5天份额缩水55% 谁主导了长盛同庆份额缩水？

　　21世纪网 5月22日，长盛同庆分级基金进入分级运作期。同时，5月22日为折算基准日。至此，长盛同庆可分离交易股票基金（下称“长盛同庆封闭”）转变为长盛同庆中证800指数分级基金（下称“同庆中证800”）。

　　然而，这次转变却使得长盛同庆封闭丢失80多亿的份额规模。

　　公告显示，折算前同庆份额数仅剩66.66亿份，在为期5日的申购赎回期间，规模由原来的146.86亿份减少80.2亿份，份额缩水54.61%。

　　业内人士指出“除了投资者不太满意的业绩之外，长盛同庆封闭当时的创新点‘A、B份额统一募集’可能是基金转换时份额缩水的最主要原因。”

　　母基金三年亏损12%，业绩成硬伤

　　是什么原因让曾经一度创募集规模记录的长盛同庆封闭基金，在短短的5天里减少80多亿份，份额规模缩水54.61%呢？

　　“（长盛同庆封闭）以往业绩差，伤了投资者的心。” 好买基金首席分析师曾令华告诉21世纪网。

　　长盛同庆当年以146.86亿元的首募规模震惊业内，三年封闭期过后，长盛同庆母基金净值停留在了0.88元，最终，这只当年的“巨无霸”基金以12%的跌幅，17.62亿元的亏损回馈了当年的投资者。

　　“基金经理管理能力是硬伤。”上海一位分析师如此评价长盛同庆。

　　尽管母基金亏损严重，但低风险的长盛同庆封闭A份额，仍可获得5.6%的年约定收益，不过，A份额的收益并未能挽救长盛同庆被投资者抛弃的命运。

　　长盛基金市场人士告诉21世纪网“这次基金转换赎回的份额中以A份额为主。”

　　A、B份额统一募集之伤

　　据了解，长盛同庆封闭是继国投瑞福基金之后的第二只分级基金。国投瑞福基金采取的是A、B份额分开募集，而长盛同庆封闭是统一募集、且可分离交易的一只基金。该模式因其开创性曾广受投资者关注。

　　也正是凭借上述“创新”卖点，长盛同庆封闭在募集期内一举录得146.86亿份的骄人战绩。

　　然而业内人士指出，长盛同庆封闭此番转型份额大幅缩水，除了投资者不满意其业绩之外，曾经令其引以为傲的创新“统一募集”，如今却成为其份额规模最大的“绊脚石”。

　　曾令华指出，“还有一个重要原因，就是长盛同庆封闭要从一个主动管理的股票分级基金，转为一个被动管理的指数型分级基金。针对保守投资者的新同庆A份额上市后不能单独申购，因此一些不想持有高风险份额的投资者就赎回了。”

　　长盛基金市场人士也证实了这一点，“长盛同庆是第一只采取统一募集，然后再按照4:6分拆的，由于一些机构投资者，特别是保险资金，只能投资固定收益类等风险较低的产品，而长盛同庆封闭A份额有5.6%的年约定收益率，风险很低，所以有很多保险资金在二级市场买入了同庆A份额。”

　　“但是，（长盛同庆封闭）转换成同庆中证800时，由于只能进行统一申购，之后再按照一定的比例拆分为份额A和份额B，所有的基金投资者就会持有B类风险较大的基金份额。个人投资者如果不想持有高风险的份额，可以选择上市后卖出份额B。然而，保险资金连卖出的机会都没有，因为他们不能持有B份额，因此，很多保险资金不得不选择赎回。”上述长盛基金人士分析。

　　不过，一位不愿具名的基金分析人士则告诉21世纪网，“保险资金并非不可以投资权益类标的，只是有一定比例限制，只要是符合保监会的规定，保险公司可以自主投资股票和股票型基金。”

　　“虽然险资在符合规定的情况下，可以持有股票型基金。但也不排除部分超出保监会规定的险资在这次基金转型中赎回。”上述分析人士指出。

　　除此之外，业内人士认为套利资金的赎回，也是同庆中证800份额大规模缩水的原因之一。

　　“截至长盛同庆封闭转换之前，A份额的净值一直是在1元以上，而一些在A份额折价时买入的套利资金，随着封闭期满，折价率逐渐消失，套利资金在获得收益后，就直接选择赎回了。”该业内人士表示。

　　长盛同庆无奈变身长盛同庆指数分级

　　根据2009年长盛同庆封闭成立时的基金合同约定，该基金封闭期为三年（含三年），今年封闭期届满后本应转为上市开放式基金（LOF）。此举，被视为长盛同庆的创新点之一。

　　然而事实上，长盛同庆封闭自赎回限定期到期后，并没有如期转为LOF，而是通过召开持有人大会，将长盛同庆变更为长盛同庆中证800指数分级，开始为期三年的分级运作期。

　　三年分级运作期到期后，长盛同庆基金才由分级指数基金转换为指数基金（LOF），场内同庆A和同庆B份额按到期日净值转换成同庆指数基金。

　　“其实，同庆中证800也类似于LOF，唯一的不同是母基金只能申购赎回，而不上市交易。长盛同庆封闭转为同庆中证800更符合基金持有者的利益。”长盛基金内部人士告诉21世纪网。

　　“长盛同庆封闭是在召开了持有人大会之后才修改基金合同的，程序上是合法的。”一位不愿具名的基金研究机构负责人告诉21世纪网。

　　“然而，长盛同庆封闭成立时是创新产品，如今落到这个地步，不能说是失败的，但这种创新值得思考。”上述人士表示。

　　“这种所谓的创新不具有普遍意义，作为资深研究人员都不清楚，更何况普通基金投资者。70家基金公司，每家基金公司每年推出两款创新产品，研究人员都目不暇接了，更何况要从十万字的信批资料中寻找产品创新之处的那么一两句话。”上述基金研究机构负责人指出。（21世纪网 饶玉哲）