中联重科拟申请授信及融资1400亿元意在加大融资租赁拓销量？

　　曹开虎

　　[ 中联重科计划通过加大融资租赁业务以增加销量，但被指称其低首付模式将给行业造成恶劣影响。有市场观点称，中联重科通过不断加大对客户贷款额度来实现高销售额，而其客户有能力偿还债务的可能性正变得越来越小 ]

　　作为现金流相对并不短缺的混凝土机械生产商，中联重科（000157.SZ）宣布拟融资不超过1400亿元，引起业内不小的惊讶。

　　“中联重科疯了，融那么多资干吗？一年光利息就得多少钱？”一家工程机械公司内部人士昨天对《第一财经日报》说。

　　6月4日，这家全国第二大混凝土机械生产商公告称，结合2012年度公司业务融资需求，公司拟向有关银行申请信用（授信）及融资业务，总规模不超过1400亿元，包括：流动资金贷款、按揭业务、融资租赁、各类保函等银行相关业务。

　　经过2010年爆发式增长之后，工程机械行业从去年4月份开始下滑，按照一些工程机械厂商向本报记者介绍，今年前几个月的销售情况低于年初的预期，再加上工程机械企业又加大了融资租赁业务，许多企业目前资金链都比较紧张。

　　不过，相对而言，中联重科所掌握的现金流还较为充足，资金需要并没有其他工程机械上市公司那么急迫。截至今年一季度末，中联重科的在手现金是177亿元，与 2011年底基本持平。同期，中联重科总资产只有776亿元，去年全年营业收入只有507亿元，何以需要1400亿元的融资呢？

　　对于融资需要，中联重科在今年一季度业绩电话会议上表示，工程机械行业的发展，不仅仅是技术密集型，也是资金密集型，要有充足的资金做后盾，2010 年率先H 股上市，2012 年率先发行美元债，开拓境内外融资渠道，有助于境内外业务发展。

　　按照中联重科的计划，公司希望通过加大融资租赁业务以增加销量，但是这种模式曾经遭到一家竞争对手的指责，认为中联重科的低首付模式将给行业造成恶劣影响。

　　三一重工集团一位管理层今年4月份在微博(http://weibo.com)上称，中联重科资金的来源，是先从股市融资几十亿，放到自己的融资租赁公司，然后放大几倍从银行融资，再给客户融资租赁，告诉股民回款率百分之百，回款从哪来？股市加银行。

　　目前，工程机械行业的竞争异常激烈，为了抢占市场份额，一些公司甚至已经开始降价销售。

　　从销售收入和净利润上看，中联重科一直低于最大的竞争对手三一重工（600031.SH），后者也是中联重科过去几年一直试图赶超的对象。

　　截至今年一季度末，中联重科应收账款比2011年底增加了26亿元，达到142亿元，比 2011年同期增加了接近30亿元。而中联重科一季度营业收入也只有116 亿元，同比增长 8.1%；净利润21亿元，同比增长3.2%。

　　对于中联重科大幅度融资的举动，外界也存在种种忧虑。有市场观点称，中联重科是通过不断加大对客户贷款额度才实现这么高销售额的，而其客户有能力偿还债务的可能性正变得越来越小。而有外媒援引数据分析机构DataExplorers的观点称，市场对中联重科赊销工程和混凝土机械以及与房地产和基础设施行业的关联感到担忧，这使该公司成为香港股市几个月来被做空最多的一只股票。

　　对此，一家大型工程机械厂商的销售人员也告诉本报，为了控制风险，现在许多厂商已经逐渐提高融资租赁的首付比例。不过有一些厂商仍然在采取低首付比例销售。中联重科就承认今年的销售政策与去年四季度基本一样，采取5%~30%首付款。

　　就混凝土机械市场销售而言，三一重工集团的前述高管曾称，没有20%首付宁愿将客户甩给中联重科。