投资需求站上预调第一线 CPI向上PPI向下

　　本报记者 陈岩鹏 北京报道

　　 “产品价格赶不上成本上涨！”4月12日，浙江富润控股集团董事局主席赵林中在电话中向《华夏时报》记者诉苦。

　　 他说，产品出厂价不可能经常变动，但成本只有听人家的份，原材料成本、劳动力成本和融资成本等各方面成本都在拉高，而需求方面却是冷冷清清，企业利润不断下滑。

　　 赵林中反映的是一个普遍问题。国家统计局发布的3月份经济数据显示，CPI同比上涨3.6%，略高于预期；PPI同比下降0.3%，低于预期，也创下了自2009年11月以来的新低。

　　 CPI和PPI作为反映经济社会生活、企业生产经营状况、市场供求关系的两个重要指标，一般情况下，是相互对应的。如今，CPI上涨、PPI却出现持续下降现象，一方面，说明价格的传导机制已出现了一些问题，生产领域的价格很难及时传导到消费领域，反映在消费品价格上；另一方面，也说明生产领域的问题比较严重，企业经营状况不佳。宏观调控再次站在十字路口。

　　下行风险加剧

　　 刚刚公布的经济数据，再一次低于市场预期。

　　 4月13日，国家统计局公布第一季度经济形势报告：GDP同比增8.1%，增幅连降5个季度，不仅低于市场普遍预期的8.4%，也创下了自2009年二季度以来的新低。

　　 “这是延续了去年三、四季度以来的惯性下滑，而投资、消费、进出口这‘三驾马车’增速放缓，经济增长的下行风险加大。”中国投资协会会长张汉亚分析称。

　　 一季度，固定资产投资47865亿元，同比增长20.9%，增速比上年全年回落2.9个百分点。

　　 因经济放缓导致的需求不足，首先带来的便是工业品价格下降。

　　 中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年在微博(http://weibo.com)中“闪存”过一段话：生产价格PPI下跌，与各地工业增长的放缓是一致的。“衰退开始了。”

　　 这反映在企业层面上就是利润的大幅下滑。今年前2个月，全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%，其中，国有及国有控股企业利润降幅最大，同比下降达到19.7%。多个城市前两月财政收入也出现了负增长。

　　 国家统计局济宁调查队价格调查科副科长王磊说，购进价格和出厂价格涨幅长期形成“剪刀差”，企业利润受到压缩。

　　政策预调微调

　　 在张汉亚看来，经济在二季度还要惯性下滑，房地产开发投资、固定资产投资、GDP和PPI等数据都会下降，至于何时止跌企稳，还要看宏观政策的调整。

　　 “预调微调从一季度就要开始。”张汉亚认为，3月份新增贷款过万亿便是政策预调微调带来的效果。

　　 国家信息中心预测部首席经济学家祝宝良认为，货币政策调整的余地非常大，PPI会持续回落，意味着CPI不会有太大的反弹，中长期来看还是以降为主，4%的调控目标可以实现，但M2离14%的调控目标还很远，现在比较低，有必要再次下调存款准备金率，并且通过其他公开市场操作来释放流动性。

　　 温家宝总理在福建调研期间指出，投资需求是内需的重要方面，当前预调微调的一个重点是保证在建续建项目资金。

　　 “这是政府要加大投资的信号。”张汉亚对记者说，“今年以来，新开工项目少，钢铁、水泥、建材需求不旺，首套房贷款开始回归基准利率，甚至有八五折优惠，就说明政策开始放松了，因为房地产开发投资再下滑恐怕会影响到整个经济。”

　　 不过，祝宝良理解“政策预调微调”并非要扩大投资，因为今年财政是否超收还不确定，怎么去安排投资？所以不可能大规模安排投资，但会积极微调货币政策。毕竟，增加货币供应也是支持投资，现在很多项目都缺钱。