朱宁：金融创新是双刃剑

　　本报记者 王海春 上海报道

　　如何看金融创新工具和技术？

　　这些金融创新工具和技术究竟是把光明的火种带到了人间，还是打开了潘多拉的灾难之盒？当2008年美国次贷危机引发经济低迷的时候，人们忽然发现，如果没有次级债券等金融工具，也许这场经济危机是完全可以避免的。上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁的判断是：工具本身并无过错，只是人们在如何使用这些创新工具上出了问题。

　　“当年在北大入学的时候，我觉得我们只有更好地了解每个经济人，我们才可以更好地了解经济市场。今天依然赞成这样的观点，金融技术和金融工程，与高科技具有极其相似之处。”朱宁比喻称：就像核技术可以用来做原子弹，也可以做为居民服务的原子能的发电站；同样是一个技术，关键是我们怎么来用这些金融创新工具。

　　朱宁指出，金融创新并没有打开潘多拉之盒，过去的三至五年，大家对于金融创新的看法完全被颠覆了，15年前大家觉得这是非常伟大的生产力释放工具，而金融危机来临时，又猛然之间觉得它是整个金融危机的祸因。人们之所以产生这样的歧义，是因为大家对金融理念的误读。当有更多的人参与到金融创新中后，这部分人在承担额外风险的同时，还可以获得更高的回报。

　　“所有的金融创新，它核心的内容是做到能够把风险更好地分散到全社会的各个不同层面中，而更重要的是，一项新的金融工具将使整个社会的资本流具备更高的效率。就上海建设国际金融中心而言，如何吸引更多的机构投资者进入上海，一直是上海建设国际金融中心的重要课题，金融创新在其中，扮演的将是一个非常重要的角色。”朱宁称。

　　朱宁在论坛上指出，金融创新除了金融机构和企业要做出努力，政府的监管与自律也很重要。关于政府在这其中应当发挥怎样的作用，在地方债和地方融资平台的问题上表现得尤为突出。

　　“中国的经济每年差不多都能取得10%的增长速度，这个速度可能一直持续下去吗？以一个经济学家的角度来讲，每一个经济在发展过程中都有自己不可避免的周期。在过去一段时间，我们的政策做法是尽可能把这个波峰推高，把波谷尽量推平。这一系列的过程，短期内帮助政府提升了GDP的水平，控制了周期的波动性。”朱宁进一步分析称。

　　朱宁也表示，这同时也带来了潜在的问题，当GDP快速增长时，企业扩张的速度加快；一旦遇到经济低谷期，扩张后的企业极有可能在经济低迷期到来之时，债务量出现大幅增加。

　　“新能源行业都被看成是很有前景的行业，温州金融改革也被认为是走在了前沿。可是现在这几个领域都在发展中积累了非常高的负债。最后的解决办法是通过将企业的债务转移到地方政府。可是地方政府由于财力有限，最后只能自己去融资，就又出现了融资平台的问题。而为了解决融资平台，又可能会做出一些金融创新的举动。”朱宁称。

　　“并不是说这样的金融创新是不好的。好的金融创新也可以为经济发展做出巨大贡献，关键是如何来平衡短期和中长期的风险目标。“朱宁说。

　　怎样使金融创新既能造福于世，又不被其伤害？朱宁指出，这需要平衡的艺术，而且与个人理财有很多相似之处：明年如果是牛市，我希望多赚钱；如果明年是熊市，我希望不亏钱。

　　“手头有富余资金的人，都希望理财专家能为自己的财富做出最好的规划。但是冷静下来仔细想想，其实投资和风险是与之俱来的。金融创新也是一样，收益和风险并存。我们应该怎样进行投资，风险和收益在短、中、长期之间究竟怎么进行平衡，还需要金融创新的专业人才进行深入研究。”朱宁说。