存准率要调了 银行千亿再融资踏准货币政策转向时点

　　本报记者 肖君秀 深圳报道

　　 银行A股再融资吹响了号角。招商银行公告称，其“A+H”350亿融资已于4月6日获证监会批准。截至目前，披露的银行A股融资额已升至1166亿元。

　　 招行董秘兰奇透露，招行配股方案目前仍在等待发审会的最后一道批文，实施配股最早也得6、7月份。兴业银行定增264亿元也计划在二三季度完成。深发展200亿定增、交行566亿定增均也计划在年内完成。可见，银行千亿融资将绝大部分集中在二季度以及下半年。

　　 银行A股融资高峰的“时间点”与市场预期货币政策进入“宽松”的时间点巧合。某上市银行管理人士称，4月进入下调存款准备金率的敏感期，二三季度货币政策有望进一步放松。

　　 4月13日，即有消息称央行已经下发通知，自4月1日起对专项票据置换进展顺利的县域法人金融机构给予1%的法定存款准备金率政策优惠，政策实施期为2012年4月1日-2013年3月31日。

　　 “小型金融机构下调存准率1%，幅度不小，看来，大型金融机构存准率下调也为时不远了。”一业内人士如此判断。

　　“千亿级”融资汹涌

　　 3月、4月，银行股市融资方案鱼贯而出。4月9日，兴业银行264亿元定向增发再融资获股东大会通过。4月7日，招行公布A+H融资350亿获证监会通过，其中拟A股配38.87亿股，融资规模约286亿。3月15日，交通银行公布了董事会通过的A+H定向增发566亿的方案，其中A股不超过298亿元。3月份，深发展向平安定增200亿也称将在年内完成。北京银行在3月8日已完成了定增118亿的融资。仅上述5家银行今年在A股市场的融资就高达1166亿。

　　 去年全年，上市银行再融资A股融资额仅为376亿，且绝大部分通过发债筹集。对于银行去年偏债市融资今年偏股市融资的“变化”，东方证券银行业分析师金麟认为，“去年A股市场状况不好、跌得厉害。今年市场最起码比去年好，跌得不多，而且年初还有一波涨幅。”

　　 在湘财证券首席策略分析师徐广福看来，这跟市场环境和管理层的呵护有一定的关联性，“去年市场大幅下跌，银行如果到市场上进行股权融资会雪上加霜，今年摆脱了单边下跌使市场信心有所恢复；尤其是证监会新的领导上台之后对蓝筹股价值的认同和推崇，使得资本对银行等相对低估值品种充满信心。”

　　“宽松”化解困局

　　 上述五家银行A股再融资的发行价已变得有些“危险”。

　　 深发展拟向平安最多定增11.90亿股，发行价16.81元/股，但4月深发展股价已跌至15元区间，目前仍在发行价下方。已完成118亿定增融资的北京银行，增发价为10.67元/股，但目前股价仍在9元区间挣扎。兴业银行拟12.73元进行定增，近日股价最低探至12.95元，已处于定增价危险的边缘。交通银行A股定增价为4.55元，但是近日已几次跌至4.63元的低价，也已十分贴近增发价。招商银行近日最高股价也仅至12元左右，如果按其2010年折半价配股，那么6元的价格已跌破其净资产，其去年末每股净资产为7.65元。“具体配股打多少折，要根据配股时候的情况来看，折扣再大也不能低于净资产。”招行内部人士对记者称。某上市银行董事会的人士对记者介绍，一般银行配股、增发价格最低标准是不能低于净资产，同时股价折让30%上下。那么以目前情况来看，银行股再融资的价格均“告急”。

　　 银行股再融资潮涌的时点，正是市场预期货币政策转向的时点。世界银行报告认为，由于当前资金紧张，中国管理部门可以进一步降低存款准备金率。某上市银行行长对记者称，此轮货币政策已紧无可紧，接下来将是转向。

　　 招行分析师刘均郁称，市场普遍预期4月份会调降一次存款准备金率，“原因是4月份企业处于交税的时间窗口。”按照惯例，每个季度的头一个月是交营业税的时间窗口，同时在4月份要交上一年度的所得税，预计约有三四千亿增量资金需要对冲，相当于下调存准率1.5次。”

　　 经济增速的回落使得货币从紧将结束，“一季度进出口数据不是很理想，跟年初目标差别比较大。”徐广福认为降低存款准备金率是大概率事情，主要是节点的选择。

　　 随着降存准、降息的到来，二季度以及下半年市场的资金面将再次由过去两年的收紧状态转为逐渐放松的态势，那么银行千亿融资也将顺水推舟地完成，这或许正是银行今年股市融资开启的玄机。