凯乐科技（600260）两大主营业务前景看好

　　 自2011下半年以来，凯乐科技二级市场走势表现良好，今年不仅业绩剧增，而且各项业务结构进一步优化。公司2011年年报及2012年一季度显示，2011年实现净利润6301万，同比增51.65%；今年一季度实现净利润9856万元，同比增155%。2011年每股收益0.12元，2012年一季报每股收益就已达到0.19元，随着白酒业务的不断推广，公司的发展前景受到市场肯定。

　　 光缆光纤业务扩产增效益。公司主营业务中的通硅管无论是质量、品牌及销售均处于国内领先地位，具有良好的盈利能力。未来3~5年光电缆市场需求将会呈现30%~40%增长，具有极大的市场前景。公司于 2111年12月底公告，投资3 亿元，建设1000 万芯公里光纤项目，项目建成投产后，预计年销售收入7亿元，年利润1亿元。预计光缆产能的扩大，即使毛利润率维持在13%的水平，预计净利润贡献将超过6千万元。

　　 白酒将成利润增长新亮点。黄山头酒拥有1800 多口生态老窖，基酒全部自产，黄山头大曲亦先后荣获“湖北省优质产品”、“楚天高档精品酒”、“中国公认名牌产品”等称号。白酒业务毛利率水平一直维持在81%以上，目前黄山头产能约8000~9000 吨，能满足约10 亿元的白酒销售额。公司现正在投建青吉工业园1 期2 万多吨产能的勾储和包装基地，主体工程已基本竣工，预计下半年投产；2 期预计明年完成。从 2011 年前三季度情形看，白酒销售额如期快速增长，预计销售额在2012 和2013 年将进入爆发增长期。

　　 地产项目再度进入结算高峰期，公司目前在销售和拟销售的是长沙的凯乐国际城二期和和桂园一期项目，2011 下半年以来，商业地产部分已被公司 “捆绑销售”了大半，虽然目前住宅市场成交低迷，但公司地产销售业绩依然将增长较快。

　　 鉴于光缆光纤项目扩产后增厚业绩，黄山头酒销售额超预期，且维持了良好的净利润率水平，从估值和市销率角度，公司的股价和市值均已处于低估水平。