永达通过港交所上市聆讯汽车经销商再谋扩张

　　王丽歌

　　[ 从2010年开始，永达集团也在积极扩建豪华品牌网点。去年一年投建2家捷豹路虎4S店，而永达保时捷无锡店和捷豹路虎湖州店还在筹备中，而扩建一家豪华品牌网点，至少需要7000万元资金投入 ]

　　一直走低调务实路线的沪上汽车经销商集团——永达集团也要在香港交易所上市了。据相关人士昨日向《第一财经日报》记者证实，永达集团日前已通过港交所上市聆讯，获准展开香港上市发行，募集资金4亿~5亿美元，初步计划于5月中旬启动路演。

　　不过，记者致电永达集团高层，没有获得相关回应。

　　作为沪上最大的汽车经销商集团，永达集团可称得上“闷声发大财”的企业，其一以贯之的企业文化便是务实而又带点保守。在中国汽车流通领域，由于汽车经销商集团的销售收入八成以上都来自整车销售，由此衍生出整车厂强势、经销商相对弱势的状况。也因此，永达集团高层曾不止一次对本报记者表示，“要听整车厂的话。”整车厂不希望看到经销商集团上市做大来与自己抗衡，这也是永达集团曾经表示不上市的一大原因。

　　同时，永达集团也多次对外表示，永达集团发展不缺钱，不需要上市。

　　不过，永达集团一内部人士昨日告诉记者：“企业发展到一定程度，不上市可能会遭遇发展瓶颈。这也是经销商集团最近考虑上市的一个重要原因，其实上市后发展会更快。”

　　扩张带来资金短缺

　　“汽车经销商这个行业本身就是资本密集型行业，想做大做强离不开资本。”中国汽车流通协会副秘书长罗磊对本报记者表示，“为了获得稳定的融资渠道，上市是最可行的办法。”

　　而谋求扩张，也是汽车经销商“缺钱”的一大原因。

　　日前，已在港上市的正通汽车（01728.HK）就宣布，计划国际发售有担保优先票据，集资净额拟用作偿还各类贷款约22亿元。无独有偶，宝信汽车（01293.HK）日前也公布，拟向机构投资者进行票据国际发售，所得净额最少1亿美元用作偿还银行贷款，余额用作自然增长及选择性收购扩充经销店及维修中心网络等。

　　永达集团与正通汽车4S店规模类似，代理的品牌主要包括宝马、奥迪、捷豹路虎、保时捷、沃尔沃、通用等中高端品牌，并在福建、浙江、江苏等地设立了几十家汽车销售专卖店。

　　据中国汽车工业市场贸易委员会统计，在2003、2004、2005年中永达的销售业绩分别为65亿、85亿、88亿，当时在全国同行业中位居第一，不过此后排名有所靠后。在2011年中国汽车流通协会颁布的“中国汽车流通企业百强排行榜”中，永达集团排名第七，营业额为176亿元。

　　从2010年开始，永达集团也在积极扩建豪华车品牌网点。“而扩建一家豪华车品牌网点，至少需要7000万元资金投入。据我所知，永达集团去年一年投建2家捷豹路虎4S店，而永达保时捷无锡店和捷豹路虎湖州店还在筹备中，这些新的投建网点需要大量的资金。”上述汽车分析师告诉记者。

　　或不是上市好时机

　　不过，上述分析师也认为，“不得不说的是，今年不是汽车经销商集团上市的好时机。”

　　据中国汽车工业协会统计，2012年一季度，汽车产销分别为478.42万辆和479.27万辆，同比分别下降1.83%和3.40%。

　　同时，进口车细分市场销量增幅也出现下滑。4月18日，中国进口汽车贸易有限公司发布的报告显示，一季度海关进口量28.4万辆，同比增长22%，增幅同比回落20个百分点。

　　这对于汽车经销商集团来说，不是好消息。标准普尔近日表示，给予正通汽车“BB－”之长期企业信用评级。并指出，该公司激进的发展偏好和近期收购带来的扩张和整合带来相关执行风险，而其所在的内地汽车零售市场也呈现激烈竞争性和高度分散化的特征。同时，对去年刚刚上市的宝信汽车的评级也是“BB－”。

　　而正通汽车股价从4月2日的7.78港元下跌至5月2日收盘7.56港元，下跌率达2.8%;宝信汽车股价则从4月2日的9.2港元下跌至最新的8.4港元，一月内下跌达8.7%。

　　不过，另一面或许会构成利好的是，政府对汽车经销商集团扩张规模持支持态度，商务部在去年年底公布的《关于促进汽车流通业“十二五”发展的指导意见》中指出，未来五年，零售百强企业营业额占行业营业总量的比重要超过30%，同时培育30家主营业务超过100亿元的区域性汽车流通企业，3～5家超过1000亿元的大型汽车流通企业。