经济运行趋稳向好 专家评4月份PMI数据

　　　由国家统计局与中国物流与采购联合会共同编制的4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.3%，比3月上升0.2个百分点。该指数在去年11月份达到49.0%的低点后，经历5个月的连续回升，已经达到一年多以来的最高值。专家认为，这表明经济增长趋稳向好。

　　高盛高华全球经济研究报告认为，“实体经济的环比增速总体趋于上升，但复苏的过程将是充满起伏的。”理由有三：一是4月份官方PMI的小幅上升可能意味着当月工业增加值同比上升，但回升幅度不大。鉴于去年基数很低，同比没有大幅回升就意味着工业增加值月环比增幅从3月份的高水平回落。二是考虑到3月份货币政策预调微调和财政政策对增长有滞后的推动作用以及宽松的政策措施仍将延续。三是外需保持平稳。

　　4月份，PMI环比略升0.2个百分点，继续位于临界点以上，但低于历史同期均值2.7个百分点。构成制造业PMI的5个分类指数2升1平2降，对此，兴业银行宏观研究报告认为，经济正处在回升前夜。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，4月份PMI略低于此前预测的53.8%，但由于信贷投放节奏已加快，在3月破万亿元之后，4月预计会再度近9000亿元，加上此前的M1回升，预计经济正处于信贷向实体渗透、实体经济即将回升的前夜。只要政策合理，调控适当，2012年中国经济增长应该会保持合理的增速并呈现前低后高的走势。

　　汇丰大中华区首席经济学家、董事总经理屈宏斌认为，4月制造业经营活动回暖主要是受外需企稳以及国内政策微调的拉动。结合此前公布的汇丰制造业PMI指数分析，虽然汇丰PMI终值为49.3%，仍处在盈亏平衡点50%以下，但略好于初值，也高于一季度平均水平48.9%，这表明经济增速放缓的态势趋于稳定。一季度GDP8.1%的同比增长率很有可能是本轮经济周期的低点，随着政策预调微调的持续见效，GDP增速将在下半年恢复到8.5%以上。

　　交通银行金融研究中心表示，制造业PMI连续5个月回升，表明未来数月经济状况将趋于好转。预计二季度我国经济增速有望企稳回升，增速在8.3%左右。理由是，二季度出口增速将在世界经济动荡趋缓与出口相关政策结构性微调下有所改善；由于中西部地区投资增速较高，国内基础设施投资有所恢复以及保障房投资的加快，二季度固定资产投资相比一季度将缓慢回升；收入增长、政策推动与物价涨幅回落将推动消费平稳增长，其中消费比重较大的住房相关需求与汽车市场消费或将在二季度有所回暖。

　　持同样看法的还有商务部研究员梅新育，他说，4月份中国制造业PMI为53.3%，已连续5个月回升，一季度应该是经济底部了。官方PMI新订单指数为54.5%，比上月回落0.6个百分点，连续4个月位于临界点以上，表明制造业企业新订单数量保持稳步增长势头，但增速略有放缓。

　　不过，瑞穗证劵亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光提醒，“PMI回升未必确认增长底部已过”。4月PMI比3月略升，但小企业PMI回落至50%以内，显示中小私营企业运行仍然面临困难；生产指数提高显示供给有所改善，但新订单指数下降显示需求仍然疲软；尽管整体流动性改善，但中长期贷款比例低显示投资仍缺少支持。“经济增长何时见底取决于政策调整的节奏。”他说。

　　对未来的政策走向，鲁政委预测，“第二季度需要一次存款准备金率下调”。5月份流动性略微偏紧——3月下旬以来就几乎一直徘徊在3.9%至4.0%之间的上海银行间同业拆放利率相对于缓冲经济下滑的需要来说略显偏高，预计5月份仍需下调0.5个百分点的存款准备金率，才能维持流动性的中性略松。与此同时，他还建议放宽金融机构贷款下限。

　　高盛宏观经济学家宋宇认为，官方PMI数据往往因其官方属性而较汇丰PMI拥有更大权重。整体数据在连续5个月上升后已突破了其历史均值53.1%，而且新出口订单成分指数从3月份的50.1%回升至50.5%，连续4个月反弹，这些因素均有助于缓解决策层对于经济进一步放缓的担忧。