七成公司首季预喜

　　

　　年报披露尚未完结，一季报行情接踵而至。从目前的预披露情况来看，近七成上市公司今年一季度的业绩均有不同程度的预增。机构建议投资者可重点关注一季报业绩增长股的表现，择机布局。

　　七成公司业绩预增

　　来自Wind数据统计显示，截至发稿时，已有127家上市公司陆续预披露了一季报业绩，近七成上市公司业绩预增。从具体业绩情况分布来看，34家预增，15家预减，5家续赢，6家续亏，6家首亏，2家扭亏，48家略增，11家略减。另外，在81家预披露业绩的创业板公司中，13家业绩有着不同程度的下降，其余68家净利润均预增，占比达83.95%。

　　其中，有20家公司一季报预告净利润最大增长幅度在100%以上，排在首位的海伦哲，预计净利润约50万元至200万元，增长71.53%至586.11%；超华科技预计净利润增长幅度300.00%至350.00%；中银绒业预计净利润约5500万元至6500万元，增长幅度位于193%至246%区间。

　　一季报预告净利润最大亏损幅度在100%以上的目前有7家公司：云南旅游、天原集团、宇顺电子、启源装备、华峰氨纶、鼎汉技术、东晶电子，其净利润最大亏损幅度分别为-458 .96%、-379 .64%、-237 .34%、-180 .84%、-141 .71%、-120.00%、-100.00%。

　　从具体公司来看，中国铝业、启源装备、鼎汉技术、天原集团、宇顺电子、华峰氨纶一季度首亏，S*ST聚友、辉煌科技、通源石油、云南旅游、ST琼花、威华股份续亏。其中，云南旅游预计净利润最大亏损约为500万元。启源装备预计2012年一季度归属于上市公司股东的净利润亏损300万元—700万元。公司公告称，报告期内，受国内经济增速放缓和输配电装备制造行业市场需求不旺影响，公司产品销售收入和综合毛利率同比下降，同时公司交货合同减少，其中主要是毛利率较高的剪切设备减少，导致公司2012年第一季度业绩出现亏损。鼎汉技术今年一季度业绩也出现大幅下滑，公司预计2012年第一季度归属于上市公司股东的净利润将同比下降90%-120%。对于业绩下滑，公司表示主要是因为公司所处行业具有明显季节性，公司同时表示，2011年以来铁道部铁路投资和建设放缓，下半年开始部分项目停滞或缓建，公司受到不利影响，这种态势预计将延续到2012年一季度，从而影响公司业绩。

　　关注预增“溢价效应”

　　对于不同业绩预告公司的投资机会，华泰证券、国金证券、方正证券等多家券商在给投资者提出的操作建议中，均提出应“重点关注一季报业绩增长股的表现”。

　　根据华泰证券选取2007年一季度至2011年三季度期间发布业绩“预增公告”的上证A股样本的研究，剔除持续停牌与E PS较低的公司，只考虑预计净利润增长率不低于20%、且超过上一次财报披露增长率的公司。样本公司预增公告的发布具有“溢价效应”，尤其对于一季度，若投资者以预告日收盘价买入股票，持有至财报公告日(通常持有时间不超过20个交易日)，投资者平均可获得3.27%的超额收益。

　　而从过去三年的表现看，统计显示，一季报预告中预喜的公司往往能在当年的二季度跑赢大盘。2011年，246家预喜公司二季度平均下跌1.60%，而同期大盘下跌5.67%；2010年，234家预喜公司二季度平均下跌17.58%，而同期大盘下跌22.86%；2009年，71家预喜公司二季度平均上涨34.09%，而同期大盘涨幅为24.70%。

　　华泰证券建议投资者进行组合投资，将仓位分散于5-10只不同股票，以分散个别风险。再者，投资者可借助E T F融券操作进行市场风险对冲获取超额收益，考虑将180ET F与深100ET F进行2：1配比成为一个市场组合，与投资标的“反向建仓，同时平仓”。此外，上涨行情中，投资者可以“单边做多”符合筛选标准的股票组合，以最大化投资收益。

　　而对于业绩预告净利润亏损的公司，华泰证券研究员吴璟指出，首亏、预减业绩预告在经济下滑时具有折价效应，其中上期净利润增长率为负、分析师预计本期净利润增长率为负或未关注的小盘股尤为显著。2012年宏观形势仍不明朗，欧债危机、世界经济衰退等问题仍然影响我国经济，吴璟表示做多者要及时止损，融资融券客户可进行融券操作。同时，吴璟还建议投资者融券卖出相关“业绩首亏公司”的同时，买入与标的股票相关性较高的E T F，以规避市场风险。在下跌行情中，可单边做空符合筛选标准的股票组合，最大化投资收益。若首亏原因为暂时性不利因素，超额收益仍有可能为正，不要盲目融券做空。

　　审慎防御 伺机出手

　　在具体板块的选择上，券商建议可关注消费、医药、旅游等行业。

　　上海证券预计，两会后将逐步推出一些消费鼓励政策，形成“政府搭台、企业唱戏”态势，通过各类营销活动点燃居民的消费热情。虽然预计此次鼓励或补贴的力度不会超过2008年全球金融危机时的水平，但仍有利于提升消费者和投资者的信心。鉴于消费的季节性，4-5月容易形成复苏态势，例如2009年4-5月的消费复苏带动了板块的上涨，目前可能是布局消费股(特别是滞涨品种)的较好时点。

　　从配置思路来看，上海证券研究员指出，今年的政府工作报告中把扩大内需、促进消费作为推动中国经济持续发展的重要战略，再加上调整分配格局，增加居民收入水平，推进带薪休假等举措为促进旅游消费提供了充分和必要条件，旅游行业本年的蓬勃发展可期。当前市场对于2012年旅游行业的盈利增速预期较为合理，随着板块估值逐步进入季节性上升期，借助旅游行业相关扶持政策催化，该板块有望迎来年内的上升周期。

　　国泰君安则指出，医药股上周的补涨应更多地从策略和资金配置层面理解，当周期股上涨乏力，食品饮料、商贸等消费类行业启动后，医药股的启动只是时间问题。分析师认为，在估值已经触底的情况下，政策预期和资金配置是影响医药股今年行情的两个重要变量，但医药政策有时候会成为资金配置的借口而非决定性因素。2010年7月-11月医药指数最后一轮大幅拉升，就是发生在发改委征求药品价格管理办法的政策背景下，利空政策虽然引发了一小波调整，但并未阻止医药股的猛烈上攻。而2011年医药股的大幅调整依旧可以从资金仓位过高、估值过高后的调整来理解，药品降价、基药招标、医保控费等政策成为这一过程的借口和推手。因此，在对未来医药股走势的判断中，在关注政策环境对基本面的影响以及估值体系变化外，依旧需要关注资金层面的作用，只要医药行业长期健康成长的趋势仍在，选择优质医药企业便会获得良好的投资收益。