政策脉冲刺激 家电股“一日游”（板块分析）

　　本报记者 宋璇

　　昨日，家电股冲高回落，未能承接前一交易日的走势继续走强。板块中仅小天鹅、澳柯玛上涨，其余个股则出现不同程度下跌。

　　5月15日，有媒体报道称，政府将于近期出台家电的节能惠民补贴政策，消息刺激当日家电板块冲上涨幅榜首位。其中，小天鹅涨停，青岛海尔、华帝股份涨幅超过7%。

　　事实上，市场预期政府出台家电行业的补贴政策由来已久。2012年1月5日，商务部部长陈德铭在全国商务工作会议上指出，要完善促进居民消费的政策，总结家电下乡和以旧换新经验，及时研究制定替代接续政策。自此，市场普遍对新政策将在今年三四月份出台有所期待。

　　“虽然有‘政策红利’，但短期家电行业业绩增速下滑的局面难以改变，在没有确切政策出台之前，家电股走势大起大落的可能性极大。”杭州一家私募基金投资经理对《国际金融报》记者表示。

　　数据显示，2011年，家电行业收入同比增速从2010年的44%回落至19.6%，净利润同比增速从2010年的43.9%回落至23.5%。2012年一季报显示，行业增速仍处于低位。

　　鉴于目前国内外的经济形势，市场对于新一轮的补贴政策，预期非常乐观。分析人士预计，补贴范围可能涉及空调、彩电、冰箱、洗衣机、热水器、计算机等品类的高能效产品，力度可能超预期。

　　海通证券家电行业高级分析师陈子仪表示，若补贴方向与补贴力度符合预期，对目前估值优势明显的家电板块而言将是一针强心剂。

　　国金证券家电行业分析师王晓莹认为，各类家电补贴对于上市公司的业绩影响主要体现在两方面：一是刺激行业需求量，带动上市公司的收入增速；二是节省上市公司销售费用，从而贡献利润率。

　　王晓莹分析指出，由于家电下乡是直补消费者、家电以旧换新是通过补贴流通渠道来补贴消费者、高效节能产品推广补贴则是通过补贴厂家来补贴消费者，所以在上市公司的财务指标中并非直接体现，但从2008年至2011年家电上市公司的业绩增速可见，各类补贴对于上市公司的业绩影响积极，尤其是补贴叠加的2010年和2011年。