如何理解银行存款的变化

　　邹新

　　最近发布的上市银行一季报受到市场的诸多关注，其中一点是存款增速的变化，或说是“银行的吸存能力”。例如，部分人士认为，由于资金紧张和竞争激烈，存款对银行的重要性日益突出，并直接决定银行的放贷能力，从而得出结论：银行存款增速下降即说明银行的吸存能力减弱，并意味着该银行的投资价值下降。

　　存款对于银行的重要性自然不言而喻，但笔者认为，单就存款看存款未免偏颇，在中国经济结构调整加快、金融改革不断深化的大背景下，实在需要将“存款问题”放在一个更为宽泛、全面的框架下加以考量，以下几个纬度可能是重要的逻辑起点。

　　首先，存款增速的逐步下降是各市场主体的资产配置多元化及中国金融市场深化的客观体现，也恰恰是银行“负债脱媒”的必然趋势。金融深化理论和国际银行业实践深刻表明，中国银行业以往的存款高增长格局已开始逐步转变，取而代之的，是银行表内存款增速的回归。更具现实参考意义的是，由于中国经济结构调整必须容忍的“经济增速下降”所带来的改革阵痛，决策层短期内不大可能提高中国事实上低估的资金价格（当然，也不应高估降低名义利率的可能性），加之中国真实通胀率的不断显现，较低或负的实际存款利率会致使银行以往大量的表内资金分流出一部分，转至其他金融市场。

　　但这并不是说，银行将成为“恐龙”，以理财产品为代表的资产管理及增值服务正是重要的发展方向。作为“表外的表外”业务，符合监管规定的理财产品不仅已经并将继续给银行及其客户带来可观的可持续收益，更可望逐步成为打通中国货币市场、资本市场及外汇市场的主要桥梁，大力推动中国的利率市场化和人民币汇率形成机制等重大金融改革，从而进一步为银行的可持续发展带来正反馈效应。因此，单纯看存款增速本身并无太大的实际意义，随着银行资产管理中介身份的强化，市场需要综合衡量银行的资金吸收能力，即资金在存款和理财之间的合理转化。

　　其次，存款增速高低在很大程度上取决于资金的利用方，即资产的投向，这也正是各个银行发展战略和经营策略差别化的一大重要体现。惯常的逻辑是，存款之所以如此重要，是因为贷款增长的需要，即银行自身的信贷高增长策略被动需要表内存款的高增长，否则难为“无米之炊”。但综观上市银行的各期报告，一个日益分明的现象是，中国银行业以往高度同质化的局面已悄然改变，这尤其从各银行的信贷增速、信贷投放结构以及贷存比差异中可见一斑。

　　简言之，银行负债方的脱媒实际上必然同时伴随着资产方的脱媒，目前广为关注并夸大的所谓“信贷需求不足”实际上正是银行资产脱媒的题中应有之义。实际上，真正看清了金融发展方向和中国经济结构调整趋势的银行，在很多年以前就开始了信贷总量和结构的主动调整，信贷投放对存款增长的依赖性因而逐年下降。典型的例子是，如果单纯看存款增速，某些银行可能表现相对较好，但若综合贷存比、资金稳定性等因素，其资金的“捉襟见肘”程度要远甚于那些存款增速相对较低的银行。

　　进一步看，资产方的脱媒趋势要求银行切实改变以往靠信贷大量投放来支撑利润增长的盈利模式，走出一条“轻型化”的可持续“瘦身之路”。尤其考虑到此轮着眼于“经济结构调整和发展方式转变”的宏观调控需要，中国以前那种集中爆发式的投资透支性增长之路不再，投资增速的理性回归与其说是“有效信贷需求不足”，不如说是：信贷等一揽子需求的日益差别化给不同发展路径的银行带来了不同的机遇和挑战。

　　最后，也是笔者认为最为重要的是,衡量“吸存能力”的一大关键要素是,要看获得存款的成本付出，即付息率的高低。不可否认的是，当前部分银行为了满足信贷资产扩张的需要和日益严格的监管要求，对资金“饥不择食”，甚至通过发售高预期理财收益率的保本理财产品，并设定相应理财产品期限的方式，来达到理财转为存款的目的，从而推高了付息成本。这种表面看去较强的“吸存能力”，不仅会侵蚀银行盈利的可持续性，更会加大中国金融运行的潜在风险，亦将成为监管层下一步的监管重点之一。

　　可以说，只有尽可能通过较低的吸存成本和产品创新来实现所需资金的增长，并加大实时资金运作的力度，才能切实实现自身综合资金运作水平和整体盈利水平的提升。

　　总体来看，在中国经济结构不断优化需求的推动下，银行与银行之间在发展战略和经营路径上的先天差别，正日益描绘出中国银行业“异质化”大图景。（作者系中国工商银行战略管理与投资者关系部副总经理，仅代表个人观点）