央行再降存准率，4月外汇占款锐减

　　希腊6月再选举，银行业遭遇挤兑

　　艾经纬

　　近期经济数据显示经济复苏势头放缓，4月外汇占款数据锐减，央行时隔3个月再降存准率；希腊政党组阁失败，银行业遭遇挤兑，可能退出欧元区。

　　5月12日晚间，央行今年来第二次下调准备金率0.5个百分点。这是时隔近三个月，央行再次使用存准率工具。

　　央行降存准率一般在工作日尤其是周五晚，而此次为周六晚，虽然此前存在降准预期，但此举多少还是有点出乎意料。

　　5月11日公布的进出口、工业增加值、投资、货币信贷等数据表明经济增长态势不容乐观。但促使央行降存准率的更大动力在于15日的外汇占款数据。4月金融机构外汇占款余额为255888.21亿元，较3月减少605.71亿元，这是今年以来的首次负增长。去年四季度，外汇占款曾连续三个月负增长。

　　外汇占款再度锐减势头值得警惕，4月我国实现贸易顺差184.2亿美元，实际使用外资额(FDI)为84.01亿美元，二者合计约1690亿元人民币，与当月外汇占款变动量之差超过2200亿元。

　　虽然利用残差值计算资本外流并不精确，但如此大规模的资本外流迹象还是不可小觑的。资本外流是中国目前面临的最大风险，虽然2011年末，我国对外金融净资产17747亿美元，但考虑到核算方法，FDI留存利润等因素，应付资本外流恐不乐观。

　　根据未来外汇占款增长情况，结合央行近期所提的“微调措施组合拳”，央行未来仍可能继续下调存准率，并频繁运用正逆回购。15日央行又进行了600亿元28天期正回购，规模创下五周来的新高，中标利率则持平于2.8%。

　　降准之前逆回购，降准之后又正回购，央行公开市场操作越来越灵活，也说明央行不希望降准后市场利率下降得太快。

　　至于市场所预期的降息，受到资本外流的掣肘，以及从央行连续四个月以来停发央票的实际操作来看，这一手段近期运用的可能性极低。

　　本周还有件事可以看作中国资金市场上的里程碑事件。温州的资金价格素来在全国具有影响力，5月16日中国人民银行温州市中心支行宣布，开始向社会公布民间借贷监测利率、温州利率月度指数和温州民间金融资金交易季度指数。

　　这意味着中国资金市场上价格体系的完善，央票利率可以代表官方的资金定价，银行间同业拆借利率可以代表银行间市场的资金定价，而信贷利率和企业票据直贴利率可以代表银行对居民部门的资金定价，此次温州公开的民间借贷监测利率则可以反映民间的资金定价。

　　本周国际市场上哀鸿一片，希腊近期议会选举的情况以及各党派尝试组阁均告失败，重新选举提上日程。

　　持续的政治危机正将希腊推向破产边缘，欧盟也开始讨论希腊退出欧元区的问题。

　　国际评级机构惠誉5月17日宣布，由于希腊退出欧元区的风险加大，将希腊长期本外币债券评级从B-级下调至CCC级，短期外币债券的评级从B级下调至C级。

　　惠誉声称，如果6月17日的重新选举及组阁再告失败，那么希腊退出欧元区将成为可能，届时或将在私营部门及以欧元计价的主权债务上出现大范围违约。

　　鉴于可能退出欧元区，目前希腊银行业正出现挤兑，据希腊央行的最新数据，截至今年3月，希腊银行的私人存款总额为1654亿欧元，其中有660亿欧元为隔夜存款。今年一季度共流失存款117亿欧元。而近期更是每天平均流失3亿欧元存款。

　　雪上加霜的是，目前欧洲央行已经停止对一些未能成功进行资本重组的希腊银行进行再融资操作。

　　其实，自希腊危机以来，希腊银行业没有出现挤兑，盖因欧洲央行实行的实时结算系统Target-2机制向希腊提供自动注资，但这样的结果就是德国央行借条堆积如山。

　　让我们把视野再放得广阔些，从伦敦街头骚乱到占领华尔街，再到近期普京第三次当选俄罗斯总统，法国左翼领导人奥朗德当选法国总统（奥朗德竞选中甚至宣称“国际金融业是我的敌人”），希腊主张削减赤字的党派选举失利。要知道，这些事件可不是孤立的。

　　表面上看欧洲大陆正在经历一种新的政治格局冲击，实际上是一种新思潮正在欧洲上演。而这正是通过欧洲民众手中的选票来实现的。毫无疑问，这正是2008年金融危机所导致的深远影响的延续。世界思潮何处去，又将如何影响全球政治经济格局？我们拭目以待吧。

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