沪深300ETF遭遇大瘦身

　　市场观察

　　挂牌第一周，沪深300ETF净赎回近60亿，机构资金成为赎回主力———

　　沪深300ETF上市首周就瘦身，赎回金额达到59亿元，机构资金大撤退，成为赎回的主力军。

　　■上市首周即缩水近60亿

　　根据统计，上市三天，两只沪深300ETF就出现缩水。

　　其中，华泰柏瑞沪深300ETF份额已下降到了102.43亿份，比成立时的122.29亿份减少了19.86亿份，对应金额约为51.5亿元。而该基金的首募规模为329亿元。

　　相对而言，嘉实沪深300ETF缩水幅度略小。

　　5月30日，嘉实沪深300ETF的份额为185.75亿份，比上市时份额193.33亿份减少了7.58亿份，对应金额约7.5亿元。

　　在两只基金发行期间，两市交易所都通过类似行政命令的方式给券商打招呼，摊派到每个营业部，不少券商坦言压力不小。

　　由于沪深300ETF建仓期间股市乏力，不少机构资金小幅被套。随着ETF在交易所挂牌，机构资金立即选择了撤退。

　　■机构成为赎回主力军

　　从这两只产品的持有结构来看，此轮赎回应该属于机构所为。

　　根据两只产品的成立公告，嘉实沪深300ETF的机构持有份额比例达63.20%，华泰柏瑞沪深300ETF上市份额中机构更占到82.64%。

　　从约60亿的净赎回量来看，只有机构有如此多的筹码。

　　此番沪深300ETF遭遇大幅净赎回，也同折价交易和套利有很大的关系。两只产品目前折价空间绝大多数时间在0.1%到0.6%之间。

　　这从理论上给投资者带来了套利空间。当然，因为折价原因，机构通过直接赎回ETF要比在二级市场上交易更为划算。

　　■做市商难提高活跃性

　　作为这几年ETF领域最大的一次创新，沪深300ETF不仅是两家基金公司之间的竞争，而且已完全延伸到了沪深两大交易所。

　　为了提高交易活跃度，在两大交易所的支持下，两只产品纷纷引入做市商机制。

　　在经历了前两个交易日的活跃之后，两只沪深300ETF活跃度有所下降。

　　以华泰柏瑞产品举例，5月28日、29日成交量分别为32.9亿元和18.8亿元，到第三天成交量下降到7亿元。

　　两只产品可能面临所有国内ETF的通病——交易活跃度不高。而此次引入做市商，基本消除了ETF的折溢价，使其价格非常接近其理论价值，能让投资者以更低价格更快完成交易。

　　根据最新公告，深交所公布了嘉实沪深300ETF的首批做市商，分别为中信证券、国泰君安、海通证券、平安证券、国信证券、招商证券、广发证券。

　　在此之前，上交所率先确定了10家为华泰柏瑞沪深300ETF提供流动性服务的券商，包括华泰证券、方正证券、海通证券、广发证券、中信证券、长江证券、招商证券、国泰君安、平安证券和银河证券。

　　■漫画/陈彬