S*ST聚友重组方华泽镍钴或自身难保

　　赵锋

　　10亿项目停滞 主营矿产家底有限

　　继本报3月19日报道的《重组隐忧S*ST聚友巨额担保成障碍》后，《中国经营报》记者实地调查发现，重组方陕西华泽镍钴金属有限公司(下称“华泽镍钴”)自身发展亦存在项目停工、主营矿产量家底有限等诸多疑点，华泽镍钴前景并不明朗。

　　看来，S*ST聚友(000693.SZ)的重组“救命稻草”并不牢靠。

　　家底不殷实

　　华泽镍钴为陕西星王企业集团有限公司（下称“星王集团”）董事长王应虎实际控制的一家主要从事镍精矿产品经营的公司。工商注册资料显示，华泽镍钴注册资本为4亿元，经营范围为有色金属的生产与销售；镍精矿产品、高冰镍的销售等。

　　记者了解到，目前欲借壳上市的华泽镍钴主要资产为年产5000吨电解镍、300吨氯化钴生产线，年处理镍铁矿石40万吨的青海元石山镍资源加工基地。

　　此外，华泽镍钴旗下拥有两个子公司，分别为平安鑫海和电镍分厂，其中平安鑫海负责加工镍、钴等产品，电镍分厂主攻镍材料冶炼技术。从公开资料看，目前平安鑫海现有5个已探明的采矿区，共34个矿体，规模大、品位富。累计共探明储量为：镍金属15.87万吨，前景储量41万吨金属量；钴金属4378吨。经预测，这5个已探明的采矿区每年可实现产值20多亿元。目前公司仅开始对I、III、V三个矿带进行规模化开采。

　　但是华泽镍钴的上述资产中实际能为公司创造效益的主要是年产5000吨电解镍、300吨氯化钴生产线，年处理镍铁矿石40万吨的青海元石山镍资源加工基地。其平安鑫海储量尽管看似很大，但是由于矿石实际开采与储量是两个概念，因此，其看似诱人的矿石资产实际上存在较大的变数。

　　北京安泰科有色金属行业分析师范润泽估计，华泽镍钴的镍产量约在2000吨左右，这个规模在业内也并不是很大。也就是说，华泽镍钴可以打包上市的家底并不丰厚，若借壳上市的话，其亟待提高产量。

　　“当然，这也是华泽镍钴急于上市募资而扩大生产的最核心缘起。”陕西省有色行业一位不愿具名的业内人士表示，华泽镍钴实际控制人王应虎近年来一直忙于跑马圈地，在宁夏、青海等地相继圈回了不少矿资源。这样也造成自身资金链紧张。尤其在银根紧缩的近两年，王应虎不得不把原来仅仅用于从银行贷款的华泽镍钴打包并拟上市融资。

　　白水项目停工

　　事实上，华泽镍钴也一直希冀能够扩大电解镍的产量。2010年2月5日，陕西星王集团与陕西白水县人民政府签订了建设2万吨电解镍项目的框架协议，并期待依此项目来扩大其电解铝的产量。然而时隔两年这个总投资逾10亿元，占地500亩的项目，仍是一片工地。

　　记者实地考察发现，该项目一期征地500亩已经全部到位，但仅仅完成了2400米外围墙砌筑、土地平整、环评等工作。陕西白水县招商局工作人员告诉记者，原来该项目作为当地投资额度较大的招商引资项目，当地政府还是非常重视的，但是可能由于企业自身的原因，目前该项目进展缓慢。

　　“政府该给的地已经给了，在其他项目手续上也给予不少支持，然而可能是企业自身筹资出现问题，让白水这个大项目只能停工等待了。”据知情人士估计，该项目目前缺少资金至少在5亿元左右。但对于这一说法，记者联系华泽镍钴的大股东陕西星王集团，被告知领导都不在、不能作答。

　　业内人士预计，2万吨电解镍项目，星王集团需要投资约在10亿元左右。按照目前镍每吨20万元人民币的价格，2万吨镍的估值将近40亿元。熟悉星王集团的西安高新区投资人士告诉记者，按照该集团的计划，这个建在白水县的项目，其矿石可能来自处于青海的平安鑫海。据悉，平安鑫海距离青海西宁83公里。如果白水县的这个项目，确实采用平安鑫海的矿石，那么大致的运输路线是，矿石开采之后，拉到西宁火车站，再从西宁运输到西安，最后被送到华泽镍钴位于当地的冶炼厂。

　　然而，由于目前该项目停工，让原本期待早一天从电解镍项目见效的华泽镍钴亦陷入被动之中。记者从上述知情人士处了解到，由于其项目停滞，部分银行已经停止向王应虎的企业贷款。

　　蹊跷的股东变化

　　与华泽镍钴自身矿产储量不多，项目停工相呼应的，是在华泽镍钴借壳上市前夕，其股东间的退出与进入。尤其是去年11月25日，华泽镍钴先前的投资者彤源投资等公司选择突然离场。这破有些耐人寻味。

　　工商资料显示，成立于2004年的华泽镍钴，其前身为星王镍钴，2006年7月更名为华泽镍钴。其最初股东中的机构投资者包括，上海家饰控股（集团）有限公司、北京百庚泛太科技有限公司、浙江鹏凯投资股份有限公司、上海彤源投资发展有限公司等，但就在2010年11月25日，也就是其准备上市的前夕，这些股东都蹊跷地选择了退出。

　　截至目前，华泽镍钴的股东已经变为：陕西飞达科技发展有限公司、鲁证投资管理有限公司、东营市黄河三角洲投资中心、深圳市伟创富通投资有限公司、西证股权投资有限公司以及自然人王辉、王涛、杨保国、杨永兴、洪金城。其中，华泽镍钴的前两大股东为王应虎的女儿与儿子王辉和王涛，分别出资12251.12万元（占股30.6287%）和9600万元（占股24%）。

　　记者了解到，目前已经进入借壳上市关键阶段的华泽镍钴与S*ST聚友有关负责人，正在北京等待证监会批准其股改及重组方案。但是由于重组方华泽镍钴和S*ST聚友的相关问题，所以方案能否最终获得批准还是未知数。