什么决定了总经理的薪酬

　　黄婷

　　行业、公司规模、地区影响大，总经理薪酬与股价不挂钩

　　[ 公司所在的行业、公司规模以及地区发展水平等对总经理薪酬影响最为明显，而总经理薪酬与上市公司业绩、成长性关系并不明显，且上市公司股价涨跌与总经理薪酬并不挂钩 ]

　　平均62万元的薪酬水平，但不同公司的总经理收入差异最大竟超过4000倍，究竟是哪些因素在决定总经理的薪酬？

　　加拿大多伦多大学罗特曼管理学院的罗杰·马丁(Roger Martin)教授曾在《哈佛商业评论》上发表评论称，专业人士的薪酬飙涨，原因在于他们逐渐开始意识到，“才能”比“财富”更稀缺，更有价值。总经理的“高薪”又是否为上市公司带来了真正的价值？

　　第一财经研究院、第一财经日报《财商》、尚道管理咨询公司三方联合出品的《2011年上市公司总经理薪酬榜》显示，公司所在的行业、公司规模以及地区发展水平等对总经理薪酬影响最为明显，而总经理薪酬与上市公司业绩、成长性关系并不明显，且上市公司股价涨跌与总经理薪酬并不挂钩。

　　

　　行业：影响总经理薪酬第一因素

　　不同行业的薪酬差异在总经理这一职位上面表现得尤为突出。

　　《2011年上市公司总经理薪酬榜》显示，金融、保险业总经理的薪酬水平最高，2011年平均薪酬达到274.87万元，远远高于其他行业。

　　此外，薪酬水平最高的10位上市公司总经理中，来自金融、保险业的就有7位。其中，金融、保险业薪酬水平最低的中国人寿（601628.SH）执行董事、总裁万峰的薪酬也达60.78万元，接近于全部总经理薪酬的平均线62.38万元。

　　薪酬平均水平排名第二的行业为房地产业，行业平均薪酬水平为97.02万元。

　　“农”字当头的行业至今仍然是待遇最差的行业，即便是总经理也难以脱离行业背景的影响。农、林、牧、渔业总经理薪酬平均水平在所有行业中垫底，为41万元，远低于总经理薪酬平均值，且仅为排名第一的金融、保险业的15%。

　　

　　公司规模：营业收入每增加10000元，上市公司总经理薪酬增加1530元

　　尚道管理咨询公司此前的研究发现，公司规模大小对高管薪酬水平的影响力度很大，滞后两期的公司营业收入每增加10000元，上市公司高管薪酬增加1530元。

　　从《2011年上市公司总经理薪酬榜》中也可以发现，总经理薪酬第一位的万科A（000002.SZ）2011年营业总收入在A股上市公司中也排名靠前，达到717.83亿元，在全部2082家上市公司中排名第44位。

　　薪酬排名第二、第三位的中国平安（601318.SH）和中集集团（000039.SZ），其2011年营业总收入则分别排在第11位和第50位。

　　而2011年营业总收入前10名的上市公司中，除了中国人寿外，其余9家上市公司总经理薪酬均超过平均线，其中更有4家公司总经理薪酬超过百万。

　　

　　公司成长性与总经理薪酬关系并不明显

　　总经理对上市公司的作用体现在哪里？

　　从《2011年上市公司总经理薪酬榜》中可以发现，总经理的“高薪”总是在公司成长为“巨无霸”之后，而公司的成长性与当下总经理的薪酬虽有一定关系，却并不明显。

　　从整体数据看，在2009年和2010年期间，随着上市公司净利润的增长，总经理的薪酬也出现了上涨，涨幅低于上市公司净利润增幅。

　　2009年上市公司净利润增幅为19%，当年总经理薪酬上涨了3%；2010年上市公司净利润增长了37%，总经理薪酬也上涨了29%。但是，2011年在上市公司净利润下滑了25%的情况下，上市公司总经理薪酬却照涨不误，上涨了5%。

　　《2011年上市公司总经理薪酬榜》研究指出，上市公司高管薪酬与净利润、净资产收益率之间有明显的相关性，但影响系数非常小，而上市公司高管薪酬与每股收益则没有相关关系。

　　从具体公司上看，2011年净利润增幅前10名的上市公司其总经理的薪酬却远低于平均线。

　　而东凌粮油（000893.SZ）2011年业绩虽然持续亏损，2011年又巨亏18804万元，但其副董事长、总经理侯勋田的薪酬并未受影响，2011年薪酬仍达133万元。

　　发达地区总经理薪酬高

　　地域性和不同地区的经济水平也是决定总经理薪酬的重要因素之一。上市公司位于发达地区，其总经理薪酬水平也明显较高。

　　《2011年上市公司总经理薪酬榜》就显示，2011年总经理薪酬水平前三位的地区分别是广东、北京、新疆，总经理薪酬水平分别为94.35万元、85.53万元、68.26万元。上海、福建、浙江等经济较为发达地区的总经理薪酬水平也排在前列。

　　排在末三位的省份是陕西、河南和甘肃，其薪酬水平分别为40.85万元、34.65万元、32.34万元。

　　值得一提的是，从绝对值上看，东部发达地区总经理薪酬较高，但从“加薪”的层面上看，西部地区给总经理“加薪”的空间更大、趋势也更为明显。

　　其中，2011年，薪酬变化最大的是西藏自治区，增长111.7%。此外，贵州、河北、黑龙江等省市高管薪酬水平增长率均超过30%。而北京、江西、湖北、上海、河南和安徽等6个省市高管薪酬则呈现负增长。

　　

　　股价涨跌不影响总经理薪酬

　　去年上证指数大跌21.68%，上市公司总经理薪酬照涨不误。2010年上证指数下跌了14.31%，同期上市公司总经理薪酬却大涨29%。2009年A股指数上涨了79.98%，但当年上市公司总经理薪酬的涨幅并不大，仅3%，低于2011年。

　　2011年涨幅居前的10家上市公司中，总经理的薪酬也是天差地别。其中国海证券（000750.SZ）去年股价上涨了204.783%，在全部2082家公司中排名第二，其总裁齐国旗薪酬为198.05万元。而ST光明（000587.SZ）的股价去年涨幅也不弱，达到111.63%，而其董事、总经理王志伟的年薪则只有1.5万元。

　　莱宝高科（002106.SZ）、金风科技（002202.SZ）和海普瑞（002399.SZ）去年股价则分别下跌超过63%，而其总经理李绍宗、郭健和单宇则是百万年薪照领不误。