顺势调整后市犹可为

　　桂浩明

　　在上周，股市大盘收出了第七条周阳线。当时，对于股指能否再拉出第八条阳线，市场有不少争议。一方面，尽管有了周K线的七连阳，但实际上累积的涨幅并不是很大，真正意义上的获利盘也不是很多。另外一方面，毕竟连续上涨了比较长的时间，技术指标也处于高位，只要有风吹草动，行情就可能回落。这也就是说，股指是否会再拉出一条周阳线，在很大程度上是受制于市场环境与情绪的变化，其不确定性是不小的。

　　客观上，在本周市场内外确实出现了一些相对来说较为负面的因素。首先是非制造业PMI指数出现明显回落，这不但冲淡了制造业PMI指数连续上涨3个月给市场所带来的良好氛围，在某种程度上还形成了较多的负面压力。另外，部分全国“两会”代表和委员在谈及养老金入市问题时，显现出较大分歧。这使得投资者在这个敏感问题上的认识陷入了更大的混乱。还有，政府工作报告提出2012年GDP增长幅度为7.5%，CPI的涨幅控制在4%的目标，令人更为深切地感到中国经济正在告别“高增长-低通胀模式”，这对于投资者的情绪以及其对未来的预期，也是会产生影响的。最后，希腊的债务违约风险一度加大，引发了周边市场的震荡，也让持续走好的欧美股市阶段性地表现疲弱。所有这些因素的集中出现，无疑对本周股市构成了压力。因此，从周一开始大盘就连续几天下跌，并且一度还跌破20天均线，走势显得颇为被动。

　　但是，这种调整应该说还是一种顺势调整，同时也是一种强制调整。所谓的顺势调整，是指股指在上涨到一定阶段以后，为了消化获利盘等，在遭遇到某些不利的市场因素时，主动进行调整。而所谓的强制调整，则是指股市的运行环境出现了较大的变化，对行情形成了制约，因此股指也就面临不得不进行的调整。显然，本周股市所出现的调整，有顺势调整的特征，但同时也带有强制调整的色彩。

　　而有意思的是，现在来看，调整的力度并不是很大，空间也相对有限。在周四的时候，大盘在外围市场逐步造好的背景下，选择了反弹。人们看到，当天大盘从一开始就表现出了企稳反弹的要求，尽管当时市场上持观望心态的人还比较多，全天交易过程中成交量也不是特别大，但个股全面普涨的格局，告诉人们市场的持股心态还是很不错的。

　　另外，券商股的崛起，也有着复杂的含义。应该说作为一个强周期行业，在目前的经济环境下，券商股并不具备太大的投资价值。这个时候券商股的上涨，提示出有很多人对股市看好，因为只有看好股市，才能够对券商股有信心。从这个角度来说，影响本周市场的那些负面因素，已经在大盘的调整中得到了消化。到了周五，应该说这种态势已经相当清晰了。于是，人们可以相信，在顺势调整乃至强制调整以后，股市新的机会也就出现了。

　　当然了，本周出现的调整，并不是很充分，因此市场还是需要通过进一步的整理来夯实基础。作为投资者，在经历了本周的风风雨雨后，即应该坚定对后市的乐观预期，同时在操作上也要更加谨慎，至少应该避免轻易追涨，立足于在调整中从容建仓。

　　（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师）