央行重启逆回购注入650亿元

　　本报讯前日，央行以利率招标方式在公开市场进行了7天期逆回购操作，规模为650亿，中标利率为3.53%，低于二级市场逾30个基点。由于本周公开市场到期资金为520亿元，加上逆回购资金量，本周央行公开市场资金投放量为1170亿元，创下最近15周新高。业内人士认为，央行此举是为应对市场流动性紧张的局面，下降存款准备金率可能会延后，但仍有必要。

　　央行曾于今年1月17日和19日进行了两期14天逆回购操作，规模合计3520亿。另外，央行分别于1月16日和18日对个别头寸紧张的大银行实施了定向逆回购，其中18日的规模约2000亿。通过连续的逆回购和定向逆回购，央行共计向市场投放资金超过4000亿，相当于降低一次0.5个百分点的存款准备金率。当时已涨至8.8%的14天期利率应声跌至6.7%附近。

　　本周央行再次启动逆回购，与当前银行体系流动性较为紧张有一定关系。数据显示，3月份中国外汇占款新增量虽超过千亿元，但仍处于历史低位水平。与此同时，当前银行存款仍在延续着年初以来的“存款搬家”现象。因此，银行资金并不充裕，信贷投放能力也相应受到限制。

　　为应对今年以来出现的银行流动性紧张局面，央行于年初下调存款准备金率0.5个百分点，同时两次开启逆回购操作，向银行体系输入资金量超过3000亿元。此外央行还暂停了央票发行这一用于资金回笼的常规工具，每周的正回购总量也偏少。央行已在公开市场连续六周实现净投放共计3890亿，相当于降准0.5个百分点一次。

　　兴业银行研究报告指出，3月下旬以来，1周期限的Shibor（上海银行间同业拆放利率）就几乎一直徘徊在3.9%-4.0%之间，相对于缓冲经济下滑的需要来说，略显偏高。昨天，Shibor除隔夜品种外，其余各期限品种全面下行，但跌幅都在4个基点以内。这说明市场流动性并没有因为这次逆回购有明显改变。

　　统计数据显示，5月份公开市场到期资金为3010亿，6月份为990亿，7月份为710亿。后期公开市场到期资金并不宽裕。再加上大量财政性存款的上缴和大型企业分红等因素，同期金融机构对流动性的需求会大幅提升。

　　交行金融研究中心分析师鄂永健认为，为保持市场流动性的合理适度，今后公开市场操作将继续作为央行货币政策的主要工具来使用。也有专家认为，逆回购只是补充市场流动性的应急措施，下调存款准备率仍有必要。中金公司认为，从总需求放缓、外汇占款增量趋势性下降来看，中国货币政策总量放松的大方向不会改变，央行下调准备金率进行反向对冲仍然必要。

　　名词解释

　　逆回购

　　是央行公开市场操作的一种工具，指的是约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为。逆回购是央行为市场注入流动性，即更多货币的一种操作。