一季报行情重在避险（热点透视）

　　

　　

　　截至昨日记者发稿，沪深两市已有16家上市公司披露2012年一季报，平均净利润同比增长逾五成。而在已经公布第一季度业绩预报的591家上市公司中，业绩下滑占比超过四成。业内人士认为，考虑到4月份将是一季报风险集中释放的时期，投资者更应该注重避险。

　　一季报难乐观

　　根据沪深证券交易所的安排，上市公司一季报披露期为4月10日至4月28日。在不到一个月的时间里，2000多家上市公司的一季报将陆续与投资者见面，如此密集的季报大戏，无疑将对A股市场带来影响。

　　“对一季报的失望可能要大过惊喜。”上海一位券商策略分析师向《国际金融报》记者指出，“投资者在一季报披露期间首要注意的便是避险，尤其要考虑创业板的风险释放。”

　　根据Wind资讯统计，截至4月11日，在591家已经公布第一季度业绩预报的上市公司中，86家公司净利润预减，58家公司净利润略减，66家公司出现首亏，42家公司续亏。业绩下滑共计252家，占比超过四成。据统计，第一季度业绩预告呈现下降的公司主要集中在机械设备、化工、电子、信息服务和交运设备五大行业。

　　国信证券发展研究总部发布报告指出：“上市公司一季报情况恐难乐观。”国信证券徐向阳博士指出，“即便存有货币政策的宽松预期、QFII额度的齐扩容等中期利多支持，市场最终也难以对冲宏观基本面下行、上市公司业绩前景欠佳的制约因素。”

　　中小盘风险高

　　在2012年一季报大幕拉开之前，中金公司便在报告中强调，目前，中小板和创业板公司净利润同比增速低于预期占比较高，因此整体来看，中小板和创业板公司2012年第一季度业绩多数不达预期。中金公司分析员朱亚锋指出：“目前超过九成创业板公司披露了第一季度业绩预告。其中，预亏、预减的公司数量明显多于预增数量，估算总业绩增速滑落至－1.5%，远低于预期。”

　　从估值情况分析，华泰证券分析师郭春燕指出，目前，中小板市盈率为27.56倍，相对于沪深300溢价水平达2.53倍，低于历史2.68倍的中值水平；创业板市盈率为33.10倍，相对于沪深300溢价水平达3.04倍。

　　“我国中小板、创业板整体估值较纳斯达克市场估值仍存在高估现象。”郭春燕指出，“长期来看，随着新股发行市盈率的下降，中小板、创业板估值中枢将逐步下移。”

　　另外，从产业资本减持的角度来看，中小板和创业板的风险依然较高。西南证券分析师张刚指出：“深市中小板公司和创业板公司被减持数量最多，后续将公布的退市制度可能造成减持规模继续扩大。”

　　避险重于择优

　　“在一季报业绩整体不佳的情况下，业绩表现相对稳定，甚至稳中有升的上市公司，自然会有较好的表现。”上述券商策略分析师指出，“但投资者首要关注的是避开业绩雷区，然后才考虑择优介入。”

　　太平洋证券分析师周雨指出，“自下而上的看，第一季度大多数上市公司都将出现业绩下滑的局面，此时，业绩能够继续大幅上涨的公司具有较大的优势。通过对比历史数据，并结合2011年年报与今年第一季度季报的情况，我们发现同时满足在这两个财报期间内业绩预增的公司，主要集中在大消费品类。建议关注医药、纺织服装、白酒、农林牧渔等消费行业。”

　　而结合超跌与成长两个角度，周雨认为，电子元器件行业值得关注。2011年，电子元器件行业全年跌幅最大，行业估值泡沫挤压充分。今年第一季度，电子行业上涨3.35%，同期，全部A股涨幅3.02%。从估值角度来看，电子行业经过2011年的大幅调整以及今年第一季度的反弹之后，估值仍处于中位水平。周雨认为，“随着近两年数码产品的不断升级，智能终端升级将成为电子元器件行业的重要推动力，建议关注智能终端产业链。”