商品或转向全面下跌

　　工业品可能重心继续下移，农产品出现剧烈震荡

　　何安

　　[ 黄俊认为，目前农产品上涨动能有所减弱，但也不排除创新高，根据盘面判断，走弱可能性比较大。若工业品起不来，在目前的大势下，农产品很难长期保持上涨势头 ]

　　“商品或转向全面下跌。”这是职业期货投资者黄俊近日的QQ签名。在接受第一财经日报《财商》采访时黄俊解释道：“前期农产品一直在涨，分化比较厉害，农产品涨、工业品跌。农产品涨到现在我认为可能要进行一波调整，而工业品可能重心继续下移。但这只是一个判断，不作为操作依据。”

　　

　　整体暴跌可能性不大

　　目前PMI数据有所改善，PPI数据出现回落，而CPI又有抬头迹象，黄俊担忧国家可能对农产品进行干预，因此判断农产品可能有调整，包括豆油、豆粕会有一波回调。

　　“调整幅度目前说不清。”黄俊说，“目前来看上涨的动能有所减弱，但也不排除创新高，根据目前的盘面判断，走弱可能性比较大。若工业品起不来，在目前的大势下，农产品长期保持上涨势头蛮难的。”

　　黄俊否定了商品短期内会出现整体暴跌的可能性。他认为，现在各国政府都经历过2008年的危机，对风险的防范比当年严得多，一些国家已经开始降息，可以看出来是在求稳定。实际上，政府还是在“吹泡泡”，当经济下再猛的药也无济于事的时候，商品市场才会有更大的跌势。目前来看，各个国家还是有能力的，特别是美国经济还在往上走，道琼斯指数快创新高了，整体经济比预想中好很多。

　　“类似2008年的危机，从目前来看还没形成因素，欧债问题目前还只限于欧盟，对整个世界的经济影响还不能和当年的美国次贷危机比，如果德国出事情，可能会有比较大的影响。二三流国家不可能对整体经济有影响。”黄俊说。

　　

　　金属弱势已无悬念

　　作为国内商品的“带头大哥”，铜的走势或可以解读出市场对于经济的担忧。近期铜价格有效跌破60000元大关，确立下跌趋势。

　　黄俊认为，铜价在60000元/吨的整数关口整理近3个月，如今破位下跌，这波调整行情至少要1个月才可能结束。短期来看，这两天铜价有所反弹，但是铜价整体仍处于调整之中，不排除铜价后期再探低点，刷新去年年底低点的可能性。

　　中国国际期货商品策略研究员王璐也告诉记者：“近期铜破位下行，受到多重因素影响。资金面偏紧，产业链上下游接货意愿不强。持仓方面虽然多空争夺激烈，但空头一直处于略占优势的格局。”

　　近年来，铜的金融属性逐渐被投资者挖掘。融资铜的盛行则更使得铜与经济周期密切相关。LME铜库存当前在262700吨，总体上处于近两年较低水平，而上海铜库存却高达22万吨，处于历史较高水平。由于融资铜的效应，伦敦库存的铜逐渐堆积到上海。

　　市场担忧中国经济减速以及中国需求减弱是市场抛售铜的主要原因之一。东兴期货首席策略分析师李理则认为：“BETA（度量一种证券或投资组合相对总体市场的波动性）越高，下跌的可能性越大，比如工业品。如果原油还能维持在103美元/桶，那么以油脂为主的农产品下跌的可能性比较小。”

　　

　　农产品巨幅震荡

　　在工业品仍未现止跌迹象之时，本周三农产品也出现了巨幅震荡，豆粕1209合约高位走出大阴线吞噬大阳线的形态，形势似乎并不乐观。周四玉米1209合约又再次拉出大阳线，又给予农产品的多头些许希望，玉米似乎有接过涨价接力棒的“嫌疑”。

　　今年以来的这波农产品牛市中，豆粕、玉米一直是轮流飙涨的两个品种，当一个品种处于整理中，另一品种则开始强劲拉升，这可能与两品种的比价效应有关。前期玉米已经横盘整理了一个多月。不过目前来看，玉米周四的大阳线仍未摆脱这一个月调整的向下通道。

　　布瑞克咨询资讯部经理林国发认为，以豆类为代表的农产品后期将走出震荡偏强行情。受耕地影响，农产品的扩产量相对有限，而需求又是刚性增长，因此农产品往往比工业品偏强。考虑到大豆的周期性，林国发表示：“豆类最近一两个月可能会出现一定的调整，但是在未来半年的周期依然看涨。半年后农产品是否出现大幅回落，则要看欧洲西班牙、意大利债务问题的演化。”

　　王璐也认为农产品有结构走弱迹象，无论是从整体商品市场偏紧还是本身内部的结构看，农产品都具备回调需求。

　　从外盘的CFTC持仓数据上分析，大豆、豆粕基金净多占比创新高后开始回落；豆油有一定的滞后性，基金净多占比在均值偏上运行，整体氛围表现为回调在即但时间拖延。后市可能的情况是，豆油价格升幅不大，基金净多占比上升至高位，之后三者同时转弱，释放持仓资金的压力。

　　

　　 有财学习一下

　　 融资铜

　　融资铜贸易，是利用银行远期信用证融资，进口企业与外商签订铜进口合同后，就可向银行申请开立90天或180天远期信用证。企业完成进口后将货物在国内快速转手，在信用证到期前，就相当于得到了一笔短期银行融资。通过反复运作，还能变相延长资金的使用时间。