商业地产披上文化外套 金逸万达火拼院线第一股

　　晓晴

　　 截至4月5日最新一批首次公开发行股票申报企业信息情况表中，有两家拟同在深市中小企业板上市的院线公司——万达电影院线和广州金逸影视传媒，显得格外扎眼。

　　 值得一提的是，两家拟上市公司院线公司均有意争抢A股首家院线上市公司的位子。而且两家公司成立的时间均为2004年，其背后最大的股东也均为房地产公司。其中，万达电影院线倚靠的是商业地产巨鳄万达集团。广州金逸影视传媒的控股股东也是在广州商业地产界小有名气的广州市嘉裕房地产发展有限公司。

　　 据申报信息披露，截至目前，两公司均处于落实反馈意见中。其中，万达电影院线的保荐机构为中银国际；广州金逸影视传媒的保荐机构则为中信建投。

　　 对此，中信建投一位资深保荐人对本报记者表示，当前是传播与文化产业公司上市的黄金时期，既有天时又有地利，因为上有国家政策扶持和鼓励，下有进入资本市场时可获得高于市场平均水平的较高估值。

　　 截至2012年4月9日，深市传播与文化产业加权平均静态市盈率达到了40.04倍，在所有行业中位居前列。其中，广播电影电视业为35.56倍。

　　 统计数据显示，当前全国各大院线扩张已步入高潮期。截至2011年末，全国新建影院803家，新增银幕3030块，平均每天增加8.3块银幕。全年全国城市影院数量已突破2800家，银幕总数达到9200多块，银幕增长率超过45%。

　　 万达双管齐下

　　 证监会披露的申报企业基本信息情况表还显示，除了万达电影院线外，大连万达商业地产也在筹备上市。

　　 不过万达电影院线或有望先于商业地产迈进资本市场。

　　 尽管万达商业地产图谋上市已久，然囿于宏观调控一直未觅得良机。大连万达商业地产仍在初审中，公司拟上市的地点则为上交所，保荐机构为银河证券。

　　 而万达电影院线却“花开一枝”，其上市进程已领先前者。万达集团董事长王健林此前曾透露，万达院线的净利率已接近两成，已超过了其地产主业，只是规模还不够大。

　　 自2005年以来，万达院线每年便以100块银幕的增速爆发式成长。此外，万达院线旗下几乎所有影院都是自有资产，所有权、管理权、经营权高度统一，形成了商业地产和院线联动的万达模式。

　　 在票房收入前10名电影院线公司排名中，万达电影院线86家影院以合计票房收入178475万元位居首位，平均每家影院票房收入约为2075万元，高于行业一线城市每家影院1500万元的平均水平。

　　 若按万达院线获得票房收入的57%分成计算，其全年总收入约为10.17亿元。

　　 截至目前，万达院线拥有五星级影城71家，600块银幕，占有全国16%的票房份额。按公司计划，2012年万达院线将从现有的86家影城，增加到年底的120家。届时，旗下将拥有银幕1100块，实现年收入35亿元，占领全国20%以上的市场份额。

　　 金逸背后的嘉裕集团

　　 而广州金逸影视传媒无疑也是万达院线有力的竞争对手。对于能否如愿成为首家院线上市公司，前述中信建投的保荐人表示，大家都希望能够成为首家，但这取决于证监会先放行哪一家。

　　 从目前进展来看，两家公司进程都差不多。“金逸项目是我们公司上海投行部负责的，最初上报材料应该是在去年年初。估计要等所有反馈都完成后才会发布披露招股说明书。具体时间上还不好说。”该保荐人士称。

　　 而本报记者从广州市工商局查阅的企业登记资料表明，截至目前广州金逸影视传媒的股东分别为广州市嘉裕房地产发展有限公司和广州市演出公司。最初，嘉裕房地产持股96%；广州市演出公司持股比例为4%。

　　 截至目前，广州金逸影视传媒已从2004年成立之初的2000万元注册资本增加至12600万元。工商资料显示，广州金逸影视传媒成立后的增资均由嘉裕房地产注资。

　　 公开资料表明，金逸影视传媒已在广州、北京、上海、深圳等30多个城市拥有60多家自营影院——“金逸国际电影城”。旗下金逸珠江院线除金逸系影院外，还拥有20家加盟影院，近100块银幕，17000多个座位。2011年，金逸珠江院线全年实现票房接近9个亿，在国内院线票房排名中位居第五位。2012年，金逸影院计划将突破150家。

　　 本报记者调查发现，作为金逸影视传媒控股股东的嘉裕房地产为嘉裕集团旗下的房地产旗舰公司。该公司已在广州拥有多个完成开发的地产项目，包括位于天河北的希尔顿阳光；珠江新城的维家思广场；龙口小区和恒达园小区等。此外，集团旗下还包括数家星级酒店，如天河北的嘉逸豪庭酒店和嘉逸国际酒店以及东圃的嘉逸皇冠酒店等。

　　 与此同时，作为中小企业板公司瑞和股份（002620.SZ）的大客户，嘉裕集团在瑞和股份上市之初参与了后者的发起设立。

　　 在嘉裕集团所属公司中，广州市嘉裕房地产发展有限公司、广州市嘉逸酒店管理集团有限公司和苏州东方国际酒店有限公司曾是瑞和装饰多年的主要客户。2008年、2009年及2010年，嘉裕集团曾为瑞和股份前五大客户之一。

　　 其中，2008年嘉裕集团为公司第一大客户，合计交易金额1.17亿，占总营收额的23%；2009年嘉裕集团仍是第一大客户，合计交易金额1.07亿，占总营收额的15.7%；2010年嘉裕集团为第二大客户，合计交易金额为6726万，占总营收额的6.65%。

　　 2009年7月24日，瑞和有限（瑞和装饰前身）股东会通过决议，同意瑞展实业将所持有的瑞和有限10%股权以2000万元价格转让给嘉裕房地产。同年8月27日，嘉裕房地产将该部分股权转让给嘉裕集团关联方广州市裕煌贸易有限公司。

　　 截至目前，广州市裕煌贸易有限公司期末持股为600.00万股。若按瑞和股份4月10日收盘22.54元计算，该部分股份流通市值已达13524亿元，浮盈已高达11524万元。