55家险企2011很悲剧 寿险成为重灾区

　　本报记者 肖君秀 深圳报道

　　 非上市险企2011年的成绩单已揭晓，在101家已公布业绩的寿险和财产险公司中，55家出现亏损，盈利的只有46家，亏损过半。一家中型寿险公司总经理这样向记者描述，“这一年大家都很难过，都很悲剧！”

　　 其中，寿险公司成为亏损的重灾区。《华夏理财》统计，49家寿险公司中有32家出现亏损，亏损面超过七成，合计亏损高达76亿元。

　　 寿险行业需要长期投入，一家公司一般要扛过7年左右的亏损期，才能换来盈利。不过，记者在年报统计中发现了这样一个事实：亏损的寿险公司中不乏成立10年以上的老面孔，如光大永明、金盛保险、中德安联等都出现了上亿甚至数亿的亏损。

　　 在巨额亏损下，保险公司的盈利已经无法与之抗衡，统计显示，17家寿险公司去年盈利共计约37亿元，这就是说，去年非上市寿险公司整体统筹亏损40亿元上下。

　　 与寿险的惨淡不同，财险公司似乎可以扬眉吐气了。统计显示，去年非上市财险公司实现盈利的家数较多，52家公司中有29家实现了盈利，盈利额为47亿元，其余23家共计亏损20.5亿元。简单计算，52家财险公司整体实现盈利约27亿元，相对寿险40亿的亏损来说，可谓是“温暖的春天”。

　　 虽然财险整体向好，但“春天”主要是由中资公司创造的，32家中资财险中有23家实现盈利。其中大地保险、阳光财险、国寿财险净利润分别为7.4亿元、6.16亿元和4.2亿元，成为非上市财险盈利的前三名。当然也不乏亏损企业，其中天安财险2011年净利为－4.3亿元，成为非上市财险中的“亏损王”。相比之下，外资财险公司的情况并不妙。20家中仅有5家实现盈利。

　　 南开大学风险管理与保险学系主任朱铭接受了记者的采访，在他看来，寿险业去年的不景气主要有三个方面的原因，“一是资本市场不好，投资收益率低，寿险很大部分收益来自于投资；二是与银行基金等理财产品相比，竞争缺乏优势，相应的退保率出现上升，从而对盈利产生一定影响；三是整体上受银保政策的影响，银保业务大幅度下滑。”

　　 市场大环境的压力使得险企之间的竞争加剧，都在想方设法冲保费规模，这就造成了保费质量不高，从而出现了高退保率。记者统计后发现，2011年非上市寿险公司退保金额高达290亿元左右，同比上年增长超过100%。

　　 多米诺骨牌效应显现。业务上的扩张，利润的亏损和下滑，又引发了险企的另一个难题——偿付能力告急。记者统计后发现，在寿险公司中，偿付能力充足率降幅最大的是嘉禾人寿，其2011年末的偿付能力充足率只有-86.21%，补充资本已刻不容缓。再以财险公司中的都邦保险为例，其偿付能力充足率为-37%。

　　3大亏损王

　　合众人寿、华夏人寿、长城人寿

　　 巨额亏损是摆在非上市寿险公司面前的第一个难题。

　　 记者梳理年报后发现，2011年寿险公司的亏损面和亏损额都在增大，其中合众人寿的净利为－8.99亿元，成为名副其实的第一亏损王，华夏人寿净利润为－7.6亿元，成为第二亏损王，长城人寿的净利润为－5.5亿元，成为第三亏损王。

　　 2011年对于合众人寿来说，似乎比较沉重。根据公司公开披露的年报，2011年净利润为-8.99亿元，在非上市保险公司中亏损最多。时间再往前推，2010年合众人寿的净利润为2.13亿元，还处于盈利的良好状态。

　　 说起业绩巨变的原因，合众人寿可能也会觉得很委屈。因为亏损主要是由投资收益损失惨重造成的。记者查询到，合众人寿2011年投资收益为-1.56亿元，2010年的投资收益为8.52亿元。其次是赔付金额大升、退保升幅较大。合众人寿2011年赔付支出达12.93亿元，而2010年只为5.85亿元，同比出现大幅增长；再看退保金额，2011年达到了7.72亿元，而2010年只有2.35亿元，同比出现了三倍的增长。

　　 支出变大，保费收入的增长速度却没有跟上。合众人寿2011年已赚保费为96．22亿元，2010年为66.60亿元，同比增长仅44%，从赔付和退保大增来看，其保费增长的质量并不高。

　　 再来看看第二亏损王华夏人寿，其2011年出现亏损的原因并非是投资收益不好。华夏人寿披露的信息显示，2011年公司的投资收益为3.55亿元，与上年相比出现了较好的增长，2010年的投资收益为2.88亿元。华夏人寿亏损的主要原因是公司的退保出现了攀升以及赔付的变化。2011年退保支出为5.05亿元，而2010年仅为1.19亿元，在赔付支出方面，由2010年的1.09亿元扩大至2011年的2.09亿元；此外还出现了0.067亿元的资产减值损失。

　　 排名第三的长城人寿，2011年出现亏损的主要原因与合众人寿相似，是投资收益上拖了后腿。公司披露的信息显示，2011年长城人寿实现保费收入31.2亿元，投资收益仅为2亿元，与其保费收入相当的嘉禾人寿，投资收益达到了6.5亿元。

　　2大退保王

　　和谐健康保险、国华人寿

　　 退保高企是摆在非上市寿险公司面前的第二个难题。

　　 记者统计了49家非上市寿险公司的年报，2011年整体实现保费收入3020亿元，而退保金额总计达到283亿元之多，平均退保率达到9.2%，远高于四大上市保险公司年报中的退保率，而且2011年非上市寿险公司的退保金额同比增加了150多亿元，增长率超过100%。

