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300ETF成标的 两融大扩容

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-06-05 01:59 来源: 重庆商报

  1 历经5年筹备,今年3月26日,首批跨市场ETF——嘉实沪深300ETF与华泰柏瑞沪深300ETF同日获批发行。

  2 4月5日,嘉实沪深300ETF与华泰柏瑞沪深300ETF正式开始发行。沪深300指数样本覆盖A股市场总市值的近70%,流通市值的60%。

  3 5月28日,合计募集约530亿元的华泰柏瑞沪深300ETF基金和嘉实沪深300ETF基金正式上市交易。

  4 截至昨日,华泰柏瑞沪深300ETF的基金份额净值为2.636元;嘉实沪深300ETF的基金份额净值为0.9916元。

  5 截至昨日,华泰柏瑞沪深300ETF份额已降至101.54亿份,相较成立时减少228.15亿份。嘉实沪深300ETF的份额由上市时的193.33亿份减少至176.47亿份。

  根据沪深交易所的安排,华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF于昨日正式进入融资融券标的证券名单,中国股市融资融券标的证券范围就此扩大至278只股票和9只ETF。不过作为率先纳入两融标的的沪深300ETF,华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF昨日表现不佳,双双创出上市以来的最大单日跌幅,与此同时,两只ETF基金频频遭遇巨额赎回。

  两融ETF规模增加八成

  作为首批沪深300ETF,华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF自上市之初就获得了投资者的极大关注,截至昨日收盘,华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF的净值规模分别达到314.77亿元、187.13亿元,其规模在两市42只ETF基金中分别高居首位和第4位。业内人士认为,依仗庞大的体量,华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF被纳入两融标的后,不仅将扩大两融市场的规模,同时还能放大ETF市场的需求量。

  海通证券分析师舒菱指出,易方达深证100ETF等7只首批被正式纳入融资融券标的证券名单的ETF的净值总规模约625.57亿元,华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF的规模则达到501.9亿元,因此两大沪深300ETF的加入,将使纳入两融的ETF规模增加八成左右。特别是两大沪深300ETF被券商等机构投资者广泛持有,仅华泰柏瑞沪深300ETF的机构投资人份额就占到82.64%,券商等机构投资者大量持有两大沪深300ETF,可供投资者融券卖出,两大沪深300ETF被纳入两融标的后将使融券规模得到明显抬升。

  长城证券分析师龚科则表示,两大沪深300ETF纳入到融资融券标的之后,对市场将会带来两方面影响,一是其作为对冲、套利等交易的有效工具,原有的单边做多才能赚钱的格局将遭到进一步冲击;二是可能被作为“两融”投资者冲抵保证金的担保物,届时ETF的市场需求量将相应增大。据深交所“可充抵保证金证券范围和折算率”来看,ETF作为保证金的折算率最高可达90%,仅次于国债的95%。预计华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF的融券交易量今后将维持在较高水平。

  净值下跌或引发做空操作

  相较于对两融市场的刺激功效,华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF上市以来的表现却不敢恭维,特别是在昨日大盘遭遇重挫的背景下,华泰柏瑞沪深300ETF收报2.558元,下跌2.74%;嘉实沪深300ETF收报0.961,下跌2.93%;两只沪深300ETF的日跌幅均创5月28日上市以来的新高。而在单位净值持续下滑的同时,华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF同时遭遇了大规模的赎回。本报数据中心的统计显示,自5月28日上市以来,华泰柏瑞沪深300ETF份额已降至101.54亿份,相较成立时减少228.15亿份,即一周内份额缩水比例净高达69.2%。与此同时,嘉实沪深300ETF的份额由上市时的193.33亿份减少至176.47亿份,下滑8.72%。

  申银万国分析师谭飞指出,从建仓至今,两只沪深300ETF的净值均出现不同程度的下跌,对于没有进行套保操作的投资者而言,在亏损状态下卖出的动力不大,但如果未来净值上涨,两只ETF或许会面临较大的赎回压力。

  龚科则认为,虽然目前沪深300ETF的净值持续下滑,但投资者可通过融券卖出沪深300ETF进行反向趋势投资赚取收益。

  A股市场短期内或受冲击

  尽管将跨市场ETF纳入融资融券标的证券名单有助于完善A股市场结构,但业内人士担心由此带来的融券规模的大幅提升可能对A股市场的短期表现有一定的负面影响。

  龚科指出,由于前期认购资金比较庞大,同时机构占有很大比重,沪深300ETF在作为融资融券标的后,机构势必会开展相关的套利操作,包括融券卖出的操作等,会直接加剧短期A股的剧烈波动,昨日A股出现的大幅下跌一方面有外围市场下跌的影响,同时也有300ETF作为融券标的所带来的助推作用。

  谭飞则表示,沪深300ETF在具备融券功能后,会增加市场的震荡,从而形成助涨助跌的特性,目前华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF都处于相对弱势中,投资者若想从中获利,只能选择通过融券卖出沪深300ETF。在此背景下,沪深300ETF的做空动能将被放大,从而引发大盘指数的下滑。

  不过分析师同时也指出,规模上虽然沪深300ETF已经较其他ETF基金较有优势,但是相较于沪深300指数市值来看,其规模仍很小,因此沪深300ETF还不能对大盘的固有走势形成决定性影响。记者 李扬帆

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