琪润投资董事长洪涛：大盘短期调整临近尾声

　　洪涛

　　[ 由于外围市场的因素已经影响了两周，未来这种影响力将逐渐递减，再考虑银行股等已经处于很低的位置，因此大盘下跌的动能接近衰竭 ]

　　“去年的股市基本是一个单边下跌趋势，今天虽没有进入牛市，但由于去年的下跌较大程度地释放了系统性风险，因此今年相对平稳，市场处于筑底阶段，在这种相对平稳的市场环境下应该轻指数重个股，精心研究上市公司显得尤为重要。”琪润投资董事长洪涛告诉第一财经日报《财商》，“今年的大盘波动区间非常小，可能是国内A股市场有史以来波动最小的一年。”今年以来琪润投资旗下的嘉禾1号取得了30%左右的收益。

　　《财商》：两周以来大盘处于下行走势，你如何看待？

　　洪涛：短期的下跌趋势已经临近尾声。

　　近两周，国内A股市场的下跌主要由外围市场引起，由于希腊退出欧元区的可能性大增，导致欧美股市大跌，市场避险情绪大增，这又导致国际资金从亚太等新兴市场中撤离，在香港上市的银行、资源等流通性较好的H股成为主要减持对象，而港股中这些大蓝筹的杀跌又传到国内A股市场，使得权重较大的银行股、资源股拖累A股指数下行，这是近两周A股市场下跌的直接原因。但从A股市场整体来看，虽然下跌了两周，个股依然活跃，人气并没有受到重创。

　　由于外围市场的因素已经影响了两周，未来这种影响力将逐渐递减，再考虑银行股等已经处于很低的位置，因此大盘下跌的动能接近衰竭。

　　《财商》：你如何看待今年的市场机会？

　　洪涛：今年股指运行的区间很窄，一方面往下有很强的支撑，另一方面向上也有很大的压力，这样使得未来几个月指数将在很窄的区间内运行，考虑到大盘的技术形态修复需要时间，我个人认为在没有大的突发事件影响的前提下，二至三季度都是涨涨跌跌的小区间内盘整，只有到了年底技术形态修复好了，市场才有可能逐渐转强。

　　《财商》：这个区间会是怎样？

　　洪涛：就短期而言，我认为市场正由下跌趋势转为上升趋势的过程中，市场有望继续去挑战前期高点2478点，并且突破这个高点的可能性较大，但假如突破这个高点，向上的空间也并不大，应当止步于2550点一带。近几个月在2550点附近仍将遇到较强阻力，逾越的难度较大。

　　大盘虽然区间整理，但个股活跃度依然较好。在市场相对平稳的前提下，安心研究个股，找一些低估值、成长性有保证的个股将有不错的收益。今年是一个转型年，注定一些行业公司走下坡，而另一些公司可能带来机会，遵循这个思路我们挖掘了一些公司，今年取得了不错收益。

　　另外，今年的市场平稳，没有牛市也没有熊市，在一批股票上涨的同时，可能会导致另一些股票下跌，踩准节拍很重要。

　　《财商》：今年以来你们的仓位如何？

　　洪涛：今年的仓位一直保持比较重，我的思路是不断调整持仓结构，让我的组合跑赢大盘，当发现新的更好品种时，就会淘汰原有结构中相对潜力不大的个股，这种调整不仅通过基本面的研究，也借助于技术形态的分析，让资金效率最大化。

　　《财商》：近来股市有很多利好政策出台，是否会带来实质性的机会？

　　洪涛：管理层为市场开了很多药方，但是这些都是中药，其效用是慢慢调理；而非是西药，一剂见效。

　　总体来看，市场处于筑底过程中，时间可能非常长。因为从技术角度讲，上方堆积着大量套牢筹码，这些筹码的消化需要时间过程。这种情况下，指数每上一个台阶，都会有大量套牢盘等待解套抛售。从市场角度看，必须要等这些筹码割肉出来，把市场的平稳成本降低，也就是把年线等中长期均线调下来，市场才有逐渐转强。

　　《财商》：有没有看好的板块？

　　洪涛：我们会回避那些强周期型行业，因为无论是国际还是国内经济没有转好的迹象。这种情况下，强周期行业会受到拖累。我们更关注消费等与经济关联度不大的行业中，同时也会顺着国家产业政策转型的思路找寻目标。

　　《财商》：你是否看好蓝筹股？

　　洪涛：管理层目前更加侧重理性、长期的投资，这是没有错的，但是蓝筹股中我们更偏好二三线蓝筹，对大蓝筹兴趣不大。

　　以银行为例，一方面市值太大使得股性不够活跃，另一方面银行的垄断利润很难长期维持，长期的增长必将受到制约。所以我们更倾向在二三线蓝筹中寻找投资标的。也就是说，在主板中寻找那些3亿~10亿流通盘的股票。当然前提还是真正价值低估、成长有保证的确定性公司，而不参与概念性的投机炒作。

　　《财商》：年初你在接受媒体采访时谈到，寻找低估值也是今年的思路，这个思路是否奏效？

　　洪涛：这个思路在去年并不奏效，在今年却很奏效。今年市场的运行方式有所改变。今年市场相对而言比较稳定，在这种市场中找一些股票会比较容易成功。