年报揭示行业规则：为争规模排名基金关联方大幅增持货基

　　王艳伟

　　每年年底的规模排名总是一场混战，尽管基金公司对外的说辞永远是“不看重规模排名”，但事实却是，到年底时基金公司往往会动用包括渠道、直销，甚至股东的全部力量，力争将规模维持在不错的水平。已经披露的2011年基金年报再次揭示出这一行业潜规则。

　　根据Wind资讯的统计数据，截至3月28日，已有600余只基金（A\B\C级基金分别计，下同）披露了2011年度财报。与2011年中报相比，这些基金在2011年年报中所披露的关联方持基份额出现较大幅度增加，增加了42.53亿份，增幅达到13.84%。

　　这其中，基金公司动用自有资金对旗下基金进行的自购出现了3.95%的增幅，公司自持份额由中报时的54.70亿份增至年报的56.87亿份。这或许与2011年新基金发行数量较多有关。由于2011年市场低迷，基金发行非常艰难，多家基金公司试图通过自购来增强投资者信心。Wind数据显示，2011年里，共有34家基金公司对旗下基金进行了自购，涉及基金64只，净申购金额达到3.83亿元。

　　此外，基金公司的股东也为行业规模的增加助力不少。2011年年报数据显示，基金公司股东持有的基金份额合计41.34亿元，而同样是这些公司，2011年中报里，股东持有的基金份额却只有19.57亿份。这其中，券商是申购主力，如招商证券、国元证券、东吴证券、广东证券、光大证券、第一创业证券、国都证券等等，对于自家子公司旗下基金的申购可谓不遗余力，有不少股东还出现在2011年新发行的基金持有人名单中，显示出股东方对基金首发规模的重视。

　　与前述两个关联方相比，联接基金和基金公司股东关联方对基金规模的增持幅度就少很多。尤其是联接基金，对于所关联的ETF毕竟是被动的投资，投资多少完全视其规模而定，在去年基金整体规模增长乏力的情况下，联接基金对ETF的持有份额增长并不明显，约为7.95%。

　　值得注意的是，货币市场基金成为关联方增持最多的基金品种。数据显示，已披露2011年年报的货币市场基金共有15只，基金公司和基金公司股东持有的份额合计为20.63亿份，而同样是这些公司，在2011年中报时却只有9只货币市场基金被关联方持有，持有份额仅3.59亿份。在半年时间里，这些关联方持有的货币市场基金份额就增加了17.05亿份，增持幅度达到4.75倍。

　　规模数字的增长如此突兀，显然关联方并不能完全以“投资”的理由搪塞过去，尽管货币市场基金在2011年尤其是下半年里的表现确实非常引人注目。但是，由于年末基金公司毕竟需要面对规模排名的压力，货币市场基金是最容易冲规模的品种，而关联方又恰恰在下半年里才大举增持货币市场基金，令人不得不联想到是为公司规模排名做最后一把努力。

　　事实上，除去基金公司股东为货币市场基金规模增长所做的努力之外，基金公司自己也在下半年里加大了对货币市场基金的持续营销。单从去年最后一个季度的数据来看，货币市场基金的总规模增长迅猛，从三季末的1265亿元增长到四季末的2949亿元，增长幅度达1.33倍。