要保值增值更要充实本金

　　社保基金的投资方向，一直备受关注。全国社会保障基金理事会理事长戴相龙近日在全国社保基金投资中央企业座谈会上表态，随着基金规模的扩大，全国社保基金对央企的投资能力已大大增强，今后将在多种领域、（以多种）方式投资央企。

　　社保基金的投资，涉及一个很重要的命题，即社保基金的保值增值。不同于其他基金，社保基金是老百姓的“养命钱”，一分一厘都不容出错。如何在确保投资安全的前提下，实现基金的保值增值，为参保人谋得更好的保障，这是社保基金投资的关键所在。

　　资金捂在手里，没有增值的可能，反倒可能贬值。要保值增值，就要有投资行为。全国社保基金成立于2000年8月1日，曾参与多种投资，这当中，直接投资资产占58.03％；委托投资资产占41.97％，11年中实现了投资收益2847亿元，年均收益率为8.41％，比同期通胀率高出6个百分点。

　　数据显示，该基金成立时资产为805亿元，11年来，社保基金资产总额在不断增大。截至2011年底，全国社保基金总资产达8689亿元，比初成立时超过10倍。总资产的扩大，也包含了投资的收益。看起来，过去的这段时间，全国社保基金投资所交出的“成绩单”，不算很差。

　　目前，对于全国社保基金而言，最迫切需要解决的问题是扩大基金筹集渠道。就投资模式而言，社保基金无论采用何种模式都会是综合的、多种投资渠道组合的方案，而非单一的投资渠道。在这个意义上，戴相龙的表态，算是将投资模式的原则更具体化，投资目标之一定位于央企。

　　应该承认，社保基金过去的投资渠道总体来说还是比较狭窄的。若将社会保险基金用于购买国债之类，虽然风险很低，但很难达到增值的目的。由于投资渠道的相对单一，社保基金要想取得更理想的投资收益，比较困难。这个基金也容易受到通货膨胀等因素的影响，投资上存在一定压力。

　　在这样的背景下，社保基金确定投资央企，试图在央企改组改制、兼并收购、发展战略新兴产业等方面有所发力，的确也是拓宽投资渠道的一种选择。如戴相龙所称，社保基金和国有企业有天然密切的联系。随着社保基金的规模不断扩大，央企成为其投资对象，似也顺理成章。从前几年的股市投资为主慢慢转向以直接股权投资为主，也是根据资本市场的变化相应作出的考量。

　　从美好的期许出发，一定规模的社保基金进入央企，既是对这笔巨额资金的一种盘活，也助益于实体经济的发展，加快央企成长的步伐。对于整体经济来说，每一笔资金的盘活，都自有其独特的意义。当然，这样的投资也存在一定的风险。目前，已经有多家央企表示对社保基金的欢迎态度，关键还在于社保基金如何发力，风险又该如何得到控制。

　　通过资本市场运作实现保值增值，当然很重要，但这只是全国社保基金增值的一方面。社保基金规模的扩大，是另一种增值保值。社保基金本金的盘子如何得到充实，这是另一个重要命题。把一定数量的国有资产和国有土地收益划拨给社会保障基金，可以形成社保基金的积累，既能盘活存量资源，也可以和增量资源统筹起来，其意义已无需多言。

　　虽然社保基金和国有企业联系密切，但国企充实社保的动力一直不强。财政部公布的一个令人遗憾的数据是，2011年，中央国有资本支付社保仅完成预算目标的1%。央企固然可以找一大堆的理由为自己辩护，但如此的成绩无论如何也是说不过去的。在今天大家关心社保基金的保值增值时，社保基金某种意义上的“保本增本”，更是不能忽略。

　　因此，在社保基金决定将央企作为投资目标时，我们也要呼吁国有资本切实兑现划转社保的目标。证监会主席郭树清曾认为，国有资产划转社保比例最好能再大一些，可以上升到30%~50%——在我们看来，这一数据完全适当，甚至可以适当提高。一方面，社保基金投资央企，是以资本助力实体；另一方面，国企利润更多划拨给社保基金，既符合了国企为全民所有的性质，可促进社会公正，也是为中国经济转型提供必要基础。果能如此，将能形成一个良性的循环。