电商“钱景”不妙：成长烦恼还是大祸临头？

　　本报记者 李志豹

　　电商的钱到底还能烧多久？

　　“京东的钱只够烧到今年8月、10月。”3月22日，当当网CEO李国庆抛出重磅言论称，资金告罄之后京东商城就得去继续寻求融资或者到美国上市。

　　当当网与京东商城向来不对付，李国庆与京东商城CEO刘强东也是频频上演口水仗。就在前不久，京东商城宣称公司资金流非常健康，不急于寻找新一笔融资，并表示2013年前不考虑上市。

　　但在业内人士看来，李国庆的预判并非危言耸听。“哪家电商敢说自己不缺钱？何况是仍处亏损还未上市的京东商城。”一位不愿透露姓名的电商分析人士告诉《中国企业报》记者，进入泡沫期的电商急需融资过冬。

　　京东到底缺不缺钱？

　　“李国庆的说法反映了一个事实，就是电商烧钱严重，目前遇到资金链方面的困境。”中国电子商务研究中心分析师莫岱青对《中国企业报》记者分析说，不只京东商城，其他电子商务企业也存在这样的问题。

　　然而，京东商城说自己的资金流非常健康也不是没有注脚。

　　去年初，京东商城完成俄罗斯投资集团DST、老虎等6家基金和一些社会知名人士高达15亿美元的C轮融资，成为我国互联网市场迄今为止单笔金额最大的一笔融资。

　　“融到这么多钱，现在说不缺钱在情理之中。”但在科技讯总裁李忠存看来，此一时彼一时。“京东的钱能烧到几月，没看到财务报表很难说。”李忠存说。

　　李忠存认为，再多的融资对于以资本和低价快速膨胀的京东商城来说，都有用完的时候，“只是早晚罢了。”

　　从3C数码到小家电、大家电，再到日用百货、图书音像、在线酒店，甚至囊括了奢侈品，短短几年时间，京东商城实现了从电子卖场到综合商城的转型。

　　而品类的扩张、物流建设、打价格战都需要不小的投入。

　　根据京东商城的规划，去年获得15亿美元融资，将几乎全部投入物流和技术研发的建设项目中，未来3年将投资50亿—60亿元进行物流建设。

　　“今年是京东整个物流和信息系统大规模投资的第三年，也是花钱最多的一年。”刘强东2月份曾表示，京东商城将投资35亿—36亿用于土地、房产以及各种设备采购。

　　除了巨资的投入，巨额的亏损也是京东商城所不能回避的。

　　有投行人士称，京东商城2011年的亏损额达到12亿元，销售额增速整体低于预期。如果今年京东继续亏损，亏损额可能达到20亿元。

　　 同时，该人士透露，京东商城已于今年3月重启上市进程，并已秘密和多家投资银行接触。

　　 虽然京东商城出面否认重启上市，但是风险投资追求高回报的特性决定了京东商城必然要上市。

　　 “毕竟京东从风险投资者那里陆续拿了15.3亿左右的资金。”融合网主编吴纯勇对《中国企业报》记者表示，作为投资者来说，也要有个回报期了。

　　据悉，从最初京东商城拿到第一手融资到去年的第三笔融资，已经过去了5年时间。

　　吴纯勇表示，在没有真正上市之前，其实花的都是风险投资者的钱。而烧的这些钱其实也要符合这些风险投资者所设定的“相应领域/行业的市场及主体培育——规模化烧钱——通过竞争选出前三甲——推向资本市场——最后得到高回报”这样一条路线。

　　“主要是资本市场的环境不好。”李忠存分析说，京东商城上市的心情是迫切的，但要看时机是否成熟。

　　李忠存表示，唯品会的流血上市可能会影响京东商城的上市进程。3月23日登陆纽交所的唯品会，开市即遇冷。开盘价5.99美元/股，远低于6.5美元/股的发行价，最终收于5.5美元/股，较发行价下跌高达15.4%。

　　 “其实就看刘强东那面如何布局、如何做概念。”吴纯勇认为，如果还是现在这样盲目的扩张，京东商城再融资会比较困难。

　　盈利魔咒依然无解？

　　 “在烧钱及市场竞争这个阶段，盈利不是他们考虑的主要因素。”吴纯勇表示，只有等各自上市之后，面向真正的股东时，盈利才是他们考虑的。

　　那么，上市后就能实现盈利吗？答案显然不是肯定的。

　　“当当网是赚一个花两个，而京东和拉手则是赚一个花四个。”李国庆这一言论透露出，即便已经实现上市的当当网仍在烧钱。

　　此前公布的去年四季度财报及全年业绩显示，当当网去年净亏损达3630万美元。

　　花钱容易赚钱难，这是电商的共同难题。

　　虽然电商整体亏损，但业内人士对其发展前景却极其乐观。

　　“现在整体的电子商务行业盈利状态不容乐观，但是前景确实被整个互联网行业所看好。”李国庆称。

　　维棉CEO林伟表示，电商行业整体还处在投资性亏损阶段，国内电商产业还需要三年左右时间以形成一个让社会依赖的盈利产业。

　　 电商最终能否实现盈利？

　　“门户网站、视频网站等领域的企业，还是有一定的盈利空间的。而电商也不例外。”吴纯勇表示，相对而言，电商这个领域比其他领域又多了一个赢利模式，“其他领域基本上依靠的是广告，但电商或者是以后的团购，他们还有一个个人消费的赢利模式。”

　　 “电商从本质来讲是零售业，零售业低买高卖是基本的规则，电商公司出现巨额亏损是很不正常的。”而在易凯资本CEO王冉看来，电商的模式是否健康要看三个方面，第一是不是健康的毛利；第二，用户获取成本是不是足够低；第三，用户的重复购买率是否够高。

　　林伟认为，烧钱赔钱不是目的，应该看电商企业在发展过程中确定了怎样的竞争定位，是否固化了品类优势和销售模式，吸引了多少目标用户，建立了多少正向口碑，树立了多高的竞争门槛，形成了怎样的管理团队。

　　对电商来说，融资扩张的模式不是长久之计，寻找B2C行业的盈利点已经变得十分迫切。

　　凡客诚品、当当网都在做这样的尝试。在上市遇阻后，凡客诚品将盈利作为今年的奋斗目标。李国庆也公开表示，当当网今年将收缩战略，以巩固优势区域为主。

　　赛富投资基金首席合伙人阎炎把电商企业分为两种，一种是从成立第一天运营利润率就是负数，而是希望通过融资来进行维持。他认为，这种模式是赚投资人的钱，不可能长久。

　　阎炎所说的第二种电商是模式没有问题，能够有正的运营利润，但为了高速发展做出各种投资，导致暂时不能盈利。

　　阎炎认为凡客诚品属于电商的第二种模式，并称凡客诚品很快能进入盈利状态。

　　凡客诚品能否实现盈利的年度目标，明年将见分晓。