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来伊份煌上煌求上市疯狂扩张 单店利润下滑存隐患

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-03 05:10 来源: 21世纪经济报道

  韩迅

   据证监会信息显示,截至4月26日,目前666家申报IPO企业中涉及食品行业的16家。

   这些食品类企业,除因“食品安全”被关注外,上海来伊份股份有限公司(下称来伊份)、江西煌上煌集团食品股份有限公司(下称煌上煌)等,也因盲目扩张而备受持续盈利能力的质疑。

   疯狂扩张

   记者查阅了已披露招股书的6家食品企业后发现,近年来盲目扩张已经成为企业的“通病”。

   来伊份招股书显示,2009年连锁门店1283家,2010年1786家,而在2011年底,直营门店达2447家,算上加盟门店共2556家。

   快速扩张得益于“品牌连锁店”经营,这种模式下,来伊份只抓住“产品研发、品牌推广和终端销售”这些环节,而产业链中最重要的“生产、配送”等环节则全部外包。门店的快速扩张也增加了供应商的数量,正是基于对越来越多供应商管理的疏忽,来伊份才在近日爆出食品安全问题。

   一位券商保荐人说,近年来连锁食品企业扩张加速,加盟商和供应商管理成为最大的问题。由于食品企业涉及众多生产环节,如果不能严格监管每个环节,要实现食品安全几乎不可能,尤其是在加盟商或供应商突增之后。

   同样,煌上煌食品的销售模式是连锁经营模式和商超销售模式并行,其中连锁经营模式采用了“直营连锁和特许经营连锁”两种方式,截至2011年末,煌上煌食品的门店数量已经发展至1798家,其中加盟店1723家,直营店仅有75家,而其在2009年初仅有676家门店。

   “对加盟店进行有效管理,是最困难的。”上述券商保荐人坦言,“食品连锁企业爆出的问题多数都出在加盟店上。”

   单店利润下滑

   但在上海一位基金经理眼中,快速扩张不仅带来食品安全问题,盈利能力下降也很可怕,“比如煌上煌,单店收入已从2009年的72.85万元下降至2011年的45.60万元。”

   煌上煌招股书显示,2009到2011年,门店分别为1015家、1248家和1798家,单店收入分别为50.99万元、55.65万元和49.28万元;单店净利润分别为4.43万元、4.86万元和4.51万元。

   很明显,虽然煌上煌门店数在过去三年增加了七成多,但是其单店收入和净利润均出现明显下滑。

   来伊份也存在同样问题。

   来伊份招股书显示,2009至2011年单店收入分别为84.5万元、100.555万元和98.52万元;单店净利润分别为5.87万元、5.8万元和4.84万元。 单店收入和净利润都出现下滑趋势。

   而且,2011年来伊份除了江苏和上海地区盈利以外,其他今年大举扩张的地区几乎全线亏损。 其中,湖北子公司去年亏损2012.75万元,北京、青岛等地子公司也分别亏损1515.26万元、1145.25万元。

   上述基金经理说,上市融资是为了企业快速发展,但是如果为了上市而上市就意义不大,“首先看你发展缺不缺钱,来伊份去年底账上有6亿现金,融资需求是近14亿元,真需要那么多吗?”

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