中国A股定能守得云开见月明

　　从某种程度上来说，国内A股是被外围带下来的，实际情况可能并没有市场表现的这么糟糕。

　　近段时间里，国际国内风险集中爆发。国际市场上，欧债危机肆虐，受希腊选举失利可能退出欧元区影响，风险资产急剧下挫，截至5月15日，希腊股指已跌至562.88点，创20余年来最低，欧元也呈单边下跌趋势，兑美元汇率最低跌至1.2722，美国市场的情况也不容乐观，三大股指自5月初触顶后，一路下跌，已吞没了近三个月的涨幅，凡此种种愁云惨淡，华尔街称之“为希腊退出定价”。

　　国内市场也好不到哪去。最新公布的数据全面黯淡，信贷需求疲软，投资与工业增长乏力。数据公布后，各机构纷纷下调GDP预期，最新调查显示，很多机构把中国经济增速见底的时机推迟到二季度，认为中国经济可能“破八”，二季度GDP同比增长料仅有7.9%，然后逐季回升。在国际国内因素共同作用下，A股自5月8日后也掉头向下，尚幸好于同期欧美市场的表现。

　　全球风险资产普跌，中国也不例外。从某种程度上来说，国内A股是被外围带下来的，实际情况可能并没有市场表现的这么糟糕。因与欧美相比，中国受欧债危机的冲击并没有那么直接，且同欧美股市高位回落不同，A股市场正处于“大盘蓝筹显现极其罕见投资价值”的区间，做空的势能并不大，处于被低估的状态。

　　从A股运动规律来看，市场底部的形成需经过政策底、市场底、经济底等几个阶段。目前的市场共识是，政策底已于2011年11月形成，在“预调微调”的基调下，政策紧缩的周期宣告结束，并陆续下调了三次存款准备金率，银行间市场的流动性也有了明显改善，SHIBOR隔夜拆借利率回落到2%以下的区间。2012年1月6日上证指数触及的2132.63点，不知是否可视为市场底，但观这5个多月的走势，A股市场整体呈慢牛形态，该市场底暂时可以确认。经济底则显然还未到来，有赖于政策进一步推动。公开信息显示，近日发改委新批多个机场建设项目，显示重大建设项目审批提速，预计2011年暂停审批的铁路、核电项目也有望重启，未来一段时间投资增速有望明显加快。若如此，经济底的到来可能已经不远，也许就是市场预期的第二季度。

　　A股的触底回升可能还有更多助力，首当其冲便是加速推进的市场改革。郭树清主席上任以来，证监会率在资本市场改革方面取得突破，有助于稳固市场信心，特别在黑天鹅多发的季节，信心比金子还珍贵。

　　从某种程度上来说，国内A股是被外围带下来的，实际情况可能并没有市场表现的这么糟糕。

　　国内外长期资金的入市也将为A股市场带来相当的红利。在证监会的锐意进取下，养老金、QFII、理财金可能将构成市场中新的活水，即使资金一时半会还没有到位，其所激起的市场预期也足以构成持续性利好。更何况，QFII的扩大与入市正在进行中，国外资金纷纷涌入，韩国养老金高呼额度不够。

　　国际上的投机性资金也可能来华为A股助拳，相对于国际市场上的风声鹤唳，中国经济虽也步入减速状态，但从绝对值来看，仍然一枝独秀。特别是人民币汇率的相对强势，在欧元摇摇欲坠，美元受QE3预期压制的条件下，显得更加弥足珍贵。安邦咨询首席研究员陈功认为，欧美市场的震荡及中国市场的持续开放，将让国际投资者逐渐意识到中国股市的价值，只要房地产市场不崩盘，宏观经济政策不出大的纰漏，中国市场有机会成为国际资金的避风港。毕竟，还能上哪里寻找第二个仍然保持高速增长的经济体呢?索罗斯旗下基金近年来连续调研A股上市公司，可能代表了国际投资者对中国偏见的改变。而这恰能成为推动A股上涨的源泉。

　　最终分析结论(Final Analysis Conclusion)：

　　国际国内风险集中爆发，导致全球范围内风险资产普跌，A股也受其拖累。但从以上分析不难看出，困难只是暂时的，中国A股定能守得云开见月明。只要不出大岔子，牛市可期，而这又将反过来为中国经济的保增长出力。

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