国开行拟发逾万亿金融债

　　董云峰

　　国家开发银行（下称“国开行”）日前发布2012年金融债招标发行预安排公告称，预计今年全年公开招标总量人民币1.055万亿元的金融债券。公告显示，今年一季度国开行已发行金融债2920亿元；去年全年公开招标总量约1.065万亿元。

　　在债券市场上，从历年发行规模来看，国开行已经成为仅次于财政部和中国人民银行的主要发行人。

　　根据预安排公告，国开行二季度将发行债券2850亿元、三季度发行3300亿元、四季度发行1480亿元，显示三季度将为供给最高峰。

　　本月11日，国开行宣布，银监会明确该行在2013年末之前发行的人民币债券风险权重为零，直至债券到期，并视同政策性金融债，2013年后的债信另行研究决定。这是国开行债信政策连续第三年展期。

　　政策性银行债券历来享有债信零风险待遇，能够持续以低成本在债券市场融资。近年来国开行率先进行商业化改革，导致政策性定位生变，从而催生了债信问题，给国开行金融债发行蒙上了一层阴影。

　　在转型压力下，国开行近年来加大了发债融资力度，去年其年度发债规模首次突破万亿元大关；另外两家政策性银行——中国农业发展银行（下称“农发行”）与中国进出口银行（下称“进出口行”）发债规模亦创下历史新高。

　　在市场上，受债信问题与供给冲击影响，目前国开行债券收益率已经高于农发行和进出口行所发金融债，且二者间利差呈现扩大趋势。