实质性货币放松政策或难出台

　　“期待二季度货币和财政宽松会加速”，一如屈宏斌在研报中的结束语，在货币宽松措施已显成效的同时，货币政策是否会进一步给力，也成为市场关注的话题。3月1.01万亿元的人民币新增贷款，既缓解了市场对贷款需求放缓的担忧，也开启了货币政策放松的想象空间。随后在一季度金融数据公布之后的第6天，央行就释放了流动性放松的信号。由于财政存款的回笼和存款准备金率缴纳基数的扩大，4月、5月银行间市场的流动性存在“失血”的可能，仅4月财政存款回笼资金预计就将有3000亿到4000亿元。而在银行体系不断“失血”的同时，作为之前基础货币投放主要渠道的外汇占款等“造血”却并不充分。据媒体报道，4月前两周四大行人民币存款流失过万亿而贷款却增加无几，与此同时，银行系统的法定存款准备金率两个月未见调整。

　　虽然稳步放松的基调已定，但多数分析人士均认为，由于3月通胀形势的反复，降息的预期已大幅下降，数量型工具对合理释放流动性、降低贷款利率更能起到效果且不会引发市场错误预期，因此仍将是未来央行调控市场的主要政策工具。中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉表示，未来可能并不会实质性地出台放松政策，“正如央行货币政策委员会一季度例会公报表述的那样，货币政策委员会对过去一年的政策和工作高度满意，目前的经济下行是完全正常的，是符合预期的，正是宏观政策预想的结果。”