■机构密报 二季度政策面逐步改善仍可预期

　　对于2012年二季度的行情，目前来看，市场整体估值中枢已处于较低位置，继续大幅下行的可能性不会太大。二季度政策面逐步改善仍可预期，但预计今年的政策将以稳定过渡为主，吸取了2009年4万亿元大规模刺激以后通胀大幅上行、地方政府债务激增的前车之鉴，政府在各项政策方面将非常谨慎，更多将采取边走边看策略，流动性不会放得太松，刺激政策也不会太强力。行业配置方面，传统周期性的钢铁、水泥、机械等由于受到房地产投资下滑影响，盈利前景仍不乐观，而新兴产业如TMT等行业基数尚低且估值不低，难以承担起引领整个股市上行的重任。在此背景下，我们更加偏好银行、地产等估值较低的大盘蓝筹股，同时将积极关注已经有一定调整的食品饮料等稳定性行业。近日，基金业备受瞩目的三大类奖项“金牛奖”、“明星基金奖”、“晨星基金奖”评选结果相继公布，国投瑞银稳健增长基金一举揽获了四项权威大奖。截至3月底，该基金最近两年的年化回报率位列同类第一，并获晨星、银河三年期五星评级。

　　国投瑞银稳健增长基金经理 朱红裕