国海证券高送转惹上圈钱嫌疑

　　赵锋

　　证监会警示“高送转”炒作风险

　　遭遇资金“围剿”的国海证券（000750.SZ）正在经历一场蹊跷的股价“大跃进”。尽管在2011年业绩遭遇“滑铁卢”，但是在最近的短短3个月内，其在增发、高送转以及短期业绩大爆发等概念的合力催化之下，股价依然狂飙猛进至翻倍。

　　但多位分析人士重新梳理国海证券相关数据后却向《中国经营报》记者指出，国海证券推出的高送转，实际上暴露了其“内心虚弱”之下急于“圈钱”的事实。

　　就在国海证券推出高送转，股价上涨之时，证监会同时也警示风险，一些上市公司涉嫌利用“高送转”等概念伺机从事内幕交易。

　　业绩大逆转

　　有资深私募分析人士罗剑向记者表示，国海证券去年净利润下降八成与今年3月业绩狂飙的巨大反差，有点匪夷所思。

　　2012年3月27日，国海证券发布借壳上市之后的首份年报。据其2011年年报显示，该公司去年实现净利润7552.9万元，同比下滑高达83.46%。

　　对于业绩的下滑，国海证券表示，受国际国内大环境疲软影响，国内股票及债券市场呈现持续低迷态势，券商收入及利润大幅下滑。而且，经纪业务佣金率持续下滑，人才、客户和创新等方面的竞争日趋激烈同样引致公司业绩缩水。

　　与此同时，在同样的股市债市低迷的今年3月份，该公司的业绩却离奇地出现爆发式的增长。据4月7日该公司公布的3月份财报显示，3月其净利润为4445.68万元。而今年1月该公司的净利润仅134.63万元，2月的净利润为302.64万元。

　　国海证券飙升的3月份业绩与去年全年滑落的净利润形成了鲜明对比。有资深私募分析人士罗剑向记者表示，国海证券去年净利润下降八成与今年3月业绩狂飙的巨大反差，有点匪夷所思。

　　他分析指出，之所以出现去年业绩的大幅下滑固然与市场大环境不佳有关，但该公司亦难以摆脱为借壳上市成功而包装了前年业绩以及透支去年业绩的嫌疑。而今年3月业绩狂飙，又不得不让人联系其正在进行的增发。

　　今年1月30日，刚刚完成借壳不久的国海证券就抛出了定向增发方案。根据资料显示，公司董事会批准公司拟非公开发行3.94 亿股,募资不超过50 亿元,发行价格不低于10.12 元/股。所得资金将用于补充公司营运资金和扩大公司业务规模，特别是各创新业务的发展。

　　罗剑指出，上述业绩的大幅变动以及股价的上涨，不得不让人联想到，其实为正在进行的增发而做铺垫。

　　高送转被指急“圈钱”

　　国海证券借壳多年，成本花费巨大，若不尽快利用增发再融资，其后期发展无疑受限。分析人士指出，国海证券为了借壳，几乎5年多没有分红，且公司实力较弱，现金流匮乏，因此只能抛出高送转来为正在进行的增发“打气”。

　　值得注意的是，在国海证券业绩大幅下挫的背景下，该公司高送转的热情异常高涨。国海证券称，公司拟以2011年12月31日的总股本7.17亿股为基数，向全体股东每10股送13股、以资本公积转增2股并派发现金股利1.5元（含税）。

　　一位不愿具名的券商分析师就此认为，该公司在去年业绩遭遇“滑铁卢”的事实下，抛出高送转的方案目的非常明显，那就是急于再“圈钱”。

　　据悉，去年8月借壳上市的国海证券，多年运作上市花费的代价不小。与国海证券同规模的上市券商，大多是IPO上市，早已经募集到资金，且正在发挥作用。国海证券借壳多年，成本花费巨大，若不尽快利用增发再融资，其后期发展无疑受限。分析人士指出，国海证券为了借壳，几乎5年多没有分红，且公司实力较弱，现金流匮乏，因此只能抛出高送转来为正在进行的增发“打气”。

　　国海证券2011年年报显示，2011年该公司实现净利润7552.9万元，每股净资产为3.7元，每股经营活动产生的现金流量金额高达-4.99元，这比其2010年2.7元/股经营活动产生的现金流量金额增幅达85%。财务人士指出，经营性现金流的大量流出意味着国海证券在其盈利的表象背后是现金入不敷出，真金白银大量流出。

　　Wind资讯统计数据显示，国海证券经营性现金流已经连续4年入不敷出且现金流出量呈几何级数增长，2009年其经营活动产生的现金流量金额为-0.01亿元，2010年扩大至-0.36亿元，2011年则暴增至-31.73亿元。

　　前述财务人士指出，国海证券的现金流极度紧张的现状也彰显了其急于融资的急迫，但在现金流的紧张情况下实施高送转难免让人怀疑其有推高股价谋圈钱的意图。

　　也正是在其相继抛出增发、“高送转”概念的刺激下，国海证券股票在二级市场上出现了一波大的“行情”。

　　记者注意到，从抛出增发方案前的1月6日至抛出“高送转”的4月6日的三个月时间里，其股价从最低9.89元/股已被各路资金炒作到最高18.88元/股，股价几乎翻倍。尤其是3月28日至4月6日五个交易日内，其成交量显著放大，总换手率超过120%。

　　交易所公开信息显示，3月30日、4月5日两个交易日内，“游资”猛烈炒作该股。

　　就此，前述分析人士指出，两日成交信息显示，一些“游资”与机构或在倒仓。比如，4月5日，机构席位净买入1953.33万元，而“游资”集中的长城证券有限责任公司苏州东吴北路证券营业部卖出1944.46万元，其倒仓迹象明显。

　　针对年报“高送转”概念股炒作，证监会监控发现，部分具有“高送转”概念的股票近期异常活跃，一些账户尤其是推出“高送转”的上市公司或其控股股东所在地及存在关联关系的账户在年报发布前集中买入相关股票。

　　证监会警示投资者，“高送转”实质是股东权益的内部调整，对净资产收益率没有影响。“高送转”后，上市公司股本总数虽然扩大了，但公司股东的权益并不会因此而增加。市场上，部分投机者炒作“高送转”概念，伺机从事内幕交易等违法违规行为。

　　证监会还表示，针对该类异常交易行为，证监会已对其中涉嫌违规的公司行为及典型的异常交易账户立案调查，对内幕交易等违法行为将予以严厉打击。

　　“国海证券陡然狂飙的股价是否也涉嫌此类事项目前还不得而知，但是联系其急于再融资的实际，让人多少还是有点担忧。”上述分析师表示。

　　而就上述诸多疑问，记者致电国海证券董秘办，办公室一位女士称将转告董秘后回复本报，但截至记者发稿前本报并未收到回复。

　　针对国海证券股价出现的异动和种种诡异现象，本报记者将继续跟踪调查。