　　 “去年无论是上市保险公司还是非上市保险公司，退保金同比都出现较大幅度增长，资本市场的大幅波动是最大的因素，大型险企由于投研能力比较强，因此获得的投资收益能够提供给投保人相对稳定的保单收益，而中小型的寿险公司在去年都出现了投资亏损，因此无法给投保人保单收益，这客观上使得退保率大幅攀升。”京华山（香港）有限公司保险研究员夏平分析指出。

　　 记者统计数据后发现，处于寿险公司第二梯队的泰康人寿，去年净利润8.23亿元在非上市寿险公司中利润最高，去年的退保金为49.6亿元，保费收入达到679亿元，简单退保率为7.3%，人保寿险去年的保费收入和退保金分别为703亿元和70.7亿元，简单退保率为10%。另外，民生人寿、百年人寿、正德人寿、光大永明人寿、国华人寿、和谐健康等中资寿险公司以及恒安标准、中英人寿、海康人寿、中德安联、中意人寿等合资寿险公司的简单退保率也都在10%左右。

　　 在49家公司中，退保最为疯狂的是和谐健康险，简单退保率达到了38.89倍。记者查询了其2011年年报，和谐健康险公司去年的保费收入为168万元，但是当年退保支出达到了6534万元，投资收益有1997万元，简单进行计算，和谐健康险即使将去年所有的保费和投资收益全部用于支付退保金，依然存在巨大的缺口，所幸，这家公司并不缺钱，2011年的偿付能力充足率高达3689%。

　　 再看国华人寿，也属退保疯狂一份子。公司2011年的退保金大大超过其它支出，达到28.8亿元，保费收入为31.3亿元，简单退保率达到90％。

　　 上海财经大学保险系精算博士李明告诉本报记者，一般寿险公司在制定保险费率时会考虑到合理的退保，但是大批量的退保将明显增加公司的经营成本，退保金的支出也抵消了投资带来的大部分收益，尤其是中小寿险公司在去年资本市场不好的时候，退保金完全吞噬了投资收益。在非上市险企的年报中，所列示的退保金数据并不只是当年新买保单的退保反映，还包括投保客户对旧保单解除合约的统计，保险业的销售误导和当年投资收益下降相叠加的影响，导致了去年退保率创了新高。

　　 保险业内人士预计，随着今年资本市场基本可以判断见底，保险业的退保潮在二季度将逐渐回落，而且监管层在今年加大了对销售误导的打击以及对投资者的教育，投保会更加理性。（本报记者 胡金华）

　　3大缺钱王

　　嘉禾人寿、都邦保险、天安财险

　　 提高偿付能力，是非上市险企面临的第三个难题。

　　 政策规定，险企偿付能力充足率在150%以上，才算得上是充足的二类公司。记者梳理了这101家非上市险企，有12家公司2011年的偿付能力在150%以下，这还不算在150%边缘徘徊的大地保险、太平财险、天平汽车、泰康人寿、民生人寿、长城人寿、光大永明以及中英人寿、中荷人寿和中意人寿3家合资保险公司。

　　 在这12家公司中，有3家公司触碰了偿付能力100%这条监管红线，天安保险只有51.56%，都邦保险和嘉禾人寿更为夸张，分别只有-37%和-86.21%。

　　 嘉禾人寿在信息披露中坦诚，公司的偿付能力充足率不足，较2010年末下降了157.47%。原因主要是受公司业务发展和资本市场波动的影响。不过，对于提高偿付能力，公司已经找到解决办法，信息披露报告称，“2011 年2 月11 日，公司与中国农业银行签约增资事项，增资完成后，公司偿付能力充足率将达到150%以上。”

　　 都邦保险在信息披露中，并未解释偿付能力为负的原因，只是透露，因为去年公司实现了承保盈利和投资收益，增加了实际资本。因此，-37%的偿付能力与2010 年相比，已经大大改善，提高了24%。

　　 至于天安财险，近两年公司的偿付能力一直上蹿下跳。数据显示，2009年末，天安保险的偿付能力只有-144.7%，在2010年增资扩股获批后，偿付能力大大改善，一跃至108.47%，不过好景不长，到了2011年，由于公司对历年来未解决案件的清理、资本市场的波动、非认可资产的增加3个原因，天安保险的偿付能力充足率又降到了52%。

　　 其实，2011年整个保险行业都面临着偿付能力这个压力，不止是非上市的险企，已经上市的国寿、平安、太保和新华也同样如此。

　　 记者查阅了多家险企的信息披露报告，普遍将资本市场波动作为偿付能力下降的主要原因之一。

　　 “虽然资本市场再次大幅下跌，从而造成险企偿付能力低的可能性已经越来越小，但是乐观认为市场会大幅上涨，通过投资收益的变化来大幅提升偿付能力的可能性也不大。目前，保险公司的权益类投资仓位普遍在13%以下，投资业务不能彻底解决面临偿付能力困境的险企。”华创证券保险业分析师说。

　　 如何除掉这把悬在头上的利剑，是当前保险公司的当务之急。

　　 记者在采访中了解到，解决偿付能力不足的办法有三个，向股东增资、发债或者再融资。

　　 上述保险行业分析师告诉记者，“对于上市保险公司来说，如果渠道畅通，可以选择再融资或者发债，通过资本市场来满足公司的资金需求。但是对于未上市的中小保险公司来说，没有办法通过资本市场，那最好的途径就是向股东伸手要钱，通过注资来提高公司的注册资本。”

　　 保监会统计数据显示，2011年有66家险企获准增资，总金额达到了900亿元，还有15家公司发行次级债，金额达到了600.5亿元。 （本报记者 高和平）