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香港餐饮企业主的选择投资离岸人民币产品

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-06-07 23:34 来源: 21世纪网

  作为瑞银(UBS)私人银行的客户,这是香港餐饮企业主老王(化名)第一次考虑投资离岸人民币产品。买过债券、股票、大宗商品的他觉得,这项投资说起来多少有点让人尴尬,与其他花俏的产品相比,它朴实的名字中透出保守——存款证(certificate of deposit)。

  香港离岸人民币产品的低收益,曾让老王纠结和观望。不过,随着市场逐渐红火,老王发现,分割一部分资产投资于这一市场,是一个分散汇率风险的好方法。

  “存款证非常受客户欢迎,这种投资相对简单,而且发行商是客户熟知的机构。”UBS投资产品及服务董事总经理Scott Gregory Wehl说。

  对于风险承受能力较高的客户,UBS的离岸人民币产品线,更是在股票挂钩票据、特定结构产品的点缀下,充满了挑战与高收益诱惑。此外,UBS正尝试提供以人民币为计价单位的海外基金。

  存款证还是高息票据?

  相比传统的人民币定期存款、人民币债券等离岸人民币投资渠道,存款证风险低,但收益相对较高。

  存款证是一种可提供固定收入的投资,客户可在每季、每年或赎回日,获取预先保证的利息回报,比一般储蓄和定期存款的利息更高。此外,客户可在到期日全数取回本金。例如,去年11月,工银亚洲在香港发行的3个月、6个月及1年期的人民币存款证,年利率分别为1.42%、1.75%和2.06%。Scott解释说,这种类似于短期债券的证券化投资,目前只在银行间互相发行。

  除了常见的点心债基金和RQFII基金,UBS也尝试将人民币基金的标的产品范围扩大至所有资产种类。

  Scott说,UBS正尝试提供以人民币为计价单位的基金,而资产则以人民币对冲。比如,在美国高收益债券基金或欧洲的对冲基金中,提供人民币计价的股票类别,这样投资者在继续持有人民币的同时,又可投所有的资产类别,即便是一些与中国完全无关的资产。例如,客户可以买入标的资产在美国的基金,但实际上仍持有

  人民币。

  Scott在与客户的接触中发现,对于大多数客户来说,人民币投资产品的作用是分散汇率风险,而不是获得高收益。这或许很难让人相信,然而事实是,绝大多数的离岸人民币资金选择的是最简单的定期存款、人民币债券和存款证等投资。

  “他们的需求相对稳定,更重视分散风险和财富保持,对风险更为敏感。”Scott说,在财富增长期的富人会对高投资回报更感兴趣,但当他们已拥有了足够的财富后,保持财富则更重要。

  VIP客户:公司型定制交易

  股票市场投资机会的缺失,一直是离岸人民币市场的一大缺憾。

  对于风险承受能力较高的客户,Scott 介绍,UBS可以为其设计一些与(香港)股票市场挂钩的人民币结构性产品。例如,客户可以买入股票A以人民币结算的股票挂钩票据(equity linked note),在看涨结构设计下,如果A的股价下跌10%,客户得到股票,UBS允许其用港币结算这笔股票买卖,因此客户可继续持有人民币。

  股票挂钩票据的票息一般比较高,因此又被称为高息票据。这类票据会与一只或多只的股票挂钩,多为蓝筹股。投资者在买入看涨票据后,发行商会为股票挂钩票据设定一个行使价(行使价可能是票据发行当天的股价)。票据到期时,若标的股票价格高于行使价,投资者可以赚取高息并取回本金;若低于行使价,投资者仍可收获高息,但不能取回本金,同时要以行使价购入若干数量的标的股份。

  对于股票挂钩票据,行使价相比股价越低,投资者的风险就越低,不过这时能获得的票息也相对低。反之,行使价越高,票息也更高,但同时投资者面临以高价买入股票的风险也随之增加。Scott称,在不同的结构设计下,这类产品的回报可能高达20%左右。

  对于资产规模更大的客户来说,就有机会投资于离岸人民币市场一些特定的结构产品。

  Scott解释,这类客户一般涉及到公司型交易而非个人交易,为他们设计的结构产品的另一端,可能是机构客户。例如,某家公司希望进行人民币贷款或融资,UBS的财富管理客户就可以借此进行投资。

  “我们现在在新加坡、日本、台湾等地已经有提供人民币产品,供这些地区的财富管理客户投资。”Scott表示,目前UBS管理的人民币资金中,最多的是香港,其次是新加坡。随着欧洲危机的加重,欧洲客户对人民币的需求也在增加。

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