降准未改沪深基指跌势欧债危机发酵致Q D II涨势遇阻

　　■一周述评

　　(5月3日- 5月9日)

　　尽管12日央行下调了存款准备金率兑现了利好，然而市场似乎并不买账，沪深基指本周(5月3日-5月9日)持续走低。与此同时，希腊局势不明导致欧债危机进一步发酵，以投资海外市场为主的Q D II再度损失惨重，未来依然难以好转。

　　5月12日晚间央行宣布，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0 .5个百分点，将一次性释放约4200亿元资 金 。 面 对 如 此 利 好 ， 市 场 并 未 给 出 正 面 回应。市场信心之弱，“恐惧之心”由此可见一斑。

　　统 计 显 示 ， 上 证 基 指5月1 6日 收 于3851 .57点，5月9日收于3950 .74点，下跌99 .17点，跌幅为2 .51%；深证基指5月16日收于4573.73点，5月9日收于4654.95点，下跌81.22点，跌幅为1.74%。

　　都说股市与政策、经济存在着千丝万缕的联系。实证分析表明，政策周期领先于股市周期，而股市周期又领先于经济周期。那么，政策面变动是否暗示着经济不景气等信号？

　　在华泰柏瑞沪深300E T F基金经理张娅看来，“站在当前时点，我们都不应对市场过度悲观，然而此时中期看空的风险远大于看多的风险。”

　　指数型基金随之全面下跌，跌幅普遍在2%以上。数据显示，本周指数型基金平均净值下跌2 .59%，E T F平均下跌2 .69%。由于本周深强沪弱，因此以上证指数为投资标的的部分指数基金跌幅逾3%。

　　随着沪深300E T F的推出，指数型基金的种类也渐为丰富。近日汇丰晋信恒生A股行业龙头指数基金获批发行，该基金以恒生A股行业龙头指数作为跟踪标的，成为一只跨市场指数。这为下一步推出跨境E T F打开发展空间。

　　相对于偏股型基金的全面下跌，债券型基金近日止跌企稳。统计显示，本周债券型基金平均净值上涨0 .49%。国投瑞银稳健增长基金经理朱红裕认为，对于保守型投资者而言，基于债市步入缓慢上行的平衡格局以及股市的上攻行情，不妨配置一定比例的二级债基，以达到攻守兼备的效果。

　　在此背景下，华宝兴业推出国内首只专注短融的债券基金，该基金不参与股票市场，目标指数中证短融50债券指数从银行间市场挑选50只流动性强、规模大、信用度高的短融券组成样本。

　　华宝兴业中证短融50拟任基金经理陈昕表示，目前国债收益率已处于历史均衡水平，再向下空间不大，而信用债的信用利差还处于历史较高位置，会向均值回归；在债券大类品种中，信用债今年空间较大；而在信用债的各细分类别中，短融处于期限结构的最短端，其投资价值更为突出。

　　海外市场方面，二季度以来外围市场掀起新一轮跌势，致使投资海外Q D II基金今年来取得的 硕 果 被 大 幅 蚕 食 。 本 周 ， 希 腊 组 阁 失 败 ，Q D II也因此损失惨重，本周净值下跌2 .74%，部分基金跌幅甚至超过4%。

　　好买基金研究中心分析师俞思佳表示，目前，美国经济数据呈疲弱态势，经济增长放缓，而欧债危机也是一波未平一波又起，并且这种情况短期内仍看不到好转的迹象，预计今年5月Q D II基金恐难保前期积累的硕果。

　　光 大 保 德 信 基 金 指 出 ， 目 前 看 来 ， 欧 元区 政 治 层 面 的 博 弈 较 难 预 测 ， 增 加 了 欧 洲 经济 以 及 欧 债 危 机 进 展 的 不 确 定 性 。 由 于 缺 乏共 识 ， 未 来 的 方 向 不 明 确 ， 欧 洲 的 金 融 市 场表 现 不 佳 仍 是 大 概 率 事 件 ， 且 将 维 持 较 高 的波动性。