趁调整进行中线布局

　　本轮反弹从今年年初以来已经超过2个月，成为2011年4月份之后最大规模的反弹，沪综指周线出现近几年罕见的“七连阳”走势。经过大幅反弹之后，市场已经逐步进入了前期下跌的密集成交区，短线有调整的需求。不过中线我们依然保持相对乐观的态度。这主要是基于以下几点：

　　首先，市场短期内运行环境依旧良好，经济环境有继续好转的迹象。上周四最新公布的2月份国内制造业PMI为51%，较上月回升0.5个百分点，是连续第三个月在50%的牛熊分界点之上，并保持连续上升的态势。从政府工作报告来看，今年的GDP增速目标定为7.5%，首次低于8%。我们认为新的GDP增速目标反映出目前经济整体依然有诸多困难，7.5%的增速是客观实际的。虽然整体环境有所回暖，但经济结构性困难是显而易见的，新的目标和未来的保增长扶持政策将成为市场新的期待。

　　其次，资金面方面，流动性相对宽松的局面正在延续。从市场利率来看，Shibor利率继续维持在相对低位，各种拆借和回购利率也能够维持在较低水平，显示出资金的相对宽裕。我们认为这是央行货币政策调整的结果，符合市场预期。从到期央票的数量来看，3月和4月将有大量的央票到期，届时流动性相对宽松将能够保持。

　　第三，外围市场环境有利于A股市场稳定。从欧债危机来看，我们判断近期难有突发危机的可能。随着希腊获得第二批纾困资金，违约可能性下降。虽然评级机构不断下调欧洲各国的主权评级，但是对市场冲击力有限。美国经济温和复苏，失业率不断下降，消费者信心指数也有所反弹，道琼斯指数连创新高也是情理之中。综合来看，外围环境相对良好。

　　当然，市场环境也并非一帆风顺，在经过近2个月的上升后，市场获利筹码较多，技术上超买严重，短线需要一定的整理以消化前期涨幅，同时夯实继续上升的基础。因此，我们认为市场短期内回调在所难免，但调整空间相对有限。投资者可趁调整期间进行中线布局。华泰证券 孙立平