瑞安分拆商业地产上市

　　本报记者苏丝上海报道

　　瑞安房地产（0272.HK）分拆商业地产上市，终于尘埃落定。5月28日晚间，瑞安房地产发公告称，旗下全资附属中国新天地已就于主板上市及买卖其已发行和根据全球发售将发行的股份向香港联交所提交上市申请表格。

　　据了解，瑞安房地产目前拥有1100万平方米土地储备，其中600万平方米为商业用地。2011年年报显示，去年底该公司持有的已落成投资物业总建筑面积增长16%，至50.9万平方米，账面值达179.81亿元；产生的租金及相关收入达8.49亿元。瑞安房地产行政总裁李进港预计，今年商业地产方面的收入可达10亿元。公开资料显示，除了旗下上海、重庆、成都、武汉、佛山等地的新天地系列项目，瑞安房地产还有一些大型商业综合体正在开发，例如上海虹桥天地项目。

　　商业地产项目大量占用资金。“我们一直在积极拓宽融资渠道，例如年初发了4亿美元的三年期债券。我们也有一些基金合作伙伴，去年跟日本三井合作住宅项目开发。IPO也是一个融资途径，可以筹到新的资金为新天地发展所用，稳定的结余对两家公司都有好处。”李进港说，业内关注的虹桥天地会否打包上市还尚待审批。此外，除瑞安现持有的600多万平方米商业地块，今后也有很大可能持续买入商业项目。

　　新华海外财经援引知情人士的话称，瑞安预计将在第三或第四季度分拆中国新天地资产上市，融资约10亿美元，该公司已聘请摩根大通和Standard Chartered Securities安排该交易。而李进港5月29日接受记者采访时透露，上市审批刚刚提交，按流程需要2-3个月才有结果，目前已提交了中国新天地的管理层名单，细节还需等联交所审批之后才能公布。

　　太古集团此前刚完成分拆上市，并获得机构青睐。瑞安分拆上市估计亦将受追捧，但人们关心的是，如何避免同业竞争？

　　“即便商业划给中国新天地，瑞安房地产还是一个大股东。”李进港称，按照瑞安集团的设想，上市后的中国新天地将会侧重于商业项目的管理、设计、租赁、营销、提升及重建高端零售、办公楼、娱乐及酒店物业。将来集团做大型商业项目，会交由中国新天地来经营管理，“打包商业地产上市，是给投资者更多的选择。”

　　去年，瑞安房地产商业收入实现20%的增长。除了上海新天地之外，武汉新天地第一期已于2007年底入住，佛山岭南天地第一期住宅刚开盘反应良好。

　　港股分析师黄德几指出，瑞安此时分拆旗下商业地产上市，总体效果积极，其现时股价并未完全反映出瑞安商业地产的价值，分拆上市可突出其资产价值，将来也让公司多一个融资渠道。“不好的地方仅在于瑞安集团持有股份变少，会摊薄收益”，黄德几又指出，商业地产分拆上市后，与瑞安原有的房产业务带来竞争，因为瑞安房产也有商业，同时，其复制的商业地产项目是否同样能取得成功仍是疑问，例如佛山等项目。他还认为，商业地产分拆不会加快项目开发速度。