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退市阴影未除 长航凤凰再添新伤

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-06-13 00:30 来源: 21世纪网
退市阴影未除长航凤凰再添新伤

几家欢乐几家愁。

  6月12日下午,与武汉青山武钢总部一江之隔的武汉汉口长航凤凰大楼,长航凤凰(000520.SZ)公司员工正在为武钢(60005.SH)这个大客户未来订单可能减少而发愁。

  5月28日,武钢防城港钢铁基地正式动工,计划2016年建成。按照国家发改委要求,武钢本部、武钢旗下的鄂钢以及柳钢,将陆续淘汰1070万吨的落后产能后,该项目才能正式投产。

  武钢总经理邓崎琳多次在公开场合诉苦,公司从国外进口铁矿石,仅花在长江上的运费就超过20亿元。业内人士称,这20亿元大多交给了长江航运企业老大长航凤凰。

  接近长航凤凰的人士分析,防城港项目投产后,武钢钢铁主业逐步向沿海转移,在净资产已经呈负数的情况下,对于长期依赖于武钢这样大客户的长航凤凰来说,将会给其带来雪上加霜的困境。

  “伤不起”的大客户

  如同众多航运企业一样,长航凤凰的客户名单列表中,大部分都是钢厂、电厂和炼油企业等。

  长航凤凰2011年年报显示,公司前五名客户销售金额合计12.02亿元,约占公司销售总额比重47.1%。其中,武钢进口铁矿石合同中,约定年运量为进口矿海运800万吨,长江700万吨,是长航凤凰运力中占比最大的客户之一。

  “在航运市场低迷前,武钢约60%的物流业务由长航承运,其中,进口铁矿石中约80%以上由长航承运。”长航内部人士透露,航运业萧条后,这个比例虽然减少,但仍然有合作。而公司业务量中,60%以上来自于大客户。

  铁矿石及各种燃料运输中污染较大,走水路这些污染易排放,且水路的运输成本低,单笔运力远大于陆路,因此,钢厂的物流主要依靠航运企业。国内知名物流专家、《物流》杂志执行主编廖永生指出,这种水运上的优势,让很多航企和钢厂的合作一直以来都十分紧密。

  另一业内人士也表示,这种局面下,不少航企还通过与战略客户建立以资产、股份为纽带的经营联盟,长航也不例外。上述长航内部人士介绍,其在沿海通过投资兴建码头的方式,与客户合作。比如与武钢旗下的鄂钢合作,投资兴建了鄂州鄂钢工业港码头,长航持股49%。

  而武钢的产业链中,80%以上的原料需要进口,销售的产品中,出口所占比例也不小。这种两头在外的局面导致的后果是,武钢的物流成本高企。邓崎琳曾表示,每年,武钢都将20亿元丢在了长江。防城港项目作为武钢历史上第一个临海钢厂,除了将生产国内和国际最需要的最高端的钢产品外,其最直接的经济效益还有节约武钢的物流成本。

  “武钢希望能有临海基地以消化高企的物流成本。”廖永生表示,如今,临海基地扩充产能中,武钢与身处内陆的长航合作范围可能缩小。

  不仅如此,武钢内部人士透露的产能置换计划是,公司将会把本部、鄂钢及柳钢部分设备陈旧的落后产能淘汰,以换取防城港项目的投产。长航内部人士则坦言,产能置换计划实施后,也将给长航的业务带来一些影响。

  艰难的转身

  不过,过重倚重于单一大客户,对企业的长远运营来说并非好事。从去年起,长航已启动新的战略调整计划。

  其2011年年报公布的信息显示,公司已经并将继续着手对江、海、洋、河运输产品进行结构转型,扩大沿海区域的业务覆盖范围。

  但在业内看来,这部分市场的开拓却并非易事。“以整车出口的特种物流来举例,长航虽有内陆航运优势,但要跨到远洋市场,其操作、运作流程等方面来看,这并非短期就能运作好的项目。”一业内人士指出,实际上,作为一家重组而来的公司,中外运发挥其内贸方面的优势,将以前外包给中远、中海等船公司的配送业务转给长航,这种业务转型是重组的必然产物。且从目前的业绩表现来看,长航新业务开拓的市场表现并没有想象中那么好。

  上述人士还表示,长航的业绩不该如此糟糕。其解释,与同业相比,长航的长江运力规模与中小型船队相比具有明显优势,是唯一能够满足长江沿线大客户、大批量、长运距需求的企业,在业内的地位很高。但此前重组时,中外运和长航之间的高管分配、调动等内部管理问题尚未理顺时,就迎来了航运市场持续低迷的外部环境。在这种双重打击下,长航成为率先走进亏损的航企之一。

  不过,公开消息显示,去年年底,为化解资不抵债的危机,长航凤凰曾停牌两个月,以筹划与中外运集团旗下的业务重组,但双方因未能达成一致协议,最终业务重组还是无疾而终。

  退市阴影

  事实上,对比大客户向沿海的迁移,长航更紧迫的担忧是:明年会不会被戴帽?

  公开资料显示,长航凤凰已连续两年巨额亏损,净资产也已为负值,而船舶资产还面临着减值压力。其今年一季度报显示,公司净亏损2.5亿元,净资产也由正转负,为-1.2亿元,负债率100.26%,已属资不抵债。根据最新的退市要求,若连续两年净资产为负,长航将以退市的方式被资本市场“开除”。

  长航寄希望于航运市场的谷底期尽快结束。但航运业目前仍受制于运力过剩。

  一分析人士指出,若下半年国内航运市场需求仍无大的改善,面临生存考验的航企的局面可能还会恶化。而有媒体报道称,就连国际航运巨头马士基航运已开始酝酿重组,拟裁员300人。

  为应对这种局面,长航的战略调整计划中,还将淘汰并出售老旧拖驳,以运载量更大、所需船员更少的自航船代替。

  “此前,长航已靠卖船做大利润的方式避免退市,”上述分析师表示,但目前,其资产已属资不抵债,这种方式未必能奏效。而就算短期市场好转,其经营状况也难以快速改变,退市风险还是较大。

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