去年八成创业板IPO申请折戟持续盈利

　　蒋飞

　　“在IPO管理办法没有修订之前，创业板发审会委员还只能按照持续盈利的规定要求企业。”昨天，证监会有关负责人对第一财经日报《财商》记者表示。根据刚刚公布的2011年创业板被否企业分析报告，八成被否企业都是在持续盈利能力上栽了跟头。

　　证监会周五通报了去年创业板发审会未通过企业的情况：去年创业板发审会共审核IPO企业134家，其中通过企业112家，占比83.58%。22家企业未获通过，其中18家因持续盈利能力存在问题，在未通过企业中占81.82%。

　　上述18家企业的持续盈利问题主要体现为：申请人经营模式、产品或服务的品种结构发生重大变化，所处行业的经营环境发生重大变化、营业收入对关联方或有重大不确定性的客户存在重大依赖，或者存在其他可能构成重大不利影响的情形等。

　　另外，还有3家企业存在规范运作问题，2家企业存在财务会计基础工作不规范，3家企业存在独立性不足。

　　证监会向本报提供的分析报告用案例分析的方式说明了持续盈利问题的四种类型。

　　某企业原先主要从事棉花加工和种子销售，但是2009年和2010年相继出售了两家棉花加工子公司，另一方面，该企业连续三年代销种子的比例逐年上升。创业板发审会认为该企业的产品结构已经发生重大变化，并对持续盈利能力构成了重大不利影响。

　　另一家企业生产的是添加在汽油中的抗爆剂，这种产品含铅，而国家历年不断大幅下调国家标准中汽油的铅含量。这就属于企业经营环境发生重大变化的情形。

　　某公司的第三大股东是其主要客户的全资子公司。从2009年以来，该公司对该主要客户的销售逐年增加，其主营业务中焊接机器人的销售额在2010年增长8758万元，且全部来自于对该主要客户及其关联方的销售。显然，该公司的成长性严重依赖于该主要客户，并且该客户又间接在该公司持股，影响公司的独立性。

　　影响持续盈利能力的因素还包括其他一些情形。如某公司报告期内应收账款余额持续增长，且占资产总额的比例较高；同时，主要产品饲用复合酶销售持续下降，饲用植酸酶产品销售增长存在不确定性。

　　2009年8月以来，创业板发审会共审核376家企业，62家未通过，占比16.49%。同时，截止到去年年底，创业板设立以来共受理首发企业645家，其中86家已撤回并终止审查。如果把这86家企业计算在内，则创业板设立以来创业板发审会履行审核程序及已经终止审查的企业共462家，其中审核未通过以及撤回并终止审查的企业共148家，合计占比为32.03%。