排在第二；能源及矿产行业排在第三，平均并购金额为2.80亿美元。