地产陷利空券商降预期 险资重仓同行斥其赌博

　　陈捷;李媛

　　 调控压力“吓”不退保险资金对地产股的偏爱。

　　 Wind数据显示，截至3月28日，已有48家A股房地产上市公司发布2011年度年报，其中12家地产公司被保险机构重仓持有。

　　 “险资确实比较偏爱地产股，像我们私募对这个板块还是避之不及，但听说从去年下半年起，已经有保险资金看好房地产板块，陆续做了增持或者配置。”上海某阳光私募基金经理向记者表示道。

　　 从已披露的地产公司年报来看，险资对于地产股的痴迷程度似乎是有增无减。在这12家被保险机构重仓持有的房地产上市公司中，8家于去年四季度被险资增持或新进十大股东名单，3家保险机构的持股数量未发生变化，只有一家房企出现了保险资金净减持的现象，即世茂股份（600823.SH）。

　　 “这里面有赌博的成分在。”一家保险资产管理公司的投资经理对此毫不客气地指出。

　　 国寿“带头”重仓地产股

　　 在重仓地产股的保险机构中，中国人寿（下称“国寿”）毫无疑问是险资中的“带头大哥”。

　　 根据已披露的2011年度上市公司年报，国寿系资金共出现在8家A股房地产上市公司的十大股东名单中，其中3家公司增持，3家公司持股数量不变，2家公司略有减持。

　　 据Wind统计，国寿去年四季度减持的两家地产公司分别是招商地产（000024.SZ）与世茂股份，其中减持招商地产10.76万股，卖出金额不足200万元。但人保则在大量买入该公司的股票，使整体险资在招商地产上仍然是净增持。

　　 而在世茂股份上，国寿减持数量也仅59.79万股，若以当季11.3元/股的加权平均价计算，卖出金额约为675.6万元。

　　 “总体来看，减持的份额很小，增持的量却比较大。”一位业内人士点评道。

　　 国寿系险资在亿城股份（000616.SZ）与华发股份（600325.SH）两只地产股上增持强劲。去年四季度，中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红大肆增仓亿城股份677.45万股，并以1271.83万股位列公司十大股东的第五位，占总股本1.07%。根据2011年四季度亿城股份3.5元/股的加权均价，国寿系去年四季度在该股的增持行为约耗资2371.08万元。

　　 华发股份更受国寿偏爱。该公司新披露年报显示，中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－005L－FH002沪去年四季度增持量高达1414.68万股，国寿因此以2618.46万股的总持有量位列十大股东的第三位，占比达3.20％。盘面显示，2011年10月1日－12月31日，华发股份的加权平均价为7.83元/股，1414.68万股的增持量意味着国寿系险去年四季度的买入金额超过1.1亿元。

　　 除此之外，国寿系在地产板块龙头万科A（000002）上亦有新资金流入。年报显示，中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红-005L-FH002深去年底持有万科A的股份12945.49万股，比去年三季度增加了5344.66万股，其增持股份数量为万科各大股东之最，并一举跃升为公司第四大股东。以万科A去年四季度7.44元/股的加权价计算，国寿为此耗费的金额达3.98亿元。

　　 “毫无疑问，国寿在地产股上买入的金额与卖出的相比，根本不在一个数量级上，这说明他们去年四季度已非常看好地产股。”上述业内人士认为。

　　 梦碎地产股？

　　 事实上，看好地产股的保险机构，绝非中国人寿一家。

　　 Wind数据显示，截至3月28日已披露的A股上市公司年报中，人保系资金共出现在三家地产上市公司的十大股东名单。

　　 招商地产的年报显示，人保旗下的中国人民人寿保险股份有限公司－分红－个险分红于去年四季度末以1287.99万股的持股量新进入招商地产的十大股东行列。

　　 除了招商地产外，另外两家分别是中弘股份（000979）与宁波富达（600724），值得一提的是，这两只地产股均被人保系险资“抱团作战”。

　　 “险资去年四季度加仓地产股，无非是出于一种博的心态，我对这样的投资行为并不是很认同。”上述某保险资产管理公司投资经理向记者表示道，“说白了，就是期望房地产调控在今年有所放松，趁地产股估值修复以及高弹性在反弹中挣一把，事实上，今年前两个月的地产股反弹行情就是这么来的。”

　　 然而，当3月14日上午国务院总理温家宝在回答记者关于中国房地产市场的提问时表示：“中国房价远远没有回到合理价位，调控不能放松。”后，地产股未来一段时间的前景基本已经明朗。

　　 3月28日，A股房地产板块指数下挫2.24%，报收于714.72点，相比于3月14日创下的802.27点阶段性高点，已累计下滑了10.91%。

　　 而随着一季度步入尾声，密布在房地产行业上的乌云依然没有消散。3月27日，一组有关房地产天量库存的数据被媒体披露，报道显示2012年中国500强房企的库存已达到4.9945万亿元，存货均值同比增加50.34%，增幅较2010年进一步攀升6.47个百分点，平均每家500强房企的存货已达到99.89亿元，创历史新高。

　　 房地产风险不断累积之下，券商研究员们也开始下调地产板块的盈利预期。

　　 国金证券房地产行业研究员白宏炜告诉记者，从去年下半年开始，国金证券就陆续下调地产公司的盈利预期，目前的增长预期已经降到10%甚至趋于持平。“市场对房地产行业的悲观情绪日益凝重。除了总理讲话和高库存外，房地产行业今年还将面临总规模约1758亿元的到期信托。”