同庆A套利小赚 新的同庆A类似于三年期债券

　　刘田

　　国内最大的分级基金长盛同庆已“变身”中证800分级基金，并从5月15日起进入为期5天的集中申购赎回期。

　　“对于长盛同庆A的持有人而言，套利至少应该有0.5%左右的收益率。”好买基金研究员陆慧天在接受第一财经日报《财商》采访时表示，长盛同庆A最后几个交易日折价率接近1%，扣除最高0.5%的赎回费用外，还是可以获得0.5%左右的收益率。

　　长盛同庆A到期后将折算为相应份额的母基金，比如按照最后一个交易日1.159的价格买入1万份长盛同庆A，对应的基金净值为1.168元，长盛同庆母基金净值为0.88元，那么赎回后可获得11680元（不考虑赎回费），可获得0.78%的收益率，扣除最高0.5%赎回费后，大约收益率为0.2%。不过，显然这时候并非套利的最佳时机，因为随着到期日的临近，长盛同庆A的折价率已经缩到最小，如果投资者能够提前介入，套利效果可能更佳。

　　如果投资者在今年4月中旬，长盛同庆A折价率在1.4%左右的时候买入，扣除0.5%的赎回费后，仍能获得1%的收益率。

　　另一方面，长盛基金管理公司为了即将到来的集中赎回期提前做好了最坏的准备，在5月2日便开始逐渐降低仓位，长盛同庆母基金的走势在5月份以来已经相当平稳，这也有利于长盛同庆A投资者的套利。毕竟，在5个申购赎回期内，基金净值如果大幅波动的话，也会影响其套利效果。

　　记者从长盛基金了解到，5月22日结束申购后，长盛同庆进行“净值归一”，将基金净值折算为1元，然后按照4：6的比例分拆为同庆A和同庆B，两只子基金暂定5月底左右上市交易。

　　“预计新的长盛同庆A在二级市场上可能会小幅溢价。”陆慧天表示，新的长盛同庆分级基金有明确到期期限，并且AB份额可以配对转换，是目前分级基金最好的交易模式，让AB份额属性非常清晰。

　　按照转型方案，长盛同庆A的运作期限为三年，约定收益率为每年“一年定存（税后）+3.5%”的约定收益。按当前央行利率计算，年化收益率为7%。

　　“新的长盛同庆A基本类似于三年期债券，7%的收益率相对来说是比较高的。”陆慧天表示，新长盛同庆A和目前市场上的国联安双利中小板A非常类似，国联安双利中小板A自上市以来一直保持小幅溢价，所以预计长盛同庆A也能保持一定幅度溢价。

　　对于现有长盛同庆A持有人而言，如果不选择赎回，最终上市的份额将被拆分为新长盛同庆A和B，虽然长盛同庆A会有小幅溢价，但长盛同庆B则会小幅折价。也有分析师建议保守投资者可以选择继续持有长盛同庆A，选择时机卖出长盛同庆B，不过由于B类份额二级市场价格波动较大，如果风险承受能力较低的投资者还是选择现在赎回长盛同庆A较好，可以在新长盛同庆A上市后，择机买入。