警惕CPI再次上涨 中国控制通胀将是长期任务

　　本报记者 胡金华 上海报道

　　 通胀猛于虎！

　　 这句话用来形容国内物价面临的形势或许一点都不为过，在经历了连续两年CPI持续上涨之后，国家统计局此前公布的2月份数据显示，其当月的CPI为3.2%，相比一月份4.5%环比下跌超过一个多百分点，就当国内各界专家学者都认为中国的宏观调控取得效果，国内负利率现状得到扭转之际，似乎情形却并未如此前预计的那么乐观。3月20日，在国际油价变动幅度已经连续20个交易日超过4%的时候，国家发改委终于再度出手上调国内成品油价格，此举立刻引发市场关于CPI指数将会再度掉头向上的猜测，而国内的食品价格在经过短暂的回调之后，也大有回涨之势。

　　 “应该说去年中国经济宏观调控调得比较猛，对于当前官方公布的CPI数据，经济学界也是有争议的，因为官方的数据和民间的感受往往并不一致，这些数据并不一定有人为压低的成分，因为在分类数据中，食品等价格指数上涨的还是比较快的，目前中国短期内不应该担忧输入型的通胀，但是中国现阶段也面临着资源类价格的上涨压力，比如水、电、煤以及石油、天然气等，总体来看，控制通胀将是一个长期的任务。”近日，上海高级金融学院执行院长张春在接受本报专访时表示。

　　东西方面临困境各不同

　　 如果说对于欧美发达国家而言，它们面临的主要困境是债务危机以及持续疲软的消费市场，那么对于中国、印度等新兴国家来说，它们面临的一个重大困境则是严重的通胀。

　　 在张春看来，自从2008年金融危机开始以后，美联储的资产负债表增加到了此前的3倍，中国广义货币每年增长超过20%。欧洲央行已经通过固定利率长期贷款向其银行系统提供了超过1万亿欧元的后门量化宽松政策。尽管从货币扩张到通胀的传导在当前的周期内似乎会很长，金融危机和全球化已经放缓了这种传导，但并未终止它，一旦通胀势头变强，这种传导就更难逆转。

　　 “中国和印度正在面临严重的通胀挑战，但是由于中国在2009年推出规模高达4万亿的经济刺激计划，其间接带动的整个投资总额可能达到7万亿，因此在此后的两年多时间里，货币的超发导致了比较严重的物价上涨，中国的GDP平减指数在2011年是8.3%，比2010年的7.4%有所增长，政府2012年GDP增长率的目标为7.5%，广义货币计划增加14%。两者相加将带来7.5%的广义通胀率，当前的资金总量没有完全在通胀上体现出来，因为资产泡沫吸收了很大一部分过去的货币增量。随着泡沫破裂，这部分资金会再次空闲出来，通胀就会更高。”在谈到当前的通胀形势时，张春也指出。

　　 而对于接下来的形势，张春分析称，新兴经济体即使做出更多努力，冷却通胀仍将是一个长期的任务，而发达经济体很可能会保持宽松的货币政策，新兴经济体的货币必须大幅升值才能有效冷却通胀，由于新兴经济体都依赖制造和贸易，其货币升值在短期内将会非常痛苦。　

　　 “西方国家的通胀是同进口紧密联系的。由于能源价格占到了GDP的５％，进口占了GDP的15%，这两项较大的价格增长将会转化为整体的温和通胀。新兴经济体的这两个数字是发达国家的2倍。随着劳动力市场吃紧，通胀很容易就会上涨。如果能源价格比现在翻一番，通胀就会成为西方国家的问题。就中国而言，还面临着一个工资通胀的通体，也就是普通的劳动力希望工资增长要高于生产率的增长，这也会成为目前中国通胀最重要的驱动力。货币政策可以帮助稳定形势，但是不能恢复增长。经济很大程度上依赖贸易的中国无法自由依靠货币灵活性，因此中国现在也在想方设法调结构、转方式，希望依靠拉动内需解决过度依赖对外的需求。”张春告诉本报。

　　控通胀需多管齐下

　　 在3月20日发改委公布油价调整之后，市场已经担心将再次推高CPI指数。而在张春看来，这样的担忧不无道理。

　　 张春表示，油价因素占国内整个物价指数约为5%，如果成品油价格上涨10%，将拉动物价上涨0.5个百分点，同时油价上升通过上游企业的原材料采购和下游的直接消费，几乎可以传导到经济发展的各个部分，很可能引发连锁效应，引起物价的全面上涨，而分析其原因在于，在CPI构成中，汽油、柴油、天然气的权重占到10%以上，油价对物价有直接的传导作用，油价上涨会影响到交通、粮食、工业、服务业等领域，直接影响到生活的方方面面。

　　　 在张春看来，控制好通胀，不是件容易的事情，它涉及到太多的领域，比如房地产、比如国际能源市场的价格变动、劳动力成本的上涨，国内负利率问题需要解决，货币发行以及利率汇率等等问题。

　　　 “中国房地产市场价格占CPI的权重还是比较大的，今年前两个指数的下降也与房价止涨回落有关系，但是房地产调控今年对于政府来说依然不是件轻松的事，如果今年房价到下半年再次出现上涨，调控一旦失败对于市场和社会稳定都会有非常不利的影响，大家都希望政府有所作为，能够使得房地产市场实现理性回归，这样对于未来的通胀控制也是有益的。”在谈到房地产市场时，张春也表示。

　　 不过，张春也认为，今年面临的不确定形势还有很多，比如伊朗的核危机，尽管美国是尽量避免战争，但如果出现不可控的事件，那么国际油价必定再次上涨，这对于国内能源市场的影响将非常大，欧债危机没有从根本上得到解决，也可能使国际金融市场再次出现动荡。

　　 “人民币升值依然是一个大概率事件，通过汇率手段可以抵消一部分输入型通胀的压力，而货币超发带来的负面效应已经很明显，因此相信今年央行在货币政策上的操作性会视情况而定，当然最大的问题还是要解决国内长期面临的负利率问题，仅仅一个月的CPI指数低于一年期银行利率并不能说明问题，利率市场化的推进已经相当有必要。”张春分析。