私募一季度首尾绩差超50% 差生塔晶投资业绩冒尖

　　本报记者 杨卓卿 深圳报道

　　 经历大跌与猛涨的一季度终于落下帷幕，在这个给过人希望又让人挫败的季度，阳光私募还是没能交出一份让人满意的答卷。

　　 截至2012年4月10日，根据融智评级中心统计的1048只非结构化私募证券产品中，存续期在3个月以上的产品共有1013只，第一季度的平均收益率为1.39%。这意味着，阳光私募在一季度略微跑赢公募，但跑输大盘3.26%。

　　 依然是冰火两重天的局面，一季度冠军“德源安1期”取得最高收益34.38%，而业绩垫底者在一季度的亏损额度则超过20%。

　　落后者的猛攻

　　 一季度的资本市场上演了一回真正的过山车行情。

　　 股指从年初发力，由2132.63点上攻至2478.38点仅仅花费两个月时间，在短暂的横盘之后，3月中旬开始，上证指数大幅下跌，并于3月29日最低探至2242.34点。

　　 由于去年资本市场的长期低迷，进入今年一季度许久之后，阳光私募才敢相信，一波反弹确实近在眼前。而正当他们准备在3月加仓的时候，却遭遇了大跌，所幸大部分业内人士的仓位不重，亏损幅度并不大。

　　 融智评级中心数据显示，截至2012年3月31日，1013只阳光私募（非结构化）产品一季度平均收益1.39%，跑输大盘，一季度沪深300指数上涨4.65%。在首季度实现正收益的阳光私募产品数量为527只，占比为52.02%。

　　 在一季度中，北京私募德源安管理的“德源安1期”表现尤其抢眼，该产品成立于2010年12月，一季度累计收益为34.38%。与此同时，德源安旗下另外两只产品业绩也同时大放光彩，“德源安战略成长3号”和“德源安1号”一季度收益分别为23.66%和22.95%，分列收益率排行榜第八和第九名。

　　 资料显示，基金经理许良胜具有8年基金经理经验和3年全国社保股票组合管理经验，历任长城基金公司基金经理、长盛基金公司投资部基金经理，全国社保105股票组合基金经理。

　　 不过，对于一季度取得的成绩及操作策略，许良胜仅仅向记者表示：“并没有值得说的东西。”

　　 值得一提的是，走在一季度榜单前列的私募产品似乎不少都是之前长期表现不尽如人意者。以业绩排名第二的产品 “国淼一期”为例，该产品一季度收益率高达29.69%，此前却长期“落寞”。公开资料显示，该产品成立于2009年1月，但却几乎完全错过2009年的小牛市行情，经过一季度的猛攻发力，目前累计净值仍仅为0.6752元。

　　 此外，此前一直业绩溃败、疲软无力的塔晶投资在今年一季度的表现“突然反转”。旗下3只产品“塔晶狮王”、“ 塔晶老虎1期”、“ 塔晶狮王二号”收益均在26%以上，名列一季度收益排行榜的第三、第四和第五名。

　　 据悉，塔晶投资的掌门人是冷再清。人如其名，在私募界为人十分“低调”，市场上关于塔晶投资的消息很少，冷再清更是在一段时间内和媒体绝缘。

　　 融智评级中心研究员彭晓武接受记者采访时表示：“从过往的业绩来看，塔晶的投资风格应该属于价值投资型，长期持有蓝筹股票，而且仓位不低，与大盘的相关性比较高，大盘跌的时候跌得快，相反涨的时候排名比较靠前，一季度前两个月的反弹正好说明这一点，塔晶的收益率非常可观。”

　　 而一位私募基金第三方研究总监在私下谈及塔晶投资之时则表示：“塔晶投资旗下产品与资源类板块走势密切相关，有可能是高仓持有其中的几只股票，从产品净值走势来看，这个私募不调仓。”

　　 据最新披露的净值数据显示，上述3只塔晶投资旗下的产品净值分别为0.562元、0.5758元及0.4907元。

　　几家欢喜几家愁

　　 大涨大跌的行情中，踏准节拍显得尤为重要，名列一季度榜单前列的不少都属激进派人士。

　　 榜单显示，其他收益排行靠前的私募产品还包括外贸信托管理的“富鹏（2期）”、上海正大管理的“平安证大一期”以及外贸信托旗下“广发证券定向增发2号”，收益率分别为26.59%、21.67%和23.91%。此外，博弘数君掌门人刘宏旗下十几只定向增发产品也以15%的收益率集体靠前。

　　 几家欢喜几家愁，激进的风格可使之大赚，也可使之大亏。

　　 融智评级中心数据显示，一季度有475只产品处于亏损状态，占比46.89%。其中表现最差的阳光私募产品——“玖歌投资二期”亏损幅度超过20%，达21.02%，与第一名收益相差55%以上。

　　 其他表现较差的产品中，依然不乏私募大佬的身影。

　　 2010年私募冠军世通资产常士杉管理的 “世通8期”和“世通9期”分别亏损15.44%和13.43%，两只产品成立于2011年前后，净值在小幅上涨后持续下跌。截止到今年3月30日，前述两只产品的净值分别为0.6074元及0.6015元。

　　 明星私募从容投资一季度业绩表现也可谓惨淡，旗下“从容成长8期”、“从容稳健2期”、 “从容稳健3期”今年来亏损均接近10%，其他产品亦是大部分亏损。

　　 而2011年风光无限的呈瑞投资的光环也加速消退，数据显示，呈瑞4期在一季度失去8.32%的收益，截止到3月30日，该产品净值为0.7156元。

　　 瑞富阳光私募基金研究中心研究副总监韦杨林向记者表示：“去年四季度中小板与创业板的快速杀跌，导致绝大多数的私募净值大幅缩水，这个挫折给私募造成了一定程度的心理压力，大部分私募不得不选择减仓。年初的犹犹豫豫中，中小板和创业板又率先快速反弹，这波上涨来得很快，很多人都没反应过来，踏空的私募为数不少，大部分还维持低仓位观察，而等到各项预期比较明朗开始逐步加仓时，3月中旬的一波快速下跌又让人措手不及。近半年来的行情变化快、波动大，毫无节奏可言。所以，近一季度业绩表现比较好的私募，其操作可以说是带有一定的运气成分，我们更应该关注投资策略稳定的私募在中长期的业绩表现。”