以时间换空间短期震荡不改中期回升趋势

　　 周二，受外围股市下跌影响，沪深A股大盘再次跳空低开，沪综指60日均线失守。

　　 沪综指开盘2367.08点，最高2376.59点，最低2354.61点，收盘2374.84点，下跌5.89点，跌幅0.25%，成交773.3亿元；深成指开盘10027.40点，最高10139.25点，最低10009.52点，收盘10131.81点，上涨38.43点，涨幅0.38%，成交660.8亿元；中小板指数涨幅0.11%；创业板指数涨幅0.03%，两市总成交额1434.1亿元。

　　 隔夜欧美股市及大宗商品继续走低，美元继续走高，希腊担忧加剧，大宗商品断崖式下跌，“商品之王”原油跌至5个月新低，纽约原油期货最新价为94美元/桶，伦敦金价跌至1558美元/盎司，白银跌至28.26美元/盎司。国内方面，经济数据疲软引发担忧，存准率下调对市场提振有限，商品期货大幅下跌对A股构成拖累，金融、煤炭、有色、钢铁等权重板块继续下挫。

　　 盘面观察，家电板块一枝独秀，板块涨幅2.27%居两市之首。其中，小天鹅A涨停，海尔、华帝、海信、美菱等涨逾6%。木业家具表现也不错，永安林业、景谷林业均告涨停，成为弱势中难得风景线。不过，这些板块基本上属于补涨性质，近期热点板块切换过快，多数板块都呈现出“一日游”走势。

　　 央行11日发布最新金融统计数据显示，4月份新增贷款6818亿元，远低于市场预测；4月末，M2同比增长12.8%，创下自今年1月份M2同比增长12.4%以来的年内次低点，而M1同比增长3.1%，比上月末低1.3个百分点，流动性状况相比2011年的低点虽有所改善，但整体仍未得到明显缓解。

　　 研究发现，M1、M2与股票市场有一定的逻辑联系；但从实证数据看，M2与股指关系相当微弱，M1与股指关系高于M2，从2005年至今，M1与股指相关系数为0.5。M1-M2与M1/M2和股市投资有相同的逻辑联系，实证也表明两者同股市的相关性相当，M1-M2与上证综指的相关系数为0.58，稳定性和相关度都高于M1和M2。

　　 银行证券认为，M1-M2与M1/M2的历史低点滞后于股指历史低点3-7个月。当前M1-M2和M1/M2处于历史低位的临界区域，或表明2012年1月份上证综指的2132点就是历史低点。历史低点或已出现，短期震荡不改中期震荡回升趋势。

　　 总体上，目前A股在作一个横向的区间大波动，250日均线（年线）正在不断下移，预计大盘会以时间换空间，直至向上突破年线，并配合适当宽松的货币政策，最终才能走出泥潭。

　　 （肖年红）