阳光私募4月表现平庸

　　第一财经研究院中国阳光私募基金数据中心/文

　　中国股市又一次走到了十字路口，基本面和政策面的对赌造成了股票指数上下胶着。以阳光私募基金为重要力量的机构投资者，无一例外直面一次抉择，究竟是明哲保身勘明形势再战，还是当下即背水一战成王败寇？

　　首先，从微观层面看，经济尚无显示好转迹象。年初一轮反弹，主要是因为大家认为宏观经济几无下跌的空间，即便经济预测变差，政府之手就可能出击救市。如今，现在大家宁愿相信2010年到2012年的经济可能是一个“L”形走势，而非“U”形走势，更不可能是“V”形走势。

　　其次，从政策面看，郭树清主席的市场化改革的主旨是促进股市健康发展，为实体经济保驾护航。

　　再次，从上市公司业绩层面看，一季报的羸弱显示绝大多数企业全年业绩基本不会有亮丽表现，按照股市是经济晴雨表的说法，政策促进可能只对短期走势有一定作用，长期看股市指数还是服从于对未来经济的预期。阳光私募基金整体在最近的表现也是中规中矩，基本不僵化看空，也不盲目乐观。

　　

　　近一个月：私募微弱于大盘

　　近一个月来，上证指数从3月间的2376.84点上涨到4月间的2406.86点，涨幅为1.26%，其间走出了一个“V”字形。一财榜单统计的670个阳光私募基金产品，平均亏损率为0.22%，微弱于大盘。

　　国富精选的两个产品近一个月回报率都超过了10%，远远跑赢了大盘。上海国富投资是一家以数量化投资为特色的私募投资管理公司，不足的是，这两个产品净值未恢复1。月度表现突出的还有孙燕军的弘酬优选6期、黄波的泰石1期、王涛的银帆1期等产品。

　　同期432个股票型公募基金的平均回报率为-1.2%，跑输大盘和私募，业绩最好的公募基金是中欧中小盘基金，回报率为4.93%；第二位是国投瑞银沪深300金融基金，回报率为3.75%。

　　

　　近三个月：短期制胜靠交易

　　从近三个月来看，大盘从年初的2319.12点涨到4月间的2406.86点，涨幅为3.78%。其间板块个股精彩纷呈，交易性机会充盈。

　　我们统计的653个阳光私募基金产品，平均回报率为4.68%，跑赢大盘90个基点，阳光私募基金整体比想象中要中规中矩得多。

　　在近三个月的排名中，塔晶系列的老虎基金，以回报率38.54%的成绩一骑绝尘。这家曾经业绩在私募排行榜几乎垫底的投资公司，似乎风格有很大的转变。无奈塔晶系列产品的单位净值水平不到0.6，能否绝地反转就有待观察了。

　　统计时段内业绩居前的投资公司都是偏重交易类的私募基金，三月榜前十的产品中，有9个净值不到1元，说明短期来看，要跑赢大盘的不二法门是交易、交易再交易。当然，交易必是双刃剑，亏损居前的十个产品也多为交易型。三月榜垫底的是长安信托旗下的玖歌投资2期。

　　同期423个公募基金的平均获益率为7.06%，跑赢了大盘和私募基金，主要原因是在反弹初期，公募基金由于强制持仓规定，基本是60%以上仓位在操作，而部分阳光私募基金开始是踏空的。公募基金业绩最好的是华宝兴业新兴产业基金，回报率为20.39%，第二名是农银汇理策略价值基金，回报率为20.07%。

　　

　　近两年：私募亏损近一成，泽熙瑞金一骑绝尘

　　近两年，大盘基本处于一个震荡下跌的走势，从2010年的2979.53点一路走到2012年的2406.86点，跌幅为19.22%。同期301个运作满24个月的阳光私募基金产品平均回报为-9.76%，亏损率只有大盘的一半，成绩还算稳定。

　　两年间，业绩最为耀眼的阳光私募基金无疑是徐翔的泽熙系列产品，其泽熙瑞金1号取得了这次两年期业绩的冠军，回报率为76.01%，单位净值为1.997元。第二名是陈锋的展博1期，两年回报率为43.61%。林园的2个产品分获两年榜的三、四名。另外，刘睿掌舵的中睿合银系列和鑫兰瑞产品也位居两年榜前列。

　　榜单显示，总计80个产品取得了正回报，占比26.58%；28个产品两年回报超过了10%，占比9.3%。另一方面，154个产品两年亏损超过了10%，占比51.16%。两年榜垫底的是华润信托的时策1期。

　　同期233个公募基金产品的平均回报率为-10.46%，略弱于阳光私募。其中，公募基金业绩最好的是泰达宏利红利优选基金，回报率为10.90%，第二名是中欧价值新兴产业基金，回报率为9.76%。

　　

　　近四年：大盘跌逾两成，六成私募却盈利

　　近四年来，沪深股市是从上一轮牛市后下跌的中点，经过一次翻番行情的反弹，再回归平淡，上证指数从2008年4月20日的3116.97点一路跌到2012年的2406.86点，跌幅为22.78%。

　　同期105个运作满四年的阳光私募基金产品的平均回报率为13.27%。64个产品实现盈利，占比60.95%。阳光私募基金四年来的超额收益达到了35.49%，平均年化收益率接近9%，实在难能可贵。

　　另一方面，阳光私募群落良莠不齐的情况在榜单中也可见一斑，如四年业绩最好的私募基金回报率为112.03%，最差的私募基金回报为-58.03%，业绩差距天上人间。

　　同期120个股票型公募基金的平均亏损率为4.32%，公募基金远远跑输私募基金，公募基金中业绩最好的基金产品是华夏复兴基金，回报率为48.8%，第二名是兴全全球视野基金，回报率为21.1%。