农行四季度大幅计提拨备 机构称为平滑利润

郭嘉灵 2012-03-23 18:03:44  

　　核心提示：截至上年末，农业银行拨备覆盖率263%，同比上升95个基点，上涨幅度高于同行。中金称农行是为了平滑利润的逆周期举措。

　　21世纪网 3月22日晚间，农业银行、民生银行相继发布了2011年业绩报告。农行2011年实现净利润1219.56亿元，同比增长28.5%，民生银行2011净利279亿元，增长58.8%。

　　至此，已有五家上市银行披露了2011年业绩，其中四家股份制银行净利同比增长均超30%。而中金公司称，四大行之一的农行净利却低于市场预期。

　　“奢侈”的拨贷比水平

　　中金公司23日发布研报表示，农行2011年净利较市场预期低，主要由于全年信用成本大幅上升。其四季度大幅计提拨备并非资产质量恶化，而是为了平滑利润的逆周期举措。

　　农行2011年报显示，截至上年末，农业银行拨备覆盖率263%，同比上升95个基点，也高于2011年三季度末国有银行241%的平均水平，拨贷比达4.08%。

　　“2011 年全年信用成本高达1.17%，超出我们之前0.97%的预期。2011年末，农行的拨贷比已经高达4.08%，在上市银行中居于最高水平。”中金公司在其研报中如是说。

　　而根据相关年报显示，2011年兴业银行、深发展A拨备覆盖率分别比去年同期上升了59.79个基点、49.16个基点，远低于农行95个基点的上升幅度。

　　东方证券方面认为，这么高的水平对于一家拨贷比早已达标的银行来说颇为“奢侈”。尽管农行的解释是希望在拨备覆盖率这一指标上与同业看齐，并表示未来信用成本有下调的可能。但东方证券猜测农行大幅计提拨备的举动或许也与管理层更迭导致的“大洗牌”有关，做低当期利润可以为未来奠定更好的增长基础。

　　公司类贷款房地产占比下降最多

　　农行在其年度报告中指出，该行2011年业绩增长主要是由于利息净收入和手续费及佣金净收入增加，但部分被业务及管理费、资产减值损失和所得税费用增加所抵销。

　　其中，利息净收入是农行营业收入的最大组成部分，占2011年营业收入的81.3%；手续费及佣金净收入687.5亿元，较去年同期增长49%，占营业收入的18.2%。

　　值得注意的是， 农行年报显示该行2011年中长期贷款占比较上年末下降3.3个百分点。贷款业务结构或有所调整。

　　据农行公司类贷款的行业分布情况看，房地产业为贷款占比下降最多的行业。2011年该行向房地产业发放的贷款占比相对去年下降了2.5%，批发和零售业上涨了1.6%。

　　浦发银行、兴业银行、民生银行等银行的2011年年报显示，在它们的公司贷款业务中，房地产贷款占比均有着不同程度的下降。其中，浦发银行企业贷款中，房地产业占比为8.65%，较2010年末下降1.49个百分点。

　　同时，农行2011年房地产对公贷款余额下降450亿，而个人住房贷款却较上年末增长23.0%。农行方面在业绩发布会上表示，2011年95%的按揭贷款发放给了首套房客户。

　　尚存资产质量压力

　　截至报告期末，农业银行不良贷款率为1.55%，同比下降48个基点，不良贷款余额较上年末减少130.47亿元。

　　相比之下，2011年末深发展A不良贷款余额比年初增加3.71亿元，不良贷款比率与年初持平。兴业银行不良贷款余额也较期初略增0.99亿元。

　　对于农行不良贷款余额和不良贷款率继续双降，瑞银证券认为，农行资产质量改善。然而东方证券则判断这主要源于股改红利的释放。

　　“农行的逾期贷款余额有所反弹，比6月底提高了5.77亿元，同期关注类贷款也增加了44.94 亿元。当然，这种增长规模相比农行5万亿以上的贷款盘子都非常小，但表明一个特征，即农行实质贷款质量还是在向下（但程度较明显低于同业），而农行通过释放股改红利，继续维持了风控的良好表现。”东方证券分析。

　　中金公司表示，尽管在流动性边际改善的货币环境下，农行的净息差将面临一定压力，但是资产质量改善空间较大，基本面风险显著小于中小银行，维持推荐评级。其预测，农行得益于股改红利继续释放及2011年高信用成本基数，2012年全年实现至少20%净利润增速的确定性较高。

　　3月23日，农行A股下跌0.38%，报收2.64元，H股大跌3.13%，收于港币3.41元。（21世纪网 郭嘉灵